Рынки краткосрочных долговых обязательств напрямую влияют на кредитование и кредитование, что также влияет на инвестиционный анализ. Благодаря дисконтированию потенциальных инвестиций денежный рынок может помочь определить альтернативные доходы и, таким образом, сравнить варианты инвестора.

Учебное пособие : Денежный рынок

Долговые рынки имеют различные способы представления и расчета доходности ваших инвестиций. Определение доходности кажется прямым, когда вы думаете об обычных инвестициях, но в долговых инструментах доходность иногда может быть немного сложной. Например, берут казначейские векселя (T-Bills), U. S. выдает долг инвесторам и задает определенную сумму, которая будет выплачена в конце срока. Это называется номиналом. Чтобы определить доход, вам нужно посмотреть на стоимость покупки. Разница между стоимостью и номинальной стоимостью называется скидкой. Но, чтобы сделать вещи немного сложнее, продолжительность времени не год - это может быть пара дней или несколько месяцев. Различные типы доходностей используют разные соглашения при конвертировании этого периода времени в год. Таким образом, вам нужно будет сравнить номинальную стоимость с суммой, которую мы обещаем вернуть, и конвертировать период времени в доход до одного года. (Чтобы узнать больше о Казначействе США, см. Казначейство и Федеральная резервная система .)

Существует четыре основных типа доходностей, которые будут покрыты, что поможет вам ориентироваться в разных путях представления: доходность банковского скидка (также называемая банковским дисконтом), доходность периода, эффективная годовой доход и доходность денежного рынка. (Чтобы узнать больше, см. Поиск наилучших урожаев.)

Базовая скидка на банковские услуги
T-Bills котируются на чистой основе дисконтирования, а это означает, что в соглашении указывается общая сумма денег, которая будет выплачена в конце срока, и инвестор платит более низкую сумму. Разница между этими двумя числами (дисконтом) - это доходность, но для получения доходности она все равно должна быть конвертирована в годовой процент.

В этой ситуации формула для расчета доходности - это просто дисконт, деленный на номинальную стоимость, умноженный на 360, а затем деленный на количество дней, оставшихся до погашения.

Годовой доход по банковской скидке =

Где:
D = Скидка
F = Номинальная стоимость
T = Количество дней до погашения

Например, Джо покупает T-Bill с номинальной стоимостью от $ 100 000 и платит $ 97 000 за это. Срок погашения составляет 279 дней. Что такое скидка?

Учет дисконта в банке = (D / F) x (360 / т)
= (3, 000/100, 000) x (360/279)
= 0. 0387
= 3. 9%

Но есть несколько проблем с использованием этой годовой доходности при определении вашего возврата. Например, этот доход использует 360-дневный год для расчета прибыли, которую получит инвестор.Кроме того, он не учитывает потенциал усугубленной прибыли и предполагает, что у вас нет других вариантов инвестиций.

Остальные три популярных расчета доходности дают лучшее представление о возврате инвестора.

Доходность периода удержания
Доходность периода хранения по определению рассчитывается только на основе периода ожидания. Таким образом, нет необходимости включать количество дней, которое было включено в доходность банковских скидок. Кажется довольно прямолинейным, что вы берете увеличение стоимости от того, что вы заплатили, добавляете какие-либо проценты или выплаты дивидендов и делите его на сколько вы его купили. Это unannualized return, который отличается от большинства возвратных вычислений, которые хотели бы показывать доходность на ежегодной основе. Кроме того, предполагается, что выплаченные проценты или денежные выплаты будут выплачиваться в момент погашения.

Где:
P ₁ = сумма, полученная по окончании срока действия
P ₀ = цена покупки инвестиции
D ₁ = полученные проценты или распределение, выплаченные по сроку погашения

Эффективный годовой доход
Эффективная годовая доходность может дать более точный доход, особенно когда доступны альтернативные инвестиции, которые могут сочетать доходность. На это приходится проценты, полученные по процентам.

Где:
HPY = доходность периода
t = количество дней, оставшихся до погашения

Например, если HPY был на 3. 87% в течение 279 дней, тогда EAY будет 1. 0387 ^365/279 -1 или 5. 09%

Частота смешивания, применимая к инвестициям, чрезвычайно важна и может значительно изменить ваш результат. Для периодов, превышающих год, расчет по-прежнему работает и даст меньшее, абсолютное число, чем HPY.

Например, если HPY составлял 3. 87% за 579 дней, тогда EAY будет 1. 0387 ^365/579 -1 или 2. 42%. (Для дополнительного чтения, проверьте: В чем разница между заявленным годовым возвратом и эффективной годовой доходностью? )

Снижение стоимости
Для потерь процесс остается неизменным; потери в течение периода хранения должны быть внесены в эффективную годовую доходность. Вы по-прежнему принимаете один плюс HPY, который теперь является отрицательным числом, например 1 + (-0,5) = 0. 95.

Например, если HPY потеряла 5% за 180 дней, EAY будет 0. 95 ^365/180 -1 или -9. 88%.

Доход от денежного рынка
Выход на денежный рынок также известен как доход, эквивалентный CD, и является четвертым способом расчета доходности. Этот расчет позволяет сравнить котируемый доход (который находится в T-Bill) с процентным инструментом денежного рынка. Эти инвестиции имеют продолжительность, которая будет более короткой, и часто классифицируются как эквиваленты денежных средств. Котировки на денежном рынке котируются на 360-дневной основе, поэтому доходность денежного рынка также использует 360 в своих расчетах.

Где:
Y _BD = доход на основе дисконтирования банка, рассчитанный ранее
t = дни, удерживаемые до погашения

Нижняя линия
Вычисление различных типов доходностей может запутаться, когда они кажутся такими похожими.Существует несколько способов возврата прибыли на долговой рынок, и мы можем использовать эти расчеты для определения доходности. После обнаружения доходность этих краткосрочных долговых рынков может использоваться при дисконтировании денежных потоков. В краткосрочной перспективе учреждения могут собирать наличные или инвестировать по этим ставкам. И, как и любые инвестиции, доход должен отражать риск; чем ниже риск, тем ниже возврат. (Для дополнительного чтения проверьте: Как сравнить доходность по разным облигациям .)