Когда Казначейство объявило правила, ограничивающие корпоративные инверсии в понедельник, все знали судьбу Pfizer Inc. (PFE PFEPfizer Inc35. 32-0. 65% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) Предлагаемое слияние на сумму $ 160 млрд. с альянсом Allergan на базе Дублина (AGN AGNAllergan PLC174. 34-0. 33% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) был запечатан. Акции Allergan, покупатели в запланированном обратном поглощении, снизились на 14,8% до 236 долларов. 55 на следующий день. Но что, возможно, не все понимали, сколько и сколько - пострадали хедж-фонды.

Эти жертвы за кадром не были потеряны на псевдуоизме Teder Durden (s), который указал на сборник Goldman Sachs Global Investment Research сборников любимых фондов хедж-фонда. По мере того как судьба имела бы это, Allergan избивает подобных Facebook Inc. (FB FBFacebook Inc180. 17 + 0. 70% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), Alphabet Inc. (GOOG GOOGAlphabet Inc1, 025. 90-0. 64% Создано с Highstock 4. 2. 6 , GOOGL GOOGLAlphabet Inc1, 042. 68-0. 70% Создано с помощью Highstock 4. 2. 6 ), Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% Создано с помощью Highstock 4. 2. 6 ) и Yahoo Inc. (YHOO) в этой категории.

В конце 2015 года 80 хедж-фондов считали ирландского производителя лекарств среди десяти лучших позиций, больше, чем любой другой акции (Facebook был вторым на 77). Средний портфельный портфель среди топ-10ers составлял 7%, а хедж-фонды в совокупности владели 16% рыночной капитализации Allergan, демонстрируя гораздо больший интерес к компании, чем у ее сверстников: Pfizer был всего лишь 3% хедж-фондов, например. (См. Также, Ликвидации хедж-фондов, близких к уровням 2009 года.)

Чтобы рассказать об этой картине, Investopedia вложила данные FactSet в собственность Allergan. Мы обнаружили, что у 243 менеджеров хедж-фондов было 15 долларов. 1 миллиард инвестиций в Allergan по состоянию на 5 апреля, на которые приходится неизменное 16. 2% от рыночной капитализации. Фонд, наиболее инвестированный в компанию Viking Global Investors LP, за последние шесть месяцев потерял 290 миллионов долларов. С другой стороны, компания Third Point LLC за тот же период составила 409 млн долларов, доведя рыночную стоимость своей позиции до 1 доллара США. 3 миллиарда. Тем не менее, коллективно хедж-фонды потеряли чистые $ 946 млн. Ставок на Allergan.

Между тем, 93 менеджеров взаимных фондов, вероятно, наслаждаются немного hedgefundenfreude : за последние шесть месяцев они заработали $ 240 миллионов на Allergan, доведя рыночную стоимость своих позиций до $ 29. 7 миллиардов. Инвестиционные консультанты, крупнейшая группа инвесторов Allergan по цене $ 31. 3 миллиарда, потеряли 961 миллиард долларов. Однако эта боль была разделена между 959 сущностями (по сравнению с 243 хедж-фондами) и была намного меньше, чем доля их общих позиций.

Термин «корпоративная инверсия» относится к практике слияния с компанией в юрисдикции с более низким налогообложением и перемещению базы объединенного предприятия для снижения ставки налога. Они стали редким двупартийным политическим вопросом, привлекая осуждение от Сандерса, Клинтона и Трампа. В письме от 18 марта секретарю Казначейства Джеку Лью, сенатор Сандерс назвал планируемое обращение Пфайзера с Аллерганом «не чем иным, как налоговым мошенничеством». (См. Также, Слияние Джонсона-Тико - это чистая инверсия . )

Итог

Когда Казначейство прошло после сделки Pfizer-Allergan, хедж-фонды были одними из крупнейших проигравшие. Allergan, который упал почти на 15% из новостей о том, что сделка была отключена, была фаворитом фонда хедж-фондов, который появился в топ-позициях 80 фондов по сравнению с 77 для Facebook. Переполненная торговля Allergan потеряла 243 средства на общую сумму 946 миллионов долларов США за последние шесть месяцев по сравнению с разрывом в размере 240 миллионов долларов США между 959 паевыми инвестиционными фондами.