Как и обмен процентных ставок, валютный своп является договором об обмене потоками денежных потоков по некоторым обязательствам с фиксированным доходом (например, обменными платежами из кредита с фиксированной процентной ставкой для платежей по займу с плавающей процентной ставкой ). При обмене процентными ставками потоки денежных потоков находятся в одной валюте, а в валютных свопах денежные потоки находятся в разных валютных номиналах. Операции своп обычно не раскрываются в корпоративных балансах.

Как мы уже говорили ранее, денежные потоки от свопа процентных ставок происходят в параллельные сроки и взаимозависимы друг с другом. При обмене валюты денежные потоки находятся в разных валютах, поэтому они не могут быть чистыми. Вместо этого осуществляется полная выплата основного долга и процентов.

Валютные свопы позволяют учреждению воспользоваться преимуществами левериджа, которыми он может пользоваться в конкретных странах. Например, высокоприоритетная немецкая корпорация с отличным кредитным рейтингом может, вероятно, выпускать облигации, выраженные в евро по привлекательной ставке. Затем он может обменять эти облигации на, скажем, японскую иену, на более выгодных условиях, чем мог бы, перейдя непосредственно на японский рынок, где его имя и кредитный рейтинг могут оказаться не столь выгодными.

При создании соглашения об обмене контрагенты обменяются условными принципами в двух валютах. В течение жизни свопа каждая сторона выплачивает проценты (в валюте получаемого принципала) другому. В момент погашения каждый из них совершает окончательный обмен (при той же ставке) первоначальных основных сумм, тем самым изменяя первоначальный обмен. Как правило, каждая сторона в соглашении имеет сравнительное преимущество перед другим в отношении фиксированных или плавающих ставок для определенной валюты. Типичная структура валютного свопа с фиксированной плавающей ставкой следующая:

Расчет платежей по обмену валюты
Рассмотрим пример:

Фирма А может заимствовать канадскую валюту по ставке 10% или может заимствовать американскую валюту по плавающей ставке, равной шестимесячный ЛИБОР. Фирма B может заимствовать канадскую валюту по ставке 11% или валюте США по ставке плавающей ставки, равной шестимесячной LIBOR. Хотя фирма А может брать канадскую валюту по более низкой цене, чем фирма B, ей нужен кредит с плавающей процентной ставкой. Кроме того, Фирма B нуждается в канадском долларовом кредите с фиксированной процентной ставкой. Кредит составляет 20 миллионов долларов США и созреет через два года.

У кого есть сравнительное преимущество?
Чтобы определить, кто имеет сравнительные преимущества, рассмотрите фиксированные ставки для каждой фирмы для необходимой валюты. В этом случае ставка фирмы A 10% меньше, чем ставка фирмы B в размере 11%, поэтому у фирмы А есть сравнительное преимущество в фиксированной валюте. Это оставляет Фирма B иметь сравнительное преимущество по отношению к плавающей ставке.