Прибыль к бухгалтерскому учету
Учетная прибыль - это денежные потоки, которые включают безналичные притоки / оттоки, такие как амортизация.

Денежные потоки
Денежные потоки являются фактическим притоком / оттоком денежных средств фирмы и важны для составления бюджетов капиталовложений.

Пример: Чистые денежные потоки
Предположим, что Newco имеет 10 000 долларов США в годовом исчислении и 20 000 долларов США в учете чистого дохода. Поскольку ежегодная амортизация в размере 10 000 долл. США не является фактическим оттоком денежных средств, сумма в размере 20 000 долл. США в учете чистого дохода не является истинным денежным потоком для фирмы.
Если, хотя все остальное будет постоянным, ежегодная амортизация должна снизиться на 5 000 долларов США до 5 000 долларов США, а чистая прибыль от учета увеличится до 25 000 долларов США, но фактический денежный поток останется без изменений. Однако расчет чистого денежного потока исключает последствия амортизации.

Формула 11. 13

Для целей составления бюджета капитала Чистый денежный поток = Чистый доход + Износ

Ответ: Таким образом, чистый денежный поток должны быть равны 30 000 долларов США (20 000 долл. США чистой прибыли + 10 000 долл. США) до изменений амортизации и 30 000 долл. США (чистая прибыль в размере 25 000 долл. США + 5 000 долл. США) после изменений амортизации.

Инкрементный денежный поток и бюджетирование капитала
Когда компания принимает решение принять проект, дополнительный денежный поток является потоком денежных средств, который добавляется к существующему денежному потоку фирмы в результате принятия нового проекта.

Однако при определении дополнительных денежных потоков от нового проекта возникают проблемы, например:

1. Sunk Costs
Это первоначальные затраты, необходимые для анализа проекта, который невозможно восстановить, даже если проект принят. Таким образом, эти затраты не будут влиять на будущие денежные потоки проекта и не должны учитываться при принятии решений по составлению бюджета.

Предположим, Newco рассматривает вопрос о том, делать ли дополнение к текущему предприятию для увеличения производства. Чтобы определить, стоит ли новое дополнение, Newco наняла консалтинговую фирму за $ 50 000, чтобы проанализировать добавление и эффект, который он будет оказывать на производство. 50 000 долларов США считаются утомительными. Если проект будет отклонен, 50 000 долларов будут по-прежнему выплачиваться, и если проект будет принят, то 50 000 долларов США не повлияют на будущие денежные потоки сложения.

2. Возможность Стоимость
Это затраты, не связанные с проектом или оттоком денежных средств, которые не будут получены в результате использования актива для другой альтернативы. Например, альтернативные издержки нового дополнения Newco, рассмотренного выше, - это стоимость земли, на которую Newco рассматривает возможность добавления нового завода. Таким образом, он должен быть включен в анализ проекта.

3. Внешность
Кроме того, при рассмотрении дополнительных денежных потоков нового проекта могут возникнуть последствия для существующих операций компании, которые рассматриваются как «внешние эффекты».Например, дополнение к заводу Newco предназначено для производства нового продукта. Следует учитывать, что новый продукт может фактически убрать или добавить к продаже существующего продукта.

4. Cannibalization
Это тип внешности, когда новый проект берет продажи от существующего продукта.
Изменения в чистом оборотном капитале
Изменение чистого оборотного капитала - это, по сути, изменения в текущих активах за вычетом изменений текущих обязательств. В рамках процесса бюджетирования капитала проект обычно добавляет к текущим активам с учетом дополнительных запасов или потенциального увеличения дебиторской задолженности от новых продаж. Однако увеличение текущих активов компенсируется текущими обязательствами, необходимыми для финансирования нового проекта.

В целом, может произойти изменение чистого оборотного капитала из нового проекта.

• Если изменение чистого оборотного капитала является положительным, изменение текущих активов перевешивает изменение текущих обязательств.
• Если, однако, изменение чистого оборотного капитала является отрицательным, изменение текущих обязательств перевешивает изменение текущих активов.