Капитал является жизненно важным компонентом экономического роста, но поскольку большинство стран не могут удовлетворить свои общие потребности в капитале только из внутренних ресурсов, они обращаются к иностранным инвесторам с предложением капитала. Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) и иностранные портфельные инвестиции (FPI) являются двумя наиболее распространенными маршрутами для иностранных инвесторов для инвестиций в экономику. ПИИ подразумевают инвестиции иностранных инвесторов непосредственно в производственные активы другой страны. FPI означает инвестирование инвесторами финансовых активов, таких как акции и облигации юридических лиц, расположенных в другой стране. FDI и FPI в некоторых отношениях схожи, но в других случаях очень разные. Поскольку розничные инвесторы все чаще инвестируют за рубежом, они должны четко понимать различия между ПИИ и ИПИ, поскольку страны с высоким уровнем FPI могут столкнуться с повышенной волатильностью рынка и валютной суматохой в периоды неопределенности

Примеры ПИИ и FPI

Представьте, что вы являетесь мультимиллионером в США и ищете свою следующую инвестиционную возможность. Вы пытаетесь решить (а) приобретение компании, производящей промышленную технику, и (б) покупку крупной доли в компании или компаниях, которые производят такой механизм. Первый пример прямых инвестиций, в то время как последний является примером портфельных инвестиций.

Теперь, если производитель машин находится в иностранной юрисдикции, скажем, в Мексике, и если вы инвестируете в него, ваши инвестиции будут рассматриваться как ПИИ. Кроме того, если компании, чьи акции вы рассматривали при покупке, также находились в Мексике, покупка таких акций или их американских депозитарных расписок (ADR) будет рассматриваться как FPI.

Хотя ПИИ обычно ограничены крупными игроками, которые могут позволить себе инвестировать напрямую за границу, средний инвестор, скорее всего, будет участвовать в FPI, сознательно или неосознанно. Каждый раз, когда вы покупаете иностранные акции или облигации либо напрямую, либо через АДР, паевые инвестиционные фонды или биржевые фонды, вы занимаетесь FPI. Совокупные показатели для FPI огромны. По данным Института инвестиционной компании, за неделю, закончившуюся 23 декабря 2013 года, паевые фонды внутреннего капитала имели приток в размере 254 млн. Долл. США, а иностранные фонды привлекли в шесть раз больше этой суммы или 1 доллар США. 53 миллиарда.

Оценка привлекательности для FDI / FPI

Поскольку капитал всегда в дефиците и очень мобилен, у иностранных инвесторов есть стандартные критерии при оценке желательности зарубежного назначения для ПИИ и ИПИ, которые включают :

• Экономические факторы - сила экономики, тенденции роста ВВП, инфраструктура, инфляция, валютный риск, валютный контроль и т. Д.
• Политические факторы - политическая стабильность, философия бизнеса правительства, послужной список и т. Д.
• Стимулы для иностранных инвесторов - уровни налогообложения, налоговые льготы, права собственности и т. Д.
• Другие факторы - образование и навыки рабочей силы, возможности для бизнеса, местная конкуренция и т. Д.

FDI против FPI

FDI и FPI аналогичны тем, что они оба происходят от иностранных инвесторов, между ними существуют некоторые очень существенные различия.

Первое различие возникает в степени контроля, осуществляемой иностранным инвестором. Инвесторы ПИИ обычно берут контрольные позиции в отечественных фирмах или совместных предприятиях и активно участвуют в их управлении. С другой стороны, инвесторы FPI, как правило, являются пассивными инвесторами, которые не активно участвуют в повседневных операциях и стратегических планах отечественных компаний, даже если они имеют контрольный пакет акций в них.

Второе отличие заключается в том, что инвесторы ПИИ должны использовать долгосрочный подход к своим инвестициям, поскольку от этапа планирования до реализации проекта могут потребоваться годы. С другой стороны, инвесторы FPI могут заявить, что они находятся на длительной дистанции, но часто имеют гораздо более короткий инвестиционный горизонт, особенно когда местная экономика сталкивается с некоторой турбулентностью.

Что подводит нас к окончательной точке. Инвесторы ПИИ не могут легко ликвидировать свои активы и уйти из страны, поскольку такие активы могут быть очень большими и довольно неликвидными. У инвесторов FPI есть преимущество здесь в том, что они могут выйти из страны буквально несколькими щелчками мыши, так как финансовые активы очень ликвидны и широко продаются.

