Дивиденды - это скрытая жемчужина инвестиционного мира. Эти часто забытые угощения были основой большой прибыли на фондовом рынке в течение большей части столетия. Полученные дивиденды прибыли при реинвестировании дали нам большую часть больших усохших чисел, которые вы видите на глянцевых сводках продаж в местных брокерских домах. Одна известная и успешная стратегия обналичивания этого феномена дивидендов получила как похвалу, так и насмешку.

Эта известная простая инвестиционная стратегия известна как Dogs of Dow, или «Dow дивидендная стратегия», и заслужила свою репутацию, будучи простым и эффективным способом избить рынок с течением времени. Он включает в себя владение 10 наивысшими доходными запасами промышленного индекса Dow Jones (DJIA), перебалансированный каждый канун Нового года. Экономит время, экономит усилия - меньше наполнения, вкусно. Ну, может быть, но мы доберемся до этого.

В учебнике «Стратегии сбора акций: собаки Доу» мы упоминали, что «с 1957 по 2003 год Собаки превзошли Доу примерно на 3%, усредняя коэффициент возврата 14. 3% в год, тогда как Dow составлял в среднем 11% ». Совсем недавно в 2011 году Dow Dogs усредняли 8. 3%, а Dow Jones - всего 3. 3%. Хотя эта запись достаточно внушительна, аргументация, лежащая в основе ее успеха, заключается в том, почему вы должны рассмотреть возможность использования этой стратегии.

Стратегия Виды различаются по стратегии дивидендов Dow. Все они, похоже, согласны с тем, что эта стратегия опережает рынок, но они не согласны с тем, почему. Это логические причины или просто удача, которая породила эти возвращения? Многие люди утверждают, что стратегия Dogs of the Dow имеет свои достоинства, потому что она основана на принципе. Стратегия дивидендов Dow - это просто способ выбрать одну треть акций Dow, которые, используя их относительную доходность в качестве индикаторов стоимости, с большей вероятностью будут обесцениваться, чем их братья Dow.

Дисконтированные акции можно просмотреть несколькими способами. Во-первых, нет никакой разницы в относительной стоимости этих и других акций Dow. Эта идея заключается в том, что рынок правильно оценил все акции, включая высокодоходные акции. Однако разница в прибыли - это только более высокий средний дивидендный доход между Собаками и остальными. Если это различие составляет в среднем 3%, то это может быть объяснено более высоким выходом на собак. Многие полагают, что рынок корректирует цены акций для выплаты дивидендов. В ежедневных движениях, может быть, и так, но в течение нескольких месяцев и лет многие утверждают, что это может быть не так. Вместо этого рынок часто оценивает компании на основе текущих и ожидаемых доходов, при этом мало внимания уделяется тому, выплачиваются ли эти доходы в виде дивидендов.

Во-вторых, Собаки были, ну, собаки - они были угнаны по цене на рынке, который отдает свои урожаи.Предполагая, что, как группа, собаки не намного лучше или хуже, чем компании в остальной части Dow, эта идея может иметь некоторые достоинства. Бенджамин Грэм в своей классической книге «Интеллектуальный инвестор» (1949) писал, что крупные компании почти никогда не ломаются; у них есть определенные периоды успеха, а в других случаях они борются. Стратегия дивидендов Dow ни в коем случае не является глубоким фундаментальным анализом, но она может быть полезным показателем, чтобы помочь найти те большие, борющиеся (читай: дешевые) компании, о которых говорил Грэм, и покупать их, когда они борются, как раз перед тем, как они приступят к своим периодам успеха.

Это приводит нас к основной проблеме стратегии Dogs. Доходность в качестве показателя оценки слишком проста, чтобы быть полезной, говоря нам, что компания действительно стоит. Стратегия дивидендов Dow определяется индикатором доходности, который не является истинной метрикой оценки для себя, такой как P / E, цена-книга или свободные денежные потоки.

В конце концов, дивиденды легко меняются, в отличие от прибыли или балансовой стоимости, и большинство компаний в Dow могут менять свои дивиденды (и доходность) в течение 10 минут заседания советами директоров. Другими словами, успешные компании могут начать выплачивать огромные ежегодные дивидендные выходы, чтобы стать Собаками, или бедные исполнители могли бы сократить свои дивиденды и не быть отодвинутыми на собачий домик. Однако это редко случается, и дивидендная политика акций Dow обычно удерживается до традиции умеренного роста дивидендов по мере роста прибыли. В общем, компании никогда не сокращают свои дивиденды, если они действительно не страдают. Тем не менее, доходность, по сравнению с другими акциями Dow, может показать, какие акции компаний отстали и должны быть восстановлены.

Будучи владельцем собаки Если вы хотите Собаки, вот несколько советов владельцев, которые нужно иметь в виду.

• Вам будет принадлежать Dogs , поэтому просто привыкнете к этому. Если вы не можете, покупайте индексный фонд - некоторые люди просто не должны владеть отдельными акциями. Потери в отдельных акциях могут привести некоторых инвесторов в орехи.
• Нет никаких гарантий. Это может показаться сумасшедшим, но нет гарантии, что эта стратегия будет работать в будущем. Таким образом, может быть лучше хеджировать ваши ставки и просто использовать его в качестве другого оружия в вашем арсенале, чем ставить ферму на эту стратегию. Здесь от 10 до 15% вашего портфеля.
• Всегда реинвестировать дивиденды. Если вы хотите, чтобы победить рынок, используйте эти ежеквартальные проверки дивидендов, чтобы купить больше акций. Этот трюк не фигурирует в тех возвратах, которые вы видели, но будет хорошо подкреплять эти цифры.
• Эта стратегия не кратковременна. Если вы хотите победить на рынке, гораздо легче, если вы можете использовать одну эмоцию, которую рынок обычно не показывает: терпение.
• Избегайте чрезмерного подчеркивания недавних возвратов и дефокусировки более ранних возвратов при выборе инвестиций. Это просто человеческая натура, но как раз тогда, когда стратегия выглядит неэффективной, именно тогда она может удивить лучшими результатами. Например, посмотрите на насмешку над нетехнической стратегией Уоррена Баффета, достигнутой в эпоху доткомов.Рынок превзошел свою цену акций, в то время как погрузка на технические запасы. Ну, как мы видели, это была большая ошибка.

Bottom Line Собаки не могут быть самой передовой стратегией в мире, но если вы можете добавить ее к остальным, что вы делаете, это может дать вам несколько дополнительных долларов. Помните, однако, что рынок исторически снизился примерно втрое, и около двух третей. Не ожидайте, что собаки Dow будут разными. Если вы собираетесь быть на рынке, вы должны привыкнуть к этому факту жизни собаки.