Всякий раз, когда широкая промышленность переходит в депрессию - будь то из-за снижения деловых перспектив, экономических потрясений или просто бизнес-цикла, большинство инвесторов будут пытаться на цыпочках обойти реинвестирование в теперь токсичный сектор. Это может быть очень выгодное предприятие как для спекулянтов, так и для инвесторов с ценными бумагами, но инвестиции в осажденные компании должны иметь скорректированный набор правил. В этой статье мы расскажем, как успешно вернуться в проблемный сектор с вашими инвестициями в акции.

Бизнес-циклы Perfectly Natural
Со всеми сотнями отраслей, работающих в современной экономике, разумно предположить, что время от времени некоторые из них будут страдать от статических или даже падающих доходов. Недавние примеры включают телекоммуникационную отрасль в течение 2000-2003 годов, авиационную отрасль вскоре после терактов в WorldTradeCenter в сентябре 2001 года и на рынках жилья и ипотеки в 2007 году.

В последние десятилетия были замечены и определены бизнес-циклы как естественные «бум и спады» циклов бизнеса, которые происходят в среднем каждые три-семь лет. Следуя этой схеме, корпоративные доходы также следуют широким тенденциям с неуклонно растущей прибылью в течение некоторого периода времени, за которой следуют плато или выпадения. Капли могут быть очень крутыми, в результате чего многие акционеры теряют значительную часть своих инвестиций. (Более подробную информацию см. В разделе Понимание циклов - ключ к рыночному времени .)

Шаг 1: ожидайте, что плохие новости продолжатся Как правило, когда отрасль становится негативной, она влияет на каждого игрока в некоторой степени, а цены на акции почти всегда снижаются до фактического заработка. В конце концов, прибыль попадет в корыто, после чего цена на акции постепенно улучшится вместе с результатами бизнеса.

В начале это позволяет предположить, что плохая новость не будет достигнута, и что может произойти большее количество обращений к цене акций. Это будет работать, чтобы снизить коэффициент жадности («мне нужно войти сейчас, прежде чем все взлетит»).

Редко делать акции отскок от резкого спада настолько быстро, что нет достаточного времени для реинвестирования, так что не беспокойтесь о том, чтобы найти идеальное время. Ищите глубокие скидки в оценке, балансовой стоимости и других фундаментальных показателях. Просто потому, что акции упали на 25-30% от его максимума, это не значит, что это кричащая покупка. Он все еще может падать еще больше, поэтому не перегружайте себя на большой начальной позиции.

Этот инвестиционный подход - это, по сути, комбинация инвестирования в ценности (на основе оценки и других показателей) и агрессивного инвестирования. Агрессивная часть идет после падения ножа, который имеет в настоящее время отрицательные настроения и может не иметь четкого пути к выздоровлению. Инвестиционная часть стоимости заключается в поиске компаний, которые могут торговать с глубокими скидками до исторических рыночных норм для таких показателей, как цена / книга, цена / доход и цена / прибыль.(Чтобы узнать больше об инвестициях в стоимость, см. Стратегии комплектования акций: Value Investing .)

Шаг 2: Посмотрите глубоко в заявлениях Пришло время свернуть рукава и выкопать их в сухие Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) - это, как правило, самый полный источник информации, которую инвесторы получат. (Более подробно см. Введение в фундаментальный анализ и Анализ расширенной финансовой отчетности .)

Узнайте, что именно находится в балансе. Прежде всего, долг компании должен быть тщательно рассмотрен. Это означает, что вы знаете, насколько важны заветы - вы хотите точно знать, какая часть долга должна и когда. Сравните это с операционным денежным потоком компании для быстрой проверки осуществимости по его способности погашать долги.

Далее рассмотрим кредитный рейтинг компании и доступ к кредитным рынкам. Нужна ли инфляция в течение следующих 12-18 месяцев? Если да, то компания найдет более дешевый или более дорогой долг, чем тот, который у него сейчас есть? Это может существенно повлиять на решения о распределении капитала компании. Кроме того, если компания обращается к источнику капитала, который рынок чувствует слишком дорого, инвесторы могут отреагировать, продавая или уменьшая свои позиции на складе.

