Каждый год в течение почти полувека, Berkshire Hathaway (NYSE: BRK. B BRK. BBerkshire Hathaway Inc186. 68-0. 32% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) предоставил ежегодное письмо акционерам, в котором обсуждается прибыль, которую он произвел для держателей своих обыкновенных акций. В 2012 году, согласно его письму, этот выигрыш составил 24 доллара. 1000000000. Около $ 1. 3 миллиарда этой прибыли были использованы для выкупа акций Berkshire, оставив 22 доллара. 8 миллиардов «увеличение чистой стоимости», которые компания сохранила. За почти 50 лет акционерный капитал или балансовая стоимость компании выросли почти на 20% ежегодно. Ниже мы обсудим, как анализ акционерного капитала или собственного капитала является одним из наиболее важных упражнений для инвесторов и акционеров.

Что рассказывают инвесторам основные сегменты акционерного капитала?

Рост стоимости Berkshire Hathaway с течением времени относительно легко измерить. Этот показатель относительно чист, потому что главный исполнительный директор Уоррен Баффет редко покупает акции или выпускает дополнительные акции, и он никогда не выплачивал дивиденды. По этой причине его рост в балансовой стоимости является относительно хорошим показателем для прибыли, которую акционеры заработали за всю историю компании. В конце 2012 года общий акционерный капитал компании вырос до $ 191. 6 миллиардов и состоял в основном из нераспределенной прибыли, которая выросла до 124 долларов. 3 миллиарда и просто заработки, которые были повторно инвестированы в бизнес на протяжении многих лет.

Секция акционерного капитала Berkshire Hathaway - 2012:

Если посмотреть вышеприведенную таблицу акций, аналитикам необходимо ознакомиться с некоторыми позициями:

• Обыкновенные акции были устойчивыми на уровне 8 миллионов долларов и представляет собой вероятную сумму, первоначально выпущенную, когда текущее воплощение Berkshire Hathaway было сформировано в 1977 году. Эта сумма номинальной стоимости в размере 8 миллионов долларов США в основном предназначена для юридических целей и выпусков и установлена ​​с очень низкой начальной стоимостью, которая первоначально записывается в книгах.
• Капитал сверх номинальной стоимости также известен как оплаченный капитал, который представляет собой премию за указанную номинальную стоимость (8 миллионов долларов США), по которой были выпущены оригинальные акции. В прямом смысле это действительно представляет собой капитал, «оплаченный» инвесторами, находящимися в начале раунда, или капитал, внесенный владельцами. Это происходит в основном в виде обыкновенных акций, но может также включать другие связанные ценные бумаги, такие как привилегированные акции или привилегированные акции. Он также меняется со временем по мере выпуска новых акций, например, для приобретения интересов в других компаниях.
• Накопленный прочий совокупный доход (AOCI) заслуживает собственного анализа и является очень проницательной позицией, которая лучше всего рассматривается как более экспансивное представление о чистой прибыли в отчете о прибылях и убытках.Он представляет собой чистую прибыль плюс прочий совокупный доход, который охватывает статьи, которые не поступают непосредственно через отчет о прибылях и убытках. Например, для финансовых фирм, таких как Berkshire, которые владеют крупными страховыми операциями, AOCI дает подробную информацию о нереализованных прибылях и убытках в инвестиционном портфеле. Влияние корпоративных пенсионных планов также рассматривается в этом разделе, а также колебания валютных курсов. Для Berkshire AOCI составлял 27 долларов. 5 млрд. В 2012 году или более 14% акционерного капитала.
• Казначейские акции отражают акции компании, которые она выкупила или выкупила со вторичных рынков. По этой причине он также известен как счет contra, потому что он уменьшает долю капитала собственников. Как мы уже упоминали, Berkshire часто не выкупает собственный запас, но он должен составлять $ 1. 4 миллиарда за свою историю.
• Последняя категория в собственном отчете собственников - неконтролируемые проценты, которые представляют собой собственность Berkshire в других компаниях, где у нее нет контрольного пакета акций. Однако они имеют ценность и являются ключевым компонентом балансовой стоимости.

Отчет об изменениях в собственном капитале

Еще одна проницательная финансовая отчетность, на которую не полагается достаточно, - это изменения в собственном капитале. Как следует из названия, он позволяет акционерам посмотреть, как капитал собственников изменился с течением времени. Для Berkshire, его заявление 2012 года восходит три года назад. В нем говорится, что Berkshire выпустил простые акции, которые увеличили оплаченный капитал, что AOCI вырос более чем на 10 миллиардов долларов из-за роста инвестиций, а нераспределенная прибыль увеличилась по мере того, как прибыль была сохранена. За последние два года были приобретены казначейские акции, а также неконтрольные доли участия в других предприятиях.

Меньше общих позиций собственных средств

Менее общие позиции отражаются в балансовой стоимости. Например, учетная запись чертежа используется для предприятий, которые не включены или публично торгуются. Учетный чертеж отслеживает любые деньги, которые владелец бизнеса вынимает из бизнеса. Если у бизнеса есть несколько партнеров, каждый партнер получает свой собственный счет рисования. Частные фирмы могут также иметь планы владения акциями сотрудников (ESOP), которые выпускают акции сотрудникам. Займы на ESOP, например, чтобы финансировать их изначально, представляют собой контрольный счет и уменьшают стоимость собственного капитала.

Важные элементы, которые необходимо учитывать при анализе сектора акционерного капитала

Анализ и отслеживание роста фирмы в балансовой стоимости с течением времени является ценным мероприятием, особенно для стабильных фирм, таких как Berkshire Hathaway. В основном, это исследует, насколько хорошо (или плохо) фирма управляет капиталом, который акционеры инвестировали в компанию. Однако важно отметить, что это учитывает учетную и историческую стоимость, а не рыночную стоимость. Рыночная стоимость отражается в том, насколько хороша цена акций компании со временем. В долгосрочной перспективе он должен напоминать рост балансовой стоимости, как это было сделано для Беркшира. Уоррен Баффет подробно рассказал, что рост балансовой стоимости является консервативной мерой, поскольку прибыль Berkshire облагается налогом со временем, когда акционеры могут и владели акциями в течение многих лет, избегая налогов как нереализованных долгосрочных выгод.Но в краткосрочной перспективе могут быть значительные различия.

Анализ материального капитала также имеет большое значение. Это исключает стоимость гудвилла и других нематериальных активов на балансе. Материальная книга предназначена для более тщательного анализа стоимости для фирмы, если она была ликвидирована, а выручка была выплачена акционерам.

Рентабельность капитала (ROE) является еще одним важным фактором, определяющим, работает ли компания для своих акционеров. ROE в двухзначных цифрах в основном указывает на то, что фирма хорошо управляет акционерным капиталом. Чем выше, тем лучше. Ниже представлен обзор рентабельности Berkshire ROE, чтобы продемонстрировать, что она хорошо сочетается со страховой отраслью, но не так хорошо по сравнению с финансовым сектором:

Berkshire	Промышленность	Сектор
Возврат на капитал (TTM)	9. 44	8. 76	23. 52
Возврат на капитал - 5 лет. Avg.	7. 13	2. 87	22. 43

Нижняя линия

Анализ капитала собственников является важным инструментом анализа, но это должно быть сделано в контексте других инструментов, таких как анализ активов и обязательств в балансе, разница которых представляет собой балансовую стоимость , Существует также необходимость взглянуть на отчеты о прибылях и убытках для всестороннего фундаментального анализа фирмы.