Yahoo Inc. (NASDAQ: YHOO) зафиксировала чистый доход в размере 242 млн. Долл. США в течение 12 месяцев, закончившихся в сентябре 2015 года, на 28 долл. США. 3 млрд. Собственного капитала, в результате чего доходность собственного капитала (ROE) составляет 0,75%. Это значение низкое по сравнению с его историческими показателями и его текущими уровнями группы сверстников, что можно объяснить низкой маржой чистой прибыли и низким оборотом активов. С сомнением, зависящим от способности компании управлять операционной прибылью в ближайшие периоды, более высокий ROE в будущем может быть затруднен для Yahoo.

Сравнения с историей и сверстниками

0. В среднем 50% ROE в Yahoo было самым низким за последние десять лет, когда ROE достиг максимума на уровне 29,1%. С 2006 года ROE Yahoo обычно снижалась между 3 и 10%, что в два раза выше, чем за последние годы, из-за разового неоперационного дохода от прибыли от продажи активов. В течение последнего десятилетия балансовая стоимость Yahoo выросла вверх, а чистая прибыль за 12 месяцев, закончившаяся в сентябре 2015 года, ниже, чем прибыль, полученная в любой из предыдущих 10 лет. Валовая прибыль на 7 процентных пунктов ниже недавних максимумов, несмотря на падение в середине исторического диапазона, в то время как расходы на исследования и разработки (R & D) и продажи, общие и административные (SG & A) приближаются к недавним максимумам относительно доходов. С 2009 года ежегодный рост доходов был отрицательным или маргинальным. Yahoo также плохо сравнивается со сверстниками относительно относительной ROE. Хотя крупные интернет-провайдеры, такие как LinkedIn и Twitter, не являются прибыльными, средний показатель ROE среди конкурентов составляет 14,8%, во главе с Baidu - 23,3%, а TripAdvisor - 19,2%.

Анализ DuPont

Анализ DuPont может оценить факторы, приводящие к ROE, разбив метрику на ее составляющие факторы рентабельности чистой прибыли, коэффициент оборачиваемости активов и коэффициент собственного капитала. Каждое из этих коэффициентов содержит информацию о другом аспекте бизнеса. Чистая рентабельность Yahoo составила 4,9% за 12 месяцев, закончившихся в сентябре 2015 года, что является самым низким показателем, достигнутым компанией за весь год прошлого десятилетия. В то время как его чистая маржа была завышена продажами активов в 2012 и 2014 годах, плохая недавняя производительность Yahoo по-прежнему очевидна по сравнению с чистой маржой компании в последние годы и операционной маржей за последнее десятилетие. Операционная маржа была отрицательной в течение 12 месяцев, заканчивающихся в сентябре 2015 года, после усреднения 11% с 2010 по 2014 год. Прибыльные сверстники Yahoo имеют среднюю чистую прибыль в размере 17. 6%, во главе с Алфавит на 22. 1%. Согласно анализу DuPont, чистая маржа является явным вкладом в низкий ROE Yahoo относительно исторических уровней и отраслевых аналогов.

Коэффициент оборачиваемости активов Yahoo составлял 0,1 за 12 месяцев, заканчивающихся в сентябре 2015 года, что представляет собой новый минимум для коэффициента, который снизился каждый год с момента достижения последнего пика 0.59 в 2009 году. Хотя стоимость активов Yahoo увеличилась со временем, продажи сократились за последнее десятилетие, хотя отстающие продажи за 12 месяцев немного выше, чем в 2013 или 2014 годах. Падение оборота активов показывает, что фирма использует свои активы менее эффективно для продажи. Этот оборот активов также является низким по сравнению с отраслевыми аналогами, которые имеют среднее значение 0. 53. Твиттер 0. 34 является следующим самым низким коэффициентом оборачиваемости активов группы, тогда как Yelp возглавляет группу в 0. 75. Подобно прибыли, Оборот активов является явным вкладом в его отставание от ROE в обоих исторических контекстах.

В течение 12 месяцев, закончившихся в сентябре 2015 года, коэффициент эквити Yahoo составлял 1. 46. Это выше, чем в течение последнего года, с единственным исключением 2014 года. Большой коэффициент увеличения акций указывает на рост финансового рычага, при этом компания полагается меньше на капитала для финансирования операций. Самый низкий коэффициент справедливости Yahoo упал за последнее десятилетие - 1. 2, поэтому повышательное давление на ROE от растущего финансового рычага было скромным по сравнению с другими факторами. Удельный капитал Yahoo также очень похож на аналогичный показатель для его сверстников, средний показатель по отрасли составляет 49. Однако распределение довольно велико: от 1,1 до 2. 22. Хотя коэффициент финансового рычага Yahoo существенно выше или ниже чем у конкретных отраслевых аналогов, этот фактор не может объяснить низкий ROE Yahoo по сравнению с его конкурентами в целом.