Государство, округ и органы местного самоуправления выпускают муниципальные облигации для привлечения капитала для таких проектов, как автомобильные дороги, мосты и здания. Когда инвестор покупает муниципальную облигацию, он предоставляет деньги правительственным органам, которые осуществляют проекты. В обмен на кредит компания обещает вернуть проценты покупателю муниципальной облигации до тех пор, пока облигация не достигнет зрелости или не будет вызвана. В момент погашения основная сумма облигации возвращается инвестору по номиналу, первоначальной долларовой стоимости долговой безопасности.

Как и в большинстве других долговых вопросов, муниципальные сроки погашения различаются. Условия варьируются от семи дней до 30 лет, а также, как и другие долговые вопросы, купонные выплаты увеличиваются по мере продления сроков погашения. Например, трехлетняя облигация может иметь 1% купона, тогда как 20-летний выпуск может иметь ставку купона 3%. Денежно-кредитная политика и макроэкономические условия диктуют доходность, которая в целом параллельна темпам правительственных вопросов США с одним заметным исключением: в отличие от казначейских облигаций США подавляющее большинство муниципальных ценных бумаг не имеют федерального подоходного налога, а номинальная доходность для аналогичных муниципальных сроков погашения всегда будет ниже чем федеральные проблемы, из-за налогового режима.

Паевые фонды муниципальных облигаций

Пенсионные фонды муниципальных облигаций представляют собой диверсифицированный портфель индивидуальных муниципальных облигаций, которые различаются по срокам погашения, ставкам купона и кредитным рейтингам. Инвесторы объединяют свои деньги с другими инвесторами для создания активов, с которыми управляющий фондом использует дискреционные полномочия для покупки многочисленных муниципальных вопросов, которые соответствуют инвестиционным целям фонда. Цели фонда муниципальных облигаций в первую очередь стремятся получить доход без налогов, с сохранением капитала как второстепенной цели.

Фонды облигаций через диверсификацию предлагают некоторые преимущества перед отдельными облигациями. В редких случаях на муниципальном рынке отдельные держатели облигаций сталкиваются с дефолтным риском. Если эмитент муниципальной облигации находится в ослабленном финансовом состоянии, как это видно в Пуэрто-Рико в мае 2016 года, орган может не иметь возможности выплачивать основную сумму и проценты, выплачиваемые вкладчику. Таким образом, фонды облигаций предлагают диверсификацию, которая распространяет кредитный риск по целому спектру долговых вопросов с различными кредитными рейтингами.

Активное управление позволяет фонду покупать и продавать проблемы на рынке по мере роста или падения процентных ставок. Недавнее обязательство ФРС по циклическому увеличению ставки целевых фондов позволяет управляющим фондами приобретать выпуски с более высокими ставками купона. Денежное ужесточение также представляет собой проблему сохранения принципала, поскольку значения облигаций меняются обратно пропорционально процентным ставкам. При длительном сроке погашения и высоком купоне стоимость отдельной муниципальной облигации будет снижаться по мере роста ставок.

Если инвестору необходимо ликвидировать обеспечение, облигация может быть продана со скидкой, в результате чего инвестор потеряет основную сумму. Муниципальные фонды облигаций, с возможностью достижения сроков погашения, ограничивают риск процентной ставки, предполагаемый инвестором по отдельным облигациям.

Налогообложение муниципальных облигаций

Высокодоходные инвесторы привлекаются к отдельным муниципальным облигациям и фондам муниципальных облигаций, поскольку ценные бумаги свободны от федерального подоходного налога. Таким образом, налоговая эквивалентная доходность используется для сравнения доходности без налогов и налогооблагаемых облигаций. Попросите инвестора приобрести 10-летнюю корпоративную облигацию с рейтингом AAA по номинальной стоимости с купоном 4%. Налоговая ставка покупателя составляет 33%. Покупатель сравнивает корпоративную эмиссию с муниципальной облигацией с рейтингом AAA с одинаковым сроком погашения по номиналу с купоном 3%. Используя формулу (налоговый эквивалент доходности = доход без налогов / 1-процентная ставка), инвестору потребуется корпоративная доходность 4. 48% или больше, равная или превышающая 3% -ную ставку налога. Таким образом, чем выше налоговый кронштейн, тем выше доход от налогового эквивалента для муниципальной безопасности.

Хотя фонды муниципальных облигаций свободны от федеральных подоходных налогов, некоторые муниципальные фонды содержат облигации частной деятельности, которые могут быть подвергнуты альтернативному минимальному налогу (АМТ). Дополнительное налоговое преимущество возникает, когда резидент государства инвестирует в облигацию, выпущенную или находящуюся в таком состоянии инвестора. Муниципальная безопасность также освобождается от государственных налогов, что повышает доходность муниципального облигационного или облигационного фонда, эквивалентную налогообложению. Инвестор получает тройной налоговый статус, когда выпуск или портфель освобождаются от федеральных, государственных и местных налогов.