Бриллианты: пропущенный товарный производный

Бриллианты: недостающий производный товар

Производные рынки существуют для большинства основных товаров, причем бриллианты выделяются из толпы как яркое исключение. Развитые рынки нефти, кукурузы, соевых бобов и других основных продуктов мировой экономики хорошо зарекомендовали себя с надежной торговлей финансовыми контрактами, которые извлекают свою ценность из базового актива. Примечательно, что в то время как стоимость производного инструмента основана на активе, владение производным инструментом не требует владения активом. Производители товаров часто используют производные инструменты для блокировки цен на товары, которые они выведут на рынок или приобретут с рынка в какой-то момент в будущем. (Чтобы получить более подробное представление о том, как работают производные рынки, прочитайте The Barnyard Basics of Derivatives , чтобы следить за рассказом о вымышленной куриной ферме.)
Учебное пособие: Товары 101

Реальность рынка На протяжении многих лет алмазы и железная руда были двумя основными товарами, которые многие группы пытались создать биржи. Те, кто выступает за создание производных рынков, рекламируют рынок как способ товарных продуктов для хеджирования риска путем блокировки цен. Несмотря на то, что это обоснованный аргумент, реальность такова, что значительная часть рынков производных инструментов стимулируется спекулянтами. Рынок производных инструментов часто больше, чем рынок для реального товара. Это связано с тем, что спекулянты не хотят получать физическую доставку товара, они хотят торговать контрактами и зарабатывать деньги.

Железо Руда Объединяется с толпой Железная руда представляет собой интересный пример того, как можно создать рынок производных инструментов. В течение примерно 40 лет производители железной руды имели долгосрочные контракты с клиентами в сталелитейной промышленности. В 2008 году два крупных банка начали свопы железной руды. Это создало краткосрочный рынок, основанный на ценных бумагах, связанных с текущей ценой железной руды. Спекулянты начали торговать в надежде получить прибыль. Другие банки вскоре вышли на рынок, и рынок вырос. (Прочтите Введение в свопы , чтобы узнать, как работают эти деривативы и как компании могут извлечь из них выгоду.)

Почему не бриллианты? Алмазный рынок был в значительной степени монополистом, контролируемым семьей компаний De Beers с середины 1800-х по 2000 год. De Beers регулировала поток алмазов для контроля цен. Они продавали и продавали то, что многие отраслевые эксперты рассматривают как потребительский продукт, а не товар.

Без стандартов Пока монополия закончилась, реальность остается фактом: алмазы продаются в основном как ювелирные изделия. В отличие от всех других товаров, они не имеют большого значения с точки зрения промышленного применения. У них также нет стандартизации или эталонных тестов.

Например, нефть продается бочкой. Золото продается слитком. Эти предметы имеют стандартные размеры и однородны по своей природе, поэтому их легко сравнивать друг с другом.Алмазы, с другой стороны, уникальны. Каждый бриллиант отличается от следующего, что делает их трудноценными. В настоящее время нет спотовой цены на алмазы, а это означает, что потенциальные инвесторы не смогут оценить цену, поскольку цены варьируются от поставщика к поставщику.

Преодоление препятствий
Те, кто выступает за его создание, представляют торговые корзины из полированных камней (готовые алмазы в отличие от необработанных алмазов) в заданных весах и качествах. Поскольку большинство спекулянтов на рынке деривативов фактически не принимают поставку физического товара, такая договоренность может быть подходящей, хотя доставка соответствующих алмазов может быть проблемой, если инвесторы захотят их получить. Хотя это можно было бы решить путем денежных выплат или скидок, призванных сделать покупателя целым, если доставка не соответствует обещанному, это приведет к несчастному покупателю, если у покупателя возникли конкретные причины для необходимости получения точных алмазов, указанных в контракте.

Прошлые попытки В течение десятилетий предпринимаются усилия по созданию рынка деривативов для бриллиантов. По данным Алмазного реестра, в 1972 году на бирже Западной товарной биржи Западной Европы торговались 194 алмазных контракта. Усилия потерпели неудачу после двух недель. В 2007 году была предпринята попытка создать алмазный индекс, чтобы установить ценовую политику. Это не укрепилось на рынке.

Взгляд в будущее
По состоянию на 2009 год интерес к созданию производного рынка для алмазов подталкивается несколькими крупными банками. Хотя производители алмазов вряд ли будут поддерживать эти усилия, в конечном итоге рынок будет создан, потому что производители и покупатели алмазов захотят хеджировать риск, а спекулянты хотят получать прибыль. Компании в Индии и Китае могут быть сторонниками этих усилий, поскольку спрос на ювелирные изделия в этих двух странах превышает спрос большинства стран. Возможны также и страны ближневосточного региона. Первоначальные усилия направлены на то, чтобы сосредоточиться на производных контрактах, которые не приводят к физической доставке.

Тем временем, инвесторы могут получить ограниченный доступ к рынку через инвестиции в торгуемые на бирже горнодобывающие компании, которые имеют алмазные рудники. Инвестирование в публично торгуемый запас поставщиков ювелирных изделий также дает некоторое воздействие. Кроме этого, это всего лишь игра ожидания.

Для смежного чтения взгляните на Сколько еще стоит инвестировать в золото?