Большинство инвесторов не являются экспертами в анализе взаимных фондов. Вероятно, они не знают, что такое коэффициент Шарпа или почему один провайдер взимает 175 базисных пунктов за Фонд XYZ, а другой - только 25 долларов для ABC фонда. Большинство инвесторов не обучены фундаментальному анализу и не знают, как читать диаграмму подсвечника. Большинство инвесторов просто ищут относительно безопасное место для спасения своих денег и надеются получить достойную прибыль на этом пути, и именно поэтому такие рейтинговые компании, как Morningstar, Inc. (NASDAQ: MORN MORNMorningstar Inc87. 58 + 0. 55% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) и Lipper, Inc. настолько важны.

Morningstar и Lipper - два из самых известных имен в мире взаимных фондов. Эти компании оценивают средства, выделяют критические данные и получают простой, легкий для сравнения рейтинг для каждого из них. Компании взаимного фонда заботятся о своих рейтингах Morningstar и Lipper, потому что они знают, что многие инвесторы и финансовые консультанты полагаются на них, чтобы принимать инвестиционные решения.

Самый популярный оценочный показатель Morningstar - его пятизвездочный масштаб. Lipper использует пять отдельных квинтилей или категорий и оценивает каждый фонд по пяти различным меркам. Если фонд определен в 20% лучших в определенном квинтиле, он получает титул «Лидер Lipper» для этой функции.

Оценки Morningstar и Lipper широко опубликованы, поэтому многие люди считают их точными. Лучшим подходом было бы понимание сильных и слабых сторон каждой рейтинговой системы.

Morningstar

Первый рейтинг Morningstar был введен в 1985 году. Он сосредоточился на нескольких широких категориях и был скорее ресурсом накопления данных, чем всеобъемлющей оценкой.

Вся система была переработана в 2002 году. Были включены новые категории фондов, а группы были сужены, чтобы подчеркнуть различия, отличные от стилей управления. Он включал новые показатели, и он разбил историю производительности на разные периоды времени. Фондовые фонды были разделены рыночной капитализацией (размером акций в фонде), чтобы не допустить, чтобы фонды большой капитализации постоянно доминировали над рейтингами.

Сегодня Morningstar организует паевые инвестиционные фонды, основанные на видах инвестиций в портфель фондов, регионе, где инвестируются средства и общая стратегия управления. Оценки Morningstar основаны на распределении колоколообразной кривой: 10% получают рейтинг 5 звезд, 22. 5% получают рейтинг 4 звезды, 35% получают 3-звездочный рейтинг, 22. 5% получают и 2-звездочный рейтинг и 10% получают 1-звездочный рейтинг. Morningstar ежемесячно обновляет свои рейтинги.

Lipper

Lipper ставки паевые инвестиционные фонды в соответствии с пятью наборами критериев: согласованность возврата, сохранение капитала, коэффициенты расходов, общая доходность и эффективность налогообложения.Lipper перечисляет все пять рейтингов для любого данного взаимного фонда и позволяет инвесторам решить, что для них наиболее важно.

Каждой категории присваивается рейтинг по шкале от одного до пяти. Например, взаимный фонд может быть оценен как два, когда дело доходит до согласованности возврата и пять - по налоговой эффективности. В системе Lipper меньшие числа считаются лучшими; взаимный фонд скорее будет составлять три, а не четыре.

Любой фонд, указанный в топ-20% для данной категории, получает титул Лидер Lipper. Возможно, что у взаимного фонда будет несколько категорий лидера Lipper; на самом деле, у многих лучших фондов есть три или четыре обозначения лидера Lipper.

Рейтинги Lipper также корректируются каждый месяц и, как и Morningstar, рассчитаны на трехлетний, пятилетний и 10-летний периоды. Lipper также бросает в общий период, который восходит к началу взаимного фонда.

Измеряющий риск

Ядро системы оценки взаимных фондов построено на основе мер, скорректированных с учетом риска, - сколько потенциальных будущих потерь, которые должен предпринять инвестор, чтобы получить доход.

Как для Morningstar, так и для Lipper, показатель, скорректированный с учетом риска, основан на сравнении со средней производительностью для данной категории фонда. Это означает, что взаимный фонд будет выглядеть хорошо или плохо, исходя из того, насколько хорошо его доходность и убытки коррелируют с базовыми индексами для категории. Например, средства большой капитализации оцениваются по крупному индексу большой капитализации, например, S & P 500.

Существует много возможностей для ошибок в такой системе, поскольку это просто отличается от индекса, что может привести к искусственные улучшения в рейтинге фонда. 75% -ный фонд средней капитализации может сравниться с крупным индексом средней капитализации, но его 25% -ная подверженность небольшим шапкам может повысить доходность, достаточную для повышения рейтинга, независимо от производительности менеджера.

Это особенно проблематично для Lipper, который использует коэффициент информации в своем вычислении, который слишком чувствителен к выбору индекса. Morningstar страдает от этой проблемы в меньшей степени. Инвесторы должны уделять пристальное внимание уровню разницы между взаимным фондом и его сравнительным показателем. R-squared - отличный показатель для тех, кто придерживается современной теории портфеля (MPT).

Присвоение категорий

Значения категорий и индексов сильно влияют на рейтинги Lipper и Morningstar, а это означает, что важно понимать, как средства распределяются по разным категориям.

В Соединенных Штатах Morningstar поддерживает 110 категорий, которые группируются в девять групп категорий (акционерный капитал США, собственный капитал, распределение, международный капитал, альтернатива, товары, налогооблагаемая облигация, муниципальная облигация и денежный рынок).

Lipper сочетает свои взаимные фонды на основе обеих классификаций (которые основаны на холдингах) и категорий (основанных на объектном языке фонда в проспекте эмиссии). Lipper имеет семь отдельных глобальных классификаций акций, основанных на стиле инвестиций и рыночной капитализации; Morningstar поддерживает семь различных диверсифицированных международных категорий акций (Foreign Large Value, Foreign Large Blend, Foreign Large Growth, Foreign Small / Mid Value, Foreign Small / Mid Blend, Foreign Small / Mid Growth и World Stockth.)

Заключение

Несмотря на наличие значительных методологических проблем как с Morningstar, так и с Lipper, они по-прежнему являются жизнеспособными и полезными инструментами для инвестиционной общественности. Не у каждого есть время, чтобы стать экспертом в анализе фондов, поэтому очень желательно, чтобы такие компании упрощали ситуацию.

Morningstar получает преимущество в прозрачности, простоте и эффективном измерении риска. Lipper лучше работает на настройке, глубине и отслеживании постоянной производительности среди подобных фондов. Инвесторы должны иметь в виду, что прошлые выступления, на которых основаны эти системы, не являются гарантией будущих результатов, и каждая инвестиция должна соответствовать конкретным потребностям и целям конкретного инвестора.