ПИИ и FPI - Плюсы и минусы

ПИИ и ИПИ являются важными источниками финансирования для большинства стран. Иностранный капитал может быть использован для развития инфраструктуры, создания производственных мощностей и центров обслуживания, а также инвестиций в другие производственные активы, такие как машины и оборудование, что способствует экономическому росту и стимулирует занятость

Однако ПИИ, очевидно, является предпочтительным для большинства для привлечения иностранных инвестиций, поскольку он намного более стабилен, чем FPI, и сигнализирует о долгосрочной приверженности экономике. Но для экономики, которая только открывается, значимые объемы ПИИ могут возникнуть только тогда, когда у зарубежных инвесторов есть уверенность в ее долгосрочных перспективах и способности местного самоуправления.

Хотя FPI желательно как источник инвестиционного капитала, он, как правило, имеет гораздо более высокую степень волатильности, чем FPI. Фактически, FPI часто называют «горячими деньгами» из-за его склонности к бегству от первых признаков беды в экономике. Эти массивные портфельные потоки могут усугубить экономические проблемы в периоды неопределенности.

Недавние тенденции

США и Китай являются крупнейшими в мире получателями ПИИ, а Китай превосходит США в этом отношении в 2011 году. У США было чистый приток прямых иностранных инвестиций в размере 259 долларов США. 34 миллиарда в 2010 году, в то время как в Китае был чистый приток прямых иностранных инвестиций в размере 243 доллара США. 70 миллиардов в этом году. В 2011 году Китай превзошел U.($ 280,0 млрд. Против $ 252,5 млрд. В ПИИ) и поддержал это лидерство в 2012 году ($ 253. 47 млрд против 203. 79 млрд.).

ПИИ в процентах от ВВП является хорошим показателем привлекательности страны в качестве долгосрочного инвестиционного направления. Учитывая, что китайская экономика в настоящее время меньше, чем экономика США, ПИИ в процентах от ВВП составляли 3,1% для Китая в 2012 году по сравнению с 1,3% для США. Для небольших динамичных экономик, таких как Сингапур и Люксембург, ПИИ как процентная доля ВВП значительно выше - 20,6% для Сингапура (ПИИ в размере 56,6 млрд. долл. США в 2012 году) и колоссальные 50,5% для Люксембурга (ПИИ в размере 27,8 млрд. долл. США в 2012 году).

Потоки портфельных акций в 2012 году составили 776 млрд. Долл. США по сравнению с 1 долл. США. 5 трлн. ПИИ в этом году. У. С. был крупнейшим получателем портфельного капитала в 2012 году, с 232 млрд долларов, за которым последовали Ирландия с 105 долл. США. 4 миллиарда. Китай имел приток портфельных инвестиций в размере всего лишь 29 долларов США. 9 миллиардов в 2012 году.

Предупреждающие знаки для инвесторов

Инвесторы должны быть осторожны в отношении инвестиций в страны с высоким уровнем FPI и ухудшением экономических основ. Финансовая неопределенность может привести к тому, что иностранные инвесторы отправятся на выходы, причем этот прорыв капитала приведет к снижению давления на внутреннюю валюту и приведет к экономической нестабильности.

Азиатский кризис 1997 года остается примером такого учебника. Вмешательство в валютах, таких как индийская рупия и индонезийская рупия летом 2013 года, является еще одним недавним примером хаоса, вызванного оттоком «горячих денег». В мае 2013 года, после того, как председатель Федеральной резервной системы Бен Бернанке намекнул на возможность прекратить масштабную программу покупки облигаций ФРС, иностранные инвесторы начали закрывать свои позиции на развивающихся рынках, поскольку эпоха почти нулевых процентных ставок (источник дешевых деньги), похоже, подходит к концу.

Руководители иностранных портфелей сначала сосредоточились на таких странах, как Индия и Индонезия, которые были восприняты как более уязвимые из-за их увеличения дефицита текущего счета и высокой инфляции. По мере того, как эти горячие деньги текла, рупия опустилась до рекордных минимумов против доллара США, заставив Резервный банк Индии вмешаться и защитить валюту. Хотя рупия в какой-то мере восстановилась к концу года, ее крутая амортизация в 2013 году существенно подорвала доходность для иностранных инвесторов, которые инвестировали в индийские финансовые активы.

Итог

Хотя ПИИ и ФПИ могут быть источниками столь необходимого капитала для экономики, FPI намного более изменчив, и эта волатильность может усугубить экономические проблемы в неопределенное время. Поскольку эта волатильность может оказать существенное негативное влияние на их инвестиционные портфели, розничные инвесторы должны ознакомиться с различиями между этими двумя ключевыми источниками иностранных инвестиций.