Для трейдеров, работающих в энергетическом секторе, наибольший интерес представляют сырая нефть и природный газ. Продолжается дискуссия о том, как связаны цены на нефть и природный газ, и в какой степени. В этой статье рассматривается взаимосвязь между ценами на сырую нефть и природный газ. (Связанные: Индустрия природного газа: Руководство по инвестициям)

Начнем с исторических оценок цен для обоих активов, чтобы установить контекст. Ниже представлены два графика, на которых показаны цены на нефть марки Brent (тип нефти, которая является эталоном мировых цен на нефть) и природного газа, соответственно, за последние три года. (Графики любезно предоставлены биржевыми картами. Com)

Из приведенных выше графиков видно, что с ноября 2014 года по март 2015 года цены на нефть и природный газ марки Brent резко снизились. Это, по-видимому, указывает на высокий уровень зависимости и аналогичное движение цены для двух товаров.

Однако расширение периода исследования полностью меняет картину. В период с января 2013 года по июль 2014 года цены на нефть марки Brent оставались стабильными в диапазоне от 100 до 115 долларов США (или около 15 процентов волатильности). Цены на природный газ значительно варьировались от минимумов в 3 доллара. 10 до промежуточных максимумов в 6 долларов. 25 (или фактически 100-процентная волатильность), а затем обратно в 3 доллара. 75 к концу июля 2014 года.

Аналогичным образом в ценах на природный газ наблюдается заметный восходящий тренд с марта 2012 года по декабрь 2012 года (около 60-процентного увеличения), тогда как цены на сырую нефть опустились в начальный период, а затем оставались стабильными ( восстановили одинаковые уровни). Фактически, не было четкой корреляции с ценами на природный газ и нефть.

Из приведенных выше наблюдений, по-видимому, существует небольшая корреляция между ценами на сырую нефть и природный газ, но взгляд на другие источники данных может предложить другое мнение. Информационное управление энергетики США (EIA) предоставляет исторические данные для корреляционного исследования между другими нефтепродуктами нефти. Следующий график построен на основе ежеквартальных данных и показывает корреляцию между изменениями природного газа и цен на нефть Brent.

Корреляция - понимание чисел

В простейших условиях корреляция между двумя ценами активов - это степень, в которой движение цены в одном активе показывает сходство с ценовым движением в другом активе. Коэффициент корреляции между сырой нефтью и природным газом 0,25 указывает на то, что изменение цены на нефть может составлять 25 процентов от изменения цен на природный газ (в среднем за период исследования). Корреляция не является индикатором причинно-следственных связей, а просто указывает, насколько сходство (рост и падение) существует между ценовыми структурами двух активов. На приведенном выше графике мы можем видеть следующую информацию:

• За последнее десятилетие (с 1 квартала 2003 г. по 3 квартал 2014 г.) средняя корреляция между ценами на нефть и газ составляла 26.53 процента.
• Хотя корреляция остается в основном положительной с 2003 по 2014 год, она становится отрицательной в третьем квартале 2010 года, когда цены на сырую нефть и природный газ двигались в разных направлениях с большими величинами.
• Кроме того, положительные значения корреляции в другие периоды времени также имеют меньшую величину, но высокие вариации. Другими словами, в течение кварталов, когда корреляция была положительной, она имела малое значение. Это указывает на то, что цены на газ и нефть могут не иметь четкой связи, даже если наблюдается небольшая положительная корреляция.

Такие переменные значения корреляции показывают, что модели движения цен на газ могут отражаться в движении цены на нефть лишь в ограниченной степени. Тем не менее, поразительное отклонение видимо как вытеснение вышеупомянутого неубедительного наблюдения. В периоды высоких цен на нефть (в 2005 и 2008 годах) коэффициент корреляции скапливается с 26. 53 процентов до 60-70 процентов.

Возможным оправданием для этой модели является то, что нефть и природный газ являются близкими заменителями друг для друга. Достижения в области технологий теперь позволяют конечным потребителям переключаться между видами топлива (например, бизнес может использовать электростанцию, которая может переключаться между нефтью и природным газом, или потребитель может использовать автомобиль с двойным приводом). Если цена одного источника энергии значительно возрастет, потребители переходят на другой источник энергии. Это увеличивает спрос на второй источник энергии, а затем повышаются его цены. Это может объяснить, почему шаблон наблюдения или причинно-следственная связь между высокими ценами на нефть и природный газ возникли только в случае очень высоких цен на нефть.

Наблюдения показывают, что нефть является доминирующим фактором в любой наблюдаемой взаимосвязи между ценой на сырую нефть и природный газ (другими словами, цены на нефть имеют более высокую тенденцию влиять на цены на природный газ, а не наоборот). Основной причиной этого является то, что нефть является мировым товаром, рынки которого хорошо известны при торговле большими объемами, происходящими по всему миру. Напротив, природный газ остается ограниченным региональными карманами.

США являются одной из немногих стран, которые, как представляется, имеют сбалансированную инфраструктуру и создали рынок как для нефти, так и для природного газа. Однако, поскольку остальная часть мировых рынков имеет склонность к нефти, истинные отношения между нефтью и газом остаются неубедительными, и индикаторы, склонные к тому, что нефть является движущей силой.

Нижняя линия

Основываясь на тенденциях цен, наблюдаемых за последнее десятилетие, трудно сделать определенные выводы о соотношении цен на сырую нефть и природный газ. Во время рыночных условий, таких как пиковые цены на нефть, цены на природный газ также повысились. Ожидается, что в ближайшие годы рынок природного газа в виде жидкого природного газа резко возрастет, что, возможно, приведет к тому, что газ станет глобальным энергетическим товаром. На сегодняшний день два вида топлива являются близкими заменителями друг для друга в регионах, где они поддерживаются технологиями, инфраструктурой и рынками.На глобальном уровне нефть по-прежнему остается королем с наблюдениями, свидетельствующими о том, что цены на природный газ иногда следуют за временной задержкой.