Существуют ли проблемы судебного разбирательства, удерживающие акции (или промышленность в целом)? Посмотрите на комментарии руководства по ситуации, а также любые конкретные нерешенные судебные дела, которые компании должны раскрывать в ежеквартальных и годовых отчетах (соответственно 10-Q и 10-Ks).

Шаг 3: Изучите ценовые тренды в акциях Взгляд на истории цен на акции и графики за период, в течение которых произошли негативные события, может дать вам лучшее представление о том, как плохие новости влияют на цену акций.

Обратите особое внимание на дни, когда предупреждения о доходах или другие негативные новости были опубликованы для общественности, ища масштабы капель в те дни, а также реакцию аналитического сообщества; последние часто можно найти в новостных каналах, выпусках СМИ и отчетах о повышении / понижении, выпущенных в течение нескольких дней после отрицательного события.

Конечно, нет окончательной диаграммы или графика для определения того, сколько акций упадет, основываясь на наступлении определенного негативного события или тенденции, таких как падение дохода в отрасли по всей стране. Ищите позитивные тенденции, такие как сокращение продаж после недавних плохих новостей, в отличие от ранних плохих отчетов; это может быть признаком того, что рынки оценили большую часть плохих новостей в текущей цене акций.

Шаг 4: будьте готовы подождать. Инвестирование в токсичные отрасли часто означает наличие позиции за пределами того момента, когда плохие новости прекращаются. Вам, вероятно, придется подождать, пока хорошие новости не начнут снова течь, и это может занять пару лет. Многие технологические компании не видели ускорения роста выручки и прибыли до начала 2004 года или даже позже после краха Nasdaq в 2000-2002 годах. Однако многие технические фонды имели совокупную прибыль за период с 2000 по 2005 год, что значительно опережало широкий рынок.Дело в том, что даже если вы пропустите снизу на 10-20%, желая подождать, спад может привести к более высокой отдаче в долгосрочной перспективе.

Будьте готовы к неожиданным неожиданностям; для управления компанией требуется время, чтобы почувствовать себя в бизнес-среде после общесистемной катастрофы и не может точно прогнозировать будущие квартальные доходы на основе эмоциональных или других неэкономических факторов. Проверки каналов и отраслевые отчеты часто не возвращают твердой информации до тех пор, пока худшее из этого не закончится, потому что преобладающая психология («бизнес плох») имеет тенденцию задерживаться на некоторое время.

Шаг 5: Начните с малой позиции Спросите любого, кто пытался сделать это несколько раз, и вы быстро узнаете, что очень сложно подобрать дно отлично. Многие очень умные инвесторы считали, что они нашли дно в таких акциях, как Kmart, Worldcom и Tyco задолго до того, как цены на акции соскоблили пол. Запасы могут быть очень неустойчивыми к недостатку, когда новости плохие, тем более, если у акций есть бета, превышающая рыночную среднюю величину 1. (Подробнее об этой мере читайте Бета: знай риск >.) Рассмотрите возможность покупки позиции (например, половины или даже одной трети) суммы, с которой вы обычно инвестируете. Настройте график, чтобы заполнить позицию на основе конкретных ориентиров, таких как ежеквартальные отчеты о прибылях и убытках, где компания встречает предопределенные ориентиры для роста выручки, прибыли или роста денежного потока. Это будет держать ваше внимание сосредоточенным на текущих новостных лентах, а запуск меньше поможет предотвратить воздействие огромных потерь, если окажется, что вы немного подскочили пистолет.

Заключение

Каждая отрасль переживет трудные времена, но эти спады могут создать солидные инвестиционные возможности для тех, кто может уравновесить терпение и агрессивность. Фондовый, который подбирается хорошо, может быстро стать фаворитом в вашем портфолио, но старайтесь не быть предвзятым из-за кратковременного выигрыша, которого вы достигли. Наличие целей для общей доходности и других показателей компании, таких как доход, прибыль и прибыль, помогут создать инвестиции и позволить вам настроить краткосрочный рыночный шум.