Возможность отделить компании со здоровой суммой долга от перенапряженных является одним из самых важных навыков, которые может развивать инвестор. Большинство предприятий используют долг для финансирования операций, будь то покупка нового оборудования или привлечение дополнительных работников. Но слишком много полагаться на заимствование догонит любой бизнес. Например, когда компания испытывает трудности с выплатой кредиторов вовремя, возможно, придется продать активы, что ставит ее в невыгодное положение. В крайних случаях у него может не быть выбора, кроме как подать заявление о банкротстве.

Коэффициенты покрытия - полезный способ помочь оценить такие риски. Эти относительно легкие формулы определяют способность компании обслуживать свой существующий долг, потенциально избавляя инвестора от сердечной боли по дороге.

Наиболее широко используемые коэффициенты покрытия включают коэффициенты процента, долга и обслуживания.

Коэффициент покрытия процентов

Базовая концепция коэффициента покрытия процентов довольно проста. Чем больше прибыль генерирует компания, тем больше ее способность оплачивать проценты. Чтобы прийти к этой цифре, просто разделите прибыль до уплаты процентов и налогов (EBIT) на процентные расходы фирмы за тот же период.

Коэффициент покрытия процентов = EBIT / Процентные расходы

Соотношение 2 означает, что компания зарабатывает вдвое больше, чем должна выплачивать проценты. Как правило, инвесторы должны полагаться на компании с коэффициентом покрытия процентов, иначе называемым «процентным доходом», равным, по меньшей мере, 1. 5. Более низкое соотношение обычно указывает на то, что фирма пытается выплатить держателям облигаций, привилегированным акционерам и других кредиторов.

Коэффициент покрытия долга

В то время как коэффициент покрытия процентов широко используется, он имеет важный недостаток. Помимо покрытия процентных расходов, предприятиям обычно приходится выплачивать часть основной суммы каждый квартал.

Отношение покрытия долга к обслуживанию учитывает это. Здесь инвесторы делят чистый доход на общие расходы по займам - то есть на погашение основного долга плюс процентные расходы.

Коэффициент покрытия долга = Чистая прибыль / (Основные выплаты + Процентные расходы)

Показатель ниже 1 означает, что бизнес имеет отрицательный денежный поток - он фактически больше оплачивает расходы по займам, чем приносит доход. Поэтому инвесторы должны искать предприятия с коэффициентом покрытия долга как минимум 1 и предпочтительно немного выше, чтобы обеспечить адекватный уровень денежного потока для решения будущих обязательств.

• Практический пример: Чтобы увидеть потенциальную разницу между этими двумя коэффициентами покрытия, давайте посмотрим на вымышленную компанию Cedar Valley Brewing. Компания генерирует ежеквартальную прибыль в размере 200 000 долларов США (EBIT составляет 300 000 долларов США) и соответствующие процентные платежи в размере 50 000 долларов США.Поскольку Cedar Valley сделала большую часть своих заимствований в период низких процентных ставок, коэффициент покрытия процентов выглядит чрезвычайно благоприятным.

Коэффициент покрытия процентов = 300, 000/50, 000 = 6

Коэффициент покрытия долга, однако, отражает значительную основную сумму, которую компания платит каждый квартал на общую сумму 140 000 долларов США. Итоговая цифра 1, 05 оставляет мало места для ошибок, если продажи компании совершают неожиданный удар.

Коэффициент покрытия долга = 200, 000/190, 000 = 1. 05

Несмотря на то, что компания генерирует положительный денежный поток, она выглядит более рискованной с точки зрения долговых обязательств, когда охват обслуживания долга Счет.

Коэффициент покрытия активов

Вышеупомянутые коэффициенты сравнивают долг бизнеса по отношению к его доходам. Таким образом, это хороший способ взглянуть на способность организации покрывать обязательства сегодня. Но если вы хотите прогнозировать долгосрочный потенциал прибыли компании, вам следует внимательно изучить баланс. В целом, чем больше активов у компании по сравнению с ее общими заемными средствами, тем больше вероятность того, что она будет производить платежи по дороге.

Коэффициент покрытия активов основан на этой идее. В основном, он принимает материальные активы компании после учета краткосрочных обязательств и делит оставшееся количество на непогашенный долг.

Коэффициент покрытия активов = [(Общие активы - Нематериальные активы) - (Текущие обязательства - Краткосрочные долговые обязательства)] / Общая задолженность в обращении

Является ли приемлемая итоговая цифра зависимой от отрасли. Например, у коммунальных услуг обычно должен быть коэффициент покрытия активов не менее 1,5, тогда как традиционный порог для промышленных компаний составляет 2.

• Практический пример: На этот раз рассмотрим JXT Corp., которая делает автоматизацию производства оборудование. У компании есть активы в размере 3 долларов США. 6 миллионов из которых - 300 000 долларов США являются нематериальными товарами, такими как товарные знаки и патенты. Он также имеет текущие обязательства в размере 600 000 долл. США, включая краткосрочные долговые обязательства в размере 400 000 долл. США. Общий долг компании составляет 2 долл. США. 3 миллиона.

Коэффициент покрытия активов = [(3, 600, 000 - 300, 000) - (600 000 - 400 000)] / 2, 300, 000 = 1. 3

В 1. 3, соотношение значительно ниже типичного порога. Это само по себе показывает, что JXT не имеет достаточных средств для покрытия, учитывая его значительную сумму долга.

Одним из ограничений этой формулы является то, что она зависит от балансовой стоимости активов бизнеса, которая часто будет отличаться от ее фактической рыночной стоимости. Чтобы получить самые надежные результаты, обычно помогает использовать несколько показателей для оценки корпорации, а не полагаться на какое-либо одно отношение.

Оценка бизнеса

Инвесторы могут использовать коэффициенты покрытия одним из двух способов. Во-первых, вы можете отслеживать изменения в долговой ситуации компании с течением времени. В тех случаях, когда коэффициент покрытия долга является едва ли приемлемым, может быть хорошей идеей посмотреть на недавнюю историю компании. Если отношение постепенно снижается, это может быть только вопросом времени, прежде чем он опустится ниже рекомендованного показателя.

Коэффициенты покрытия также ценны при рассмотрении компании по отношению к ее конкурентам. Оценка подобных предприятий является обязательной, поскольку коэффициент покрытия процентов, приемлемый в одной отрасли, может считаться рискованным в другой области. Если бизнес, который вы оцениваете, кажется несовместимым с основными конкурентами, это часто красный флаг.

Нижняя линия

В долгосрочной перспективе чрезмерная зависимость от долгов может нанести ущерб бизнесу. Такие инструменты, как коэффициент покрытия процентов, коэффициент покрытия долга и коэффициент покрытия активов, могут помочь вам определить, сможет ли компания своевременно выплатить своим кредиторам.