Потенциальные проблемы агентства
Отношения агентства возникают, когда директор нанимает агента для выполнения некоторых обязанностей. Конфликт, известный как «проблема агентства » , возникает, когда возникает конфликт интересов между потребностями принципала и потребностями агента.

В финансировании существуют два основных отношения агентства:
Менеджеры и акционеры
Менеджеры и кредиторы

1. Акционеры и менеджеры

• Если менеджер владеет менее 100% обыкновенных акций фирмы, существует потенциальная проблема агентства между менеджерами и акционерами.
• Менеджеры иногда могут принимать решения, которые могут противоречить наилучшим интересам акционеров. Например, менеджеры могут вырастить свою фирму, чтобы избежать попытки поглощения для повышения собственной безопасности работы. Однако поглощение может быть в интересах акционеров.

2. Акционеры против кредиторов

• Кредиторы решают сдать деньги корпорации, исходя из рискованности компании, ее структуры капитала и ее потенциальной структуры капитала. Все эти факторы повлияют на потенциальный денежный поток компании, что является главной задачей кредиторов.
• Акционеры, однако, контролируют такие решения через менеджеров.
• Поскольку акционеры будут принимать решения на основе своих интересов, существует потенциальная проблема агентства между акционерами и кредиторами. Например, менеджеры могли бы заимствовать деньги для выкупа акций, чтобы снизить долю акций корпорации и увеличить доход акционеров. Акционерам будет полезно; однако кредиторы будут обеспокоены ростом задолженности, которое повлияло бы на будущие денежные потоки.

Мотивационные менеджеры, чтобы действовать в интересах акционеров
Четыре основных механизма используются для мотивации менеджеров в интересах акционеров:

• Компенсация менеджеров
• Прямое вмешательство акционеров > Угроза стрельбы
• Угроза захватов
• 1.

Компенсация менеджеров Компенсация менеджеров должна строиться не только для сохранения компетентных менеджеров, но и для максимально возможного согласования интересов менеджеров с интересами акционеров.
Обычно это делается с годовой зарплатой плюс бонусы за производительность и акции компании.

• Акции компании обычно распределяются между менеджерами либо как:
• доли эффективности, где менеджеры получат определенное количество акций на основе производительности компании.
  • Варианты опционов на акции, которые позволяют менеджеру покупать акции на будущую дату и цену. При использовании опционов на акции менеджеры ориентируются ближе к интересам акционеров, поскольку они сами будут акционерами.
  • 2.

Прямое вмешательство акционеров Сегодня большинство акций компании принадлежат крупным институциональным инвесторам, таким как паевые фонды и пенсии.Таким образом, эти крупные институциональные акционеры могут оказывать влияние на менеджеров и, как результат, на деятельность фирмы.
3.

Угроза стрельбы Если акционеры недовольны нынешним руководством, они могут побудить существующий совет директоров изменить существующее руководство, или акционеры могут даже переизбрать новый совет директоров, который выполнит эту задачу.
4.

Угроза поглощений Если цена акций ухудшится из-за невозможности управлять компанией эффективно, конкуренты или акционеры могут взять на себя контрольный пакет акций компании и привлечь своих менеджеров.
Чтобы узнать больше об управлении, см. Статью «Платежи за управление».