Все фондовые индексы S & P 500 имеют по крайней мере одну оценку аналитика на уровне продаж для прибыли своего эмитента на акцию (EPS). Часы работы, необходимые для разработки и поддержания такого количества оценок, в подавляющем большинстве. Ясно, что для всех этих усилий должна быть веская причина. Действительно, есть. EPS является одним из наиболее важных и наиболее часто используемых финансовых показателей в области исследований справедливости. В этой статье мы рассмотрим компоненты EPS и причины, по которым анализ EPS является неотъемлемой частью анализа компании.

EPS Formula
EPS рассчитывается следующим образом:

Числитель
Первым основным компонентом EPS является прибыль - или, точнее, прибыль, принадлежащая «обыкновенным акционером» , Прибыль, приходящаяся на простых акционеров, - это прибыль, оставшаяся после того, как компания выплатила всем своим сотрудникам, поставщикам, поставщикам услуг, кредиторам и привилегированным акционерам. По сути, это выручка за вычетом всех расходов и привилегированных дивидендов за такой период времени, как год или квартал. Идея состоит в том, чтобы измерить требование об общем акционере к денежным потокам компании, которые тесно связаны с совокупной стоимостью собственного капитала (также известной как рыночная капитализация). При прочих равных условиях чем больше прибыль компании, тем выше воспринимаемая стоимость обыкновенных акций.

Знаменатель
Второй компонент EPS - это количество акций или количество простых акций, выпущенных компанией и находящихся в обращении. Мы используем счет акций в качестве знаменателя в расчете EPS как метод оценки требования обыкновенных акционеров к доходу на единицу. Другими словами, EPS - это сумма дохода, приходящаяся на одну акцию обыкновенных акций. Изучая доходы компании таким образом, инвесторы могут измерять стоимость заработка, которую они «владеют», помимо заработка компании в целом.

Хотя эта концепция кажется достаточно простой, знаменатели, используемые в расчетах EPS для акций, довольно сложны. Первая сложность заключается в том, что почти все показатели подсчета акций, используемые в расчетах EPS, являются средневзвешенными по времени. Поскольку компании выпускают акции или выкупают акции с течением времени, соответственно учитываются взвешенные средние значения. Поэтому инвесторы должны учитывать, когда в течение финансового периода были выпущены эмиссии акций, чтобы оценить, как среднее количество акций может измениться в следующем финансовом периоде. Например, если компания выпускает большой запас акций ближе к концу финансового периода, расчет среднего количества акций может быть значительно больше в следующем финансовом периоде.

Типы EPS
Кроме того, более чем один тип EPS представлен в отчетах о прибылях компаний. Различия между этими типами возникают из разных вычислений счетчиков акций. Первый тип - простой или первичный EPS, который исключает последствия потенциальных выпусков акций из опционов и ордеров, хотя он рассматривает влияние конвертируемых ценных бумаг, таких как конвертируемые облигации.Для сравнения, полностью разводненные EPS учитывают влияние потенциально разводняющих упражнений опционов и ордеров, которые приводят к новым акциям и притоку капитала компании.

В соответствии с общепринятыми принципами бухгалтерского учета США (GAAP) компании должны представлять оба типа EPS в своих отчетах о доходах. Поскольку полностью разведенный счет акций включает в себя потенциальные новые обыкновенные акции, он больше, чем простой счет акций, когда присутствуют опционы и ордера. Следовательно, полностью разбавленный EPS обычно меньше, чем простой EPS. Исключение из правила возникает, когда компания не является прибыльной. В сценарии потерь мы не рассматриваем влияние новых акций на опционы и ордера, поскольку оно отражает меньший убыток, относящийся к простым акционерам. В бухгалтерском выражении это отражает противоразливающее действие, которое, как правило, запрещено в US GAAP.

Третья сложность - метод казначейских акций, используемый для расчета полностью разведенного количества акций. Согласно этому методу, бухгалтеры предполагают, что доходы от осуществления опционов на покупку и ордера используются для выкупа простых акций на открытом рынке. Поэтому полностью разведенное количество акций не является простым средневзвешенным расчетом; на самом деле это меньшее количество акций, чем в среднем по всем акциям и всем потенциальным акциям при осуществлении опционов и ордеров.

Наконец, для инвесторов важно помнить, что простые и полностью разводненные счета акций обычно значительно отличаются от фактического количества акций, выпущенных и торгуемых на бирже. Количество выпущенных и находящихся в обращении акций, которые обычно указаны в разделе баланса баланса, не включает в себя влияние конвертируемых ценных бумаг или разводняющих опционов и ордеров. Это также не средний показатель - это количество выпущенных и находящихся в обращении акций на дату баланса. Умные инвесторы должны учитывать все три подсчета количества акций при формировании мнений по акциям.

Обратите внимание, что большинство аналитиков и других типов фондового рынка считают полностью разведенное количество акций аналитическим стандартом. Когда аналитики Уолл-стрит говорят об их прогнозах по EPS, они почти всегда ссылаются на полностью разводненную проекцию EPS.

Важность EPS
EPS важна для анализа компании, поскольку она измеряет рентабельность на единицу базиса так же, как цена акций является единичной мерой. Поскольку мы обычно оцениваем цену и стоимость акций на основе одной акции, полезно также взглянуть на финансовые меры. EPS - это показатель дохода, относящегося к одной акции. Если мы не покупаем целые компании, EPS (и другие меры на акцию) полезны для формирования мнений относительно стоимости инвестиций в акционерный капитал.

P / E и EPS
Трудно читать какую-либо финансовую публикацию или смотреть CNBC, не видя болтовни о соотношении цены и прибыли (P / E). Это текущая цена акции, деленная на некоторую меру EPS. Коэффициенты P / E широко используются для оценки запасов и прогнозирования будущих цен на акции, что делает EPS очень важной мерой для оценки общего запаса.Аналитики часто используют финансовые модели для проектирования EPS в течение некоторого будущего периода, который предполагает прогнозирование как доходов, так и сложных показателей количества акций. Затем аналитики умножают проекцию EPS на некоторый прогнозируемый коэффициент P / E для достижения целевой цены акций. Эти целевые цены часто приводят рекомендации по запасам.

При прочих равных условиях единственный способ увеличить требования отдельного акционера к прибыли - и повысить доходность инвестиций - это увеличить EPS. Недостаточно увеличения дохода. Если компания выдает много акций и обыкновенных эквивалентов акций с течением времени, EPS может не увеличиться (действительно, она может уменьшиться), хотя доход растет. Поэтому команды управления компаниями должны принимать соответствующие решения как для максимизации прибыльности, так и для одновременного контроля за выпуском акций.

Практический результат
В целом, рост EPS - это стандартизованный барометр для того, насколько хорошо компания с течением времени увеличила богатство акционеров. Быстрый и простой способ оценить создание этого акционерного богатства - сравнить рост доходов и рост EPS за тот же период времени. В целом, если EPS вырос с более высокой процентной ставкой, чем доход, тогда руководство сделало свою работу по созданию богатства акционеров.