Каждый раз, когда и демократы, и республиканцы падают друг на друга, чтобы сдать законопроект, скорее всего, задействован политический поступок, а не разумная субстанция, и вы должны держаться за свой кошелек. В данном случае речь идет о законе «Переход на наш малый бизнес», известном как Закон о JOBS.

В марте 2012 года Палата представителей США одобрила меру 390-23, сенат последовал за голосованием 73-26, и вскоре после этого президент Обама подписал его. Период комментариев по предлагаемым правилам Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) для реализации части закона, законченной 3 февраля. Идея состоит в том, что компания может публиковать бизнес-возможности в Интернете, чтобы предоставить общественности - толпу - возможность инвестировать после обмена информацией и оценки идеи. Пресс-секретарь SEC говорит, что неясно, когда голосование по окончательным правилам будет внесено в календарь комиссии. (См. «Как использовать Crowdfunding для запуска вашего бизнеса».)

Закон представляет собой комбинацию кучей векселей, предназначенных для защиты интересов инвесторов, чтобы облегчить стартапам сбор средств из большого количества Джо Шеппаков вместо богатых «аккредитованных» инвесторов, которые как правило, финансируют такие усилия. Законодатели хотели демократизировать инвестиции и позволить всем присутствовать, так же как каждый имеет свободу спать под мостом. Вы знаете, кто в таких ситуациях хорошо справляется - а кто нет. В конце концов, по словам одного из сторонников законодательства, какой-то гений, возможно, сотрудник Капитолийского холма, переименовал законопроект, чтобы упростить его продажу, заставив его выглядеть так, как будто он создает рабочие места. Если история - это какое-то руководство, единственными работами, которые будут задействованы, будут те, кто должен найти после того, как они потеряют свои рубашки.

Плохое законодательство

Закон освобождает от операций по регистрации ценных бумаг из требований регистрации SEC, если сумма, которую компания повышает, не превышает 1 миллион долларов за 12-месячный период. Он также ограничивает отдельные инвестиции в течение 12-месячного периода. Если вы делаете или стоите менее 100 000 долларов США, лимит составляет более 2 000 долларов США или 5% годового дохода или чистой стоимости. Если вы делаете или стоите 100 000 долларов США или более, предел составляет 10% от прибыли или собственного капитала и не более 100 000 долларов США в год. Неясно, как кто-то будет контролировать эти ограничения. Торги должны проходить через зарегистрированного брокера или новых онлайн-организаций, называемых «порталами финансирования». «

Почему это такое плохое законодательство? Для начала он решил проблемы, которые либо не существовали, либо были типичными, самокорректируемыми проблемами бизнес-цикла. Например, венчурный капитал был едва ли ограничен.Согласно PitchBook, последние три года были лучшими в отрасли за последнее десятилетие. И хотя банковское кредитование малого бизнеса замедлилось, данные BLS показывают, что темпы стартапов поднялись с уровня, равного 169 000 в сентябре 2009 года до 201 000 в декабре 2012 года. И есть много других источников финансирования: родственники, одноранговое кредитование, микрокредитование и другие исключения, SEC предоставляет, если инвесторы являются аккредитованными инвесторами (доход, превышающий 200 000 долларов США или собственный капитал, превышающий 1 миллион долларов США). Нефинансовый оборот составил 1 доллар США. 5 миллиардов в 2011 году, согласно отраслевому отчету.

Даже если предположить, что закон JOBS может незначительно помочь стартапам, это яд для инвесторов. Вот почему круглый стол, спонсируемый Институтом Милкена и юридической школой Джорджтауна, рекомендовал предупредительный лейбл для этих инвестиций, аналогичный General Electric's для сигарет. Подумайте череп и кости. Причина в том, что большая часть этих инвестиций обречена на провал.

