Акционеры Starbucks Corporation (SBUX SBUXStarbucks Corp56. 03 + 2. 11% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) получили отличные результаты за последние годы , чему способствовало быстрое расширение продаж и прибыли. Тем не менее успех компании представляет собой проблему для инвесторов, которые впервые рассматривают покупку акций в Starbucks. Насколько высока цена за акции компании? Вот почему рынок так волновался о Starbucks.

Стадо быков

Сегодня инвесторы и аналитики в преддверии оптимизма относятся к Starbucks, но их энтузиазм оправдан, поскольку недавние финансовые результаты Starbucks были чрезвычайно впечатляющими

В период с 2006 по 2015 год, компания увидела, что ее чистая прибыль удваивается, при этом ее доходы увеличились почти на 150%. Столь же впечатляющими являются источники этой производительности, при этом продажи сопоставимых магазинов и рост транзакций растут в каждом из последних пяти лет.

Одним из ключевых факторов, способствующих этому росту, стало устойчивое открытие новых магазинов Starbucks. За последние пять лет компания расширила свою складскую базу примерно на 1500 магазинов в год, с 17 003 в 2011 году до 23, 043 в 2015 году.

Но успех компании также был обусловлен инвестициями в технологии. Одним из таких примеров является его функциональность «Мобильный заказ и оплата», благодаря которой клиенты могут заранее оплачивать свои заказы с помощью своих мобильных телефонов. Позволяя клиентам обойти длинные очереди, которые часто возникают во время обеденных перерывов и других часов пик, эта новая функция улучшила эффективность магазинов Starbucks и способствовала росту продаж в сопоставимых магазинах компании (подробнее см. Starbucks и Квадратные части в мобильных платежах. )

Помимо инвестирования в технологии Starbucks также впечатлил инвесторов своей готовностью инвестировать в новые продукты и бренды. В декабре 2012 года она приобрела специальную чайную компанию Teavana, которая наряду с ранее приобретенной компанией Tazo Tea теперь входит в растущий портфель Starbucks, связанных с чаем. Компания также способствовала расширению своих продуктов питания, приобретя в июне 2012 года пекарню «La Boulange».

Есть некоторые свидетельства того, что эти инвестиции помогли Starbucks диверсифицировать свои доходы. В то время как на долю напитков приходилось 77% продаж Starbucks в 2006 году, их доля снизилась до 73% от ежегодной заявки компании на 2015 год. Продажи продуктов питания увеличились с 15% до 19% в течение того же периода времени, а остальная часть состояла из одноразовых упакованных напитков, аксессуаров для кофе и других продуктов.

Другим фактором, стимулирующим энтузиазм рынка для Starbucks, является потенциальный потенциал компании для международной экспансии.Особый интерес для инвесторов представляют перспективы операционного сегмента Китая / Азиатско-Тихоокеанского региона (или «CAP», для краткости).

Этот энтузиазм разделяют менеджеры Starbucks. Только с 2014 года компания более чем удвоила количество магазинов CAP-региона, в которых она работает напрямую (в отличие от лицензиатов). В 2015 году Starbucks сообщила, что в регионе CAP было зарегистрировано 2 452 магазина, управляемых компанией, по сравнению с 1, 132 в предыдущем году. Только в Китае компания планирует к концу 2019 года достичь 3 500 магазинов.

Это стремление к быстрому расширению в Азии обусловлено результатами звездных операций сегмента CAP. В каждом из последних пяти лет этот сегмент привел компанию к росту продаж в сопоставимых магазинах и росту объемов транзакций. Хотя доля CAP в общей сумме чистой прибыли на 13% по-прежнему затмевается из-за доли в 69%, заявленной сегментом Северной и Южной Америки, прошлые результаты говорят о том, что это может быть недолго.

Сколько же слишком много?

Рассматривая эти цифры, трудно себе представить, почему кто-то не захочет владеть акциями в Starbucks. Беда, конечно же, в том, что звездные финансовые результаты Starbucks были достигнуты с одинаковым звездным ростом в цене акций. С 2006 года акции Starbucks выросли более чем на 300%, с примерно $ 15 за акцию до более 60 долларов США сегодня. Это подводит нас к ключевому вопросу, стоящему перед потенциальными инвесторами Starbucks: «Сколько стоит платить за отличный бизнес? «

С одной стороны, Starbucks далеко не дешево. Оценка компании Starbucks, измеряемая с точки зрения прибыли, балансовой стоимости, продаж или денежного потока, привела к тому, что некоторые инвесторы пришли к выводу, что рынок в значительной степени «оценил» прошлые показатели компании и ожидаемые перспективы. (Подробнее см. Понимание коэффициента P / E. )

С другой стороны, коэффициент P / E Starbucks превысил коэффициент индекса S & P 500 в каждом из последних десяти лет - часто с помощью значительный запас. Таким образом, по-видимому, высокая оценка компании отнюдь не является новостью для участников рынка.

Похоже, что его исторически высокая оценка не мешала возвращению инвесторов. Чтобы проиллюстрировать это, мы можем сравнить P / E Starbucks в начале каждого года с возвратом цены акций за последующие двенадцать месяцев.

Примечание. Коэффициент Starbucks от 1 января 2014 года, коэффициент P / E 482. 8 был опущен, чтобы сохранить масштаб диаграммы и потому, что на коэффициент непропорционально повлиял единовременный заряд. Источники: данные Starbucks P / E и S & P 500 возвращают данные Wolfram | Alpha Knowledgebase, 2015; Данные S & P 500 P / E от Роберта Шиллера «Иррациональное изобилие».

Как видно из приведенной выше диаграммы, коэффициент P / E Starbucks от 1 января превысил показатель S & P 500 за восемь из девяти лет опрошенных. Несмотря на это, последующий 12-месячный доход Starbucks превысил прогноз индекса S & P 500 за семь лет.

Эти данные подчеркивают дилемму, стоящую перед потенциальными акционерами Starbucks. Вы держите нос и платите среднюю цену за акции в бизнесе выше среднего, или вы ждете свое время и ожидаете возможности инвестировать по более низкой цене?И, если вы выберете второй вариант, как долго вы можете подождать?

The Bottom Line

Великие предприятия не обязательно делают большие инвестиции. Если цена, которую мы платим за бизнес, слишком высока, мы рискуем подорвать нашу способность получать прибыль от ее производительности - независимо от того, насколько впечатляет эта производительность. За последнее десятилетие Starbucks в значительной степени является исключением из этого правила, создавая исключительные доходы, несмотря на неизменно высокую оценку. Остается неизвестным, будет ли эта тенденция продолжаться в течение предстоящего десятилетия.

Раскрытие информации: на момент публикации у автора не было позиций в акции, упомянутой в этой статье. Он не намерен торговать акциями, указанными в этой статье, в течение 48 часов после публикации.