3 сентября 2003 года генеральный прокурор штата Нью-Йорк Эллиот Спитцер подал жалобу на хедж-фонд в Нью-Джерси, Canary Capital Partners. В жалобе утверждалось, что Canary Capital заключил незаконные соглашения с несколькими, известными на национальном уровне компаниями взаимного фонда, чтобы обманывать инвесторов. Здесь мы рассмотрим, что сделала Canary Capital, как это повлияло на инвесторов и почему их застали врасплох.

ВИДЕТЬ: Самые большие мошеннические акции за все время

Проблемы
Мошенничество связано с двумя следующими проблемами:

• Поздняя торговля
• Маржинальное время

Поздняя торговля незаконная практика, которую Комиссия США по ценным бумагам и биржам (SEC) определяет как «размещение заказов на покупку или погашение паевых инвестиционных фондов после того, как взаимный фонд рассчитал стоимость чистых активов (NAV), обычно с 4:00 по EST, но получая основанную на цене на предыдущем NAV уже определил этот день ». Трейдеры Canary Capital будут слушать новости, которые были выпущены после закрытия рынка, а затем использовать эту информацию для принятия решений о покупке и продаже.

ВИДЕТЬ: SEC: краткая история регулирования

Например, если IBM опубликовала объявление в 4: 05pm EST о рекордных доходах, трейдеры Canary Capital предположили, что цена IBM акции будут расти, когда рынок откроется для бизнеса на следующий день и будет закрыт выше в конце торгового дня. Canary Capital определит взаимный фонд, имеющий большую должность в IBM, а затем свяжитесь с компанией фонда, чтобы совершить покупку. Canary Capital заблокировала гарантированную прибыль путем торговли после рынка. Таким образом, многочисленные торговые сделки привели к астрономической прибыли.

Рыночное время - это попытка предсказать направление вверх или вниз, в котором финансовые рынки будут двигаться, чтобы делать прибыльные сделки. Эта практика не является незаконной, но многие компании взаимного фонда специально запрещают ее в своих проспектах, утверждая, что фонд не может быть куплен и продан в течение определенного периода времени, например 30 дней. Запрещение рыночных сроков облегчает менеджерам взаимных фондов управление своими портфелями, поскольку портфели не будут подвержены быстрому притоку и оттоку денежных средств, необходимых для содействия краткосрочным сделкам. Запрет практики также снижает стоимость торговли фондом. Те же фондовые компании, которые писали проспекты, запрещающие рыночные сроки, позволили Канарскому капиталу участвовать в практике. Хотя это не является незаконным, позволяя некоторым инвесторам участвовать в этой практике, исключая других, безусловно, неэтично.

Как это повредит мелким инвесторам Практика, которую Canary Capital и ее партнеры в преступности привлекают к дорогостоящим инвесторам большие деньги. По словам экономиста из Стэнфорда Эрика Зицевица, только одна поздняя торговля может стоить акционерам до 400 миллионов долларов в год.Поскольку все инвесторы в фонде участвуют в стоимости транзакций фонда, торговля быстрым огнем, связанная с рыночным сроком, распространяется на всех инвесторов фонда. Canary Capital и другие крупные институциональные инвесторы извлекали выгоду из этого поведения, в результате чего долгосрочные инвесторы взаимного фонда с векселем.

Почему это случилось Эдвард Юлий Стерн продал свой бизнес по доставке домашних животных HartzMountain за 300 миллионов долларов и использовал свои деньги для формирования Canary Capital. Он заключил соглашения со многими из крупнейших компаний взаимного фонда страны и обманул своих собственных инвесторов, чтобы получить прибыль от больших денег, которые Канарейцы разместили с ними. Одна из компаний, Trust Trust, заключила секретную сделку о распределении прибыли на 4% с Canary в обмен на содействие таким сделкам. Другие фондовые компании, такие как PIMCO, согласились разрешить определенное количество незаконных торгов в обмен на 25 миллионов долларов в долгосрочных оплачиваемых активах от Canary. В то время как акционеры PIMCO платили за торговлю Канарских островов, PIMCO заработал гонорары в размере 25 миллионов долларов, которые он управлял от имени Канарских островов, в фондах, которые не занимались незаконной деятельностью, и взимал плату с управления всем инвесторам в фондах, которые обманывал Канарские острова. В то время как Канарские острова стали в центре внимания, его практика была широко распространена, включая многих крупных игроков отрасли. Опрос, проведенный SEC, показал, что половина крупнейших в стране компаний фонда признала участие в рыночных сроках и четверть, допущенная к участию в поздних торгах. Жадность была приманкой, которой немногие могли сопротивляться.

Практический результат
Многие фондовые компании оценивали штрафы и штрафы, которые были возвращены для финансирования акционеров, которые разделяли увеличение расходов, связанных с ненадлежащей практикой. Канарские капиталы заплатили 40 миллионов долларов, чтобы урегулировать обвинения Спитцера. Фирме было разрешено заявить, что она «не допускала проступков». Несмотря на это утверждение, скандал запятнал образ бизнеса взаимных фондов; то, что многие воспринимали как сектор индустрии финансовых услуг, которые предоставляли возможности «маленькому парню», оказались столь же восприимчивыми к коррупции.