Половина неудач стартапов

По данным Бюро статистики труда (BLS), примерно половина всех стартапов вышла из бизнеса через пять лет. Венчурные капиталовложения, которые привлекают умные деньги, еще хуже. По словам Шихара Гоша, старшего преподавателя Гарвардской бизнес-школы (HBS), до 40% теряют инвестиции инвесторов, до 80% не достигают прогнозируемой отдачи от инвестиций, а до 95% не соответствуют другим прогнозам. ), который изучил более 2 000 стартапов. Он сказал публикации HBS Working Knowledge: «Неудача - это норма». Поскольку инвестиции в обратную сторону будут на более ранней стадии развития, чем инвестиции в венчурные капиталы, SEC считает, что «эмитенты, которые занимаются обратным вложением ценных бумаг, могут иметь более высокие показатели отказов. «

Усугубившись, потому что нет ликвидного прозрачного рынка для акций, вы не будете знать, стоит ли цена, которую вы можете получить для своих акций, разумно - если вы можете найти покупателя вообще.

Несмотря на эти значительные недостатки, многие люди сделают решительный шаг. Как показали поведенческие экономисты в таких книгах, как «Предсказуемо иррациональный» д-р Дэн Ариэли и лауреат Нобелевской премии Даниил Канеман «Быстрое и медленное мышление», мы не являемся рациональными субъектами экономики. Как сказал Канеман: «Когда главный приз очень большой, покупатели билетов выглядят равнодушными к тому, что их шансы на выигрыш незначительны. «Инвесторы сосредотачиваются на Google и Facebook вместо бесчисленных компаний, которые поднялись вверх, когда пузырь доткомов лопнул в 2001 году и с каждым годом.

Надежда - это не стратегия

Но надежда - это не стратегия или разумная инвестиционная политика. Но это будет стратегия, которую многие люди принимают. Рассмотрите комментарий в SEC кипучего Роберта Романо из Manassas Va., Который сказал, что crowdfunding может «высвободить около 6 триллионов долларов экономии, чтобы с легкостью использоваться в инвестициях и потенциально создавать миллионы рабочих мест. «Или комментарий Даррелла М. Стаффорда, сертифицированного бухгалтера по бухгалтерскому учету и брокера по недвижимости из Арройо-Гранде, Ка.: «Почему бы не позволить маленькому парню, с большой идеей, предложить маленькому парню с небольшими деньгами возможность заработать немного денег (более 1% банков платят)? «

Интенсивный интерес к инвестированию не только усиливает давление, так как SEC откатывается даже от скромных правил, которые он предлагает. SEC планирует требовать от компаний предоставления описания бизнеса, его задолженности, результатов предыдущей деятельности по обратному финансированию, использования поступлений и имен офицеров и директоров. Финансовая отчетность, в зависимости от размера предложения, должна быть заверена главным исполнительным директором, проверена независимым бухгалтером или проверена.

Лучше отключить в индексных фондах

Это слишком много для некоторых, которые, очевидно, хотели бы вернуться в 1928 laissez-faire. Вы знаете, как это закончилось. Например, Пол Трой из Остина, Техасский Replay Games, разработчик, издатель и финансист для независимых разработчиков игр, пожаловался в SEC: «Похоже, что единственные рабочие места, которые вы будете создавать с помощью этих новых правил, предназначены для SEC поверенные. Серьезно, вы, ребята, на нашей стороне или что? «Национальная ассоциация домостроителей заявила, что« интенсивное внимание предлагаемого правила к защите инвесторов не следует намерению Конгресса облегчить доступ к капиталу для малого бизнеса. «И Дэвид Р. Бертон, старший научный сотрудник консервативного фонда« Наследие », предупредил, что« общая сумма расходов, которые будут наложены предлагаемым правилом, вероятно, будет близка или превышает тот момент, когда эмитенты найдут обратное быть нерентабельным. «

Мы можем надеяться, что Бертон прав, и SEC придерживается барабанного била для смягчения правил. Инвесторам будет лучше положить деньги в фонды фондовых индексов, чтобы что-то было там, когда они хотят получить деньги. И они найдут покупателя. Им не следует вводить себя в заблуждение, полагая, что, как и лотерейный билет, который они только что купили, инвестиции в стартап окупится большим временем. Это не так.