Возможность разработки и настройки опции для получения дополнительной финансовой выгоды стала возможной благодаря опциям FLEX. Этот инвестиционный автомобиль был создан в 1993 году Чикагской биржей опционов. Параметры FLEX, также известные как Flexible Exchange, предоставили уникальную альтернативу внебиржевым опциям.
Что они
Параметры FLEX были разработаны для отслеживания стоимости акции. Они позволяют покупателю и продавцу настраивать свои варианты путем дальнейшего обсуждения условий сделок. Участники рынка, такие как пенсионные фонды, управляющие деньгами и страховые компании, могут настраиваться в соответствии с размером, сроком действия (от одного до пяти лет), стилем упражнений (американским или европейским) и определенными ценами упражнений. (Для справки по этой теме см. Наш Учебник по основам опций .)

Первыми типами опционов FLEX были контракты на индексы фондового рынка. Первоначально они были доступны на индексах S & P 100 и S & P 500. Теперь они доступны на Dow Jones Industrial Average и Nasdaq 100.

Опционы Equity Flex или E-FLEX дебютировали в 1996 году на Бирже опционов Чикагской фондовой биржи, Американской фондовой бирже и Тихоокеанской фондовой бирже. Для открытия новой серии E-FLEX должно было быть продано не менее 250 контрактов. Для торговли существующей серии E-FLEX требуется не менее 100 контрактов. Эти варианты были нацелены на крупных институциональных инвесторов, поскольку эти варианты имели минимальную номинальную стоимость в 10 миллионов долларов.

Комиссия по ценным бумагам ликвидировала лимит позиции и физических упражнений год спустя. Эти ограничения создали потолок по общему числу опционных контрактов на той же стороне рынка, что инвестор или группа инвесторов, действующих вместе, могут держаться или писать, по данным Американской фондовой биржи. В большинстве случаев позиции E-FLEX не могли выходить за рамки «75 000 контрактов, представляющих всего 7,5 млн акций базовых акций». Удаление этих ограничений позволило основным учреждениям использовать варианты на более высоком уровне.

Операции с опциями FLEX используются для интенсивного использования бумаги. Согласно исследованию «Снижение влияния на торговлю крупными фондовыми рынками» в Journal of Portfolio Management , инвестор начал процесс, обратившись к брокеру или дилеру. Брокер связался с биржей, например AMEX. Брокер также заполнил заявку на получение формы кавычки. В этой форме описываются условия контрактов для предложений и предложений, которые запрашиваются. Затем форма отправилась специалисту, отвечающему за варианты. Этот специалист зафиксировал время ответа на запрос, которое произошло в течение пары минут до двадцати минут для ответов на кавычки. Торговой группе было присвоено буквенно-цифровое число. Предлагаемая торговля была помещена в ленту Управления ценообразования по опционам.Дилеры на местах и ​​клиенты предлагали или отправляли предложения своим брокерам, чтобы связаться с специалистом. Как только это закончилось, лучшая ставка и предложение были отправлены в Управление ценообразования опционов. (Подробнее см. Электронная торговля: роль специалиста .)

Спрос на опции начал сокращаться, поэтому в 2007 году процесс стал автоматизированным благодаря онлайн-платформе CFlex. Виртуальная среда сокращает издержки и сокращает время для заказов и запрашивает котировки.

За и против

Профи
Брокеры, разочарованные в ручном процессе, были освобождены, когда торговля опциями FLEX стала полностью автоматизированной. Это сделало торговлю более безопасной в условиях реального времени. Эти варианты также имеют преимущество эффективности открытия рыночной цены на аукционе. Они предлагают ликвидность, позволяя инвесторам выходить рано, а не покупать выход.

Прозрачность создается потому, что кредитный риск уменьшается в противоположность внебиржевому рынку опционов. Внебиржевой рынок полагался на кредитоспособность фирмы, продающей этот вариант. Тем не менее, настраиваемые параметры выпускаются и гарантируются Опционной клиринговой корпорацией. OCC имеет рейтинг AAA от Standard & Poor's Corporation. (Чтобы узнать больше, см. Краткая история кредитных рейтинговых агентств .)

Против
Некоторые брокеры и дилеры призывают к более справедливым и более согласованным ценам, чтобы цены стали более конкурентоспособными. Они также ищут возможность сократить время отклика при попытке предотвратить распространение слишком большой информации о торговле.

Нижняя строка
Параметры FLEX претерпели несколько изменений с момента ее создания в начале 1990-х годов. Они могут быть похожи по структуре по сравнению с опциями счетчика, но среди их различий предлагается эластичность. Льготы этого инвестиционного продукта включают выдачу и гарантию Операционной клиринговой корпорации, которая имеет высокий кредитный рейтинг и помогает обеспечить сальдо и сальдо кредитоспособности. Одним из его недостатков является длина времени отклика, которое позволяет конфиденциальной информации просачиваться. Варианты Flex, скорее всего, претерпят еще большие изменения, поскольку прилагаются дополнительные усилия для расширения их доступа. (Чтобы узнать больше, прочитайте Основы вариантов покупки .)