Большинство людей думает, что инвестирование - это игра с цифрами, но она имеет столько же общего с людьми, сколько с цифрами. В ответ на этот факт появилось поведенческое финансирование для анализа того, насколько люди влияют на податливые цифры, которые составляют рынок. Их открытия были довольно просвещенными. Одно общее замечание о том, что поведенческое финансирование доказало, что инвесторы, даже если они действуют с лучшими намерениями, часто являются их собственными злейшими врагами. В этой статье будут рассмотрены некоторые психологические ошибки, которые в долгосрочной перспективе стоят инвесторов.
Учебное пособие : Поведенческие финансы

Знакомство с поведенческими финансами Если рынок эффективен, почему пузыри случаются? Почему механические инвестиционные стратегии внезапно терпят неудачу? Почему стратегии, такие как усреднение стоимости, работают на эффективном рынке? Вот некоторые из вопросов, которые интересуют людей поведенческого финансирования. Они выдвинули ряд объяснений, которые сводятся к:

а) Хотя рынок, как правило, эффективен, как может быть, неспособность инвесторов увидеть будущее означает, что он страдает периодами путаницы, а

б) человеческий элемент рынка исключает совершенно эффективный рынок и усугубляет любые неожиданности. Как? Читай дальше. (Чтобы узнать больше, см. Что такое эффективность рынка? )

Только количество инвестиций Рынки становятся неустойчивыми, когда инвесторы вкладывают деньги, основываясь исключительно на нескольких показателях финансовых результатов и прогнозов аналитиков не зная о компаниях, которые представляют эти цифры. Это называется привязкой, и это относится к сосредоточению на одной детали за счет всех остальных. Представьте, что вы делаете ставку на боксерский матч и выбираете бойца исключительно тем, кто бросил больше ударов в последних пяти боях. Вы можете выйти хорошо, выбрав статистически более занятого истребителя, но истребитель с наименьшими ударами, возможно, выиграл пять в первом раунде нокаутов. Ясно, что любая метрика может стать бессмысленной, когда она выведена из контекста.

Если вы считаете, что все это в цифрах, вам нужно быстро реагировать на любое изменение номеров, чтобы защитить вашу прибыль. Инвесторы с числовым индексом наиболее склонны к панике. Они склонны хеджировать свои покупки с помощью ордеров на стоп-лосс, которые другие трейдеры будут пытаться инициировать, чтобы получить выгоду от закрытия акций. Эта стратегия, называемая сборкой на остановках, может увеличить рыночную волатильность в течение короткого периода времени и дать трейдерам, которые сокращают прибыль. То, что это не меняет, - это фактическая компания под акциями. Краткосрочная волатильность на фондовом рынке не должна влиять на бизнес-операции корпорации. Например, Nike (NYSE: NKE NKENike Inc56. 04 + 0. 59% Создано с Highstock 4.2. 6 ) не прекращает делать обувь, когда ее запасы падают.

Вера в прошлое равна будущему Когда инвесторы начинают полагать, что прошлое равно будущему, они действуют так, как будто на рынке нет неопределенности. К сожалению, неопределенность никогда не исчезает.

Там всегда будут взлеты и падения, перегретые запасы, пузыри, мини-пузырьки, потери в отрасли, продажа паники в Азии и другие неожиданные события на рынке. Полагая, что прошлое предсказывает будущее, это признак самоуверенности. Когда достаточно инвесторов слишком самоуверенно, у нас есть условия знаменитого «нерационального изобилия» Гринспена, где чрезмерная уверенность инвесторов накачивает рынок до такой степени, что огромная коррекция неизбежна. Инвесторы, которые попадают сильнее всех, те, кто все еще находится перед исправлением, - это слишком самоуверенные, которые уверены, что бычьи бега будут длиться вечно. Доверяя, что бык не включится, вы верный путь, чтобы получить себя погашенным. (Более подробно см. Проблемы с рынком? Инвесторы вины .)

Самообслуживаемое смещение В том же духе, что и чрезмерная самоуверенность - это самодостаточность. Это когда инвесторы быстро берут кредит на прибыль от портфеля, но так же быстро обвиняют убытки от внешних факторов, таких как рыночные силы или Банк Китая. Подобно тому, как спортсмен обвиняет рефери в потере, корыстный уклон помогает инвесторам избежать подотчетности. Хотя вы можете чувствовать себя лучше, следуя этому предубеждению, вы будете обманывать себя из ценной возможности улучшить свою инвестиционную разведку. Если вы никогда не ошибались на рынке, у вас не будет причин развивать лучшие инвестиционные навыки, и ваши доходы отразятся на нем.

Эффект псевдо-уверенности Эта 50-процентная фраза - это наблюдение за восприятием инвесторами риска. Инвесторы будут ограничивать свою подверженность риску, если они считают, что их доходность портфеля / инвестиций будет положительной - по существу, защищая лидерство, - но они будут искать все больше и больше риска, если они выглядят так, как будто они идут на убыль. В принципе, инвесторы избегают риска, когда их портфели работают хорошо и могут нести больше, и они стремятся к риску, когда их портфели барахтаются и не нуждаются в большей подверженности возможным потерям. Это во многом обусловлено ментальностью победы над всем этим. Инвесторы готовы поднять ставки, чтобы «вернуть капитал», но не создавать больше капитала. Как долго выживет гонщик, если он только использовал свои тормоза, когда у него был лидер?

Нижняя линия Это всего лишь небольшая выборка из всего списка, которая включает в себя чрезмерную реакцию, недоиспользование, несоответствие конформации, ошибочность игрока, иллюзию кластеризации, положительное смещение результатов и многое другое. Хотя ученые изучают эти явления сами по себе, инвесторы также должны обратить внимание на поведенческие финансы. Таким образом, вы можете посмотреть в зеркало и спросить себя: «Я так делаю?» (Чтобы узнать больше о том, как инвесторы могут получить свой собственный вклад при инвестировании, проверьте Это ваш мозг в запасах .)