Благодаря процессу отбора акций, который объединяет оценочные показатели с элементами роста инвестиций, Фонд Clipper («CFIMX») стремится покупать компании с большими капиталами с прочными перспективами роста, которые оцениваются по скидкам к их внутренней ценности. Управляемый Davis Advisors, процесс отбора акций использует подход снизу вверх, который оценивает управление, анализирует бизнес-модель и ищет доказательства долгосрочных конкурентных преимуществ.

Компании, прошедшие первый процесс проверки, оцениваются для оценки внутренней стоимости для определения привлекательных закупочных цен. Процесс оценки игнорирует общепринятые принципы бухгалтерского учета (GAAP) и фокусируется вместо этого на доходах владельцев, которые был введен Уорреном Баффеттом в 1986 году как модифицированная версия свободного денежного потока. После определения внутренней стоимости, основанной на показателях свободного денежного потока, для покупки акций устанавливается дисконтированная цена.

Фонд Clipper не загружается и требует минимальных инвестиций в размере 2 500 долларов США. Фонд выплачивает дивиденд в размере 0,47%, коэффициент расходов составляет 0,7% и относительно низкий оборот составил 31%.

Портфельные холдинги

Фонд Clipper по состоянию на 31 декабря 2015 года был выделен главным образом для Северной Америки на уровне 93. 44% средств. Фонд имеет 3, 31% своих холдингов в Великобритании и 3. 25% в еврозоне. Он сильно привязан к сектору финансовых услуг, который составляет 42,7% от портфеля. Отчисления на потребительские циклические технологии и технологии следуют с 12. 83% и 10. 77%, соответственно. Оборонительные секторы в портфеле имеют недостаточный вес, а 5% - нециклические потребители и 3,4% - здравоохранение. У фонда нет холдингов в секторе коммунальных услуг.

Комбинация стоимости и роста крупной капитализации Clipper Fund отражается в ее крупнейших пяти позициях во главе с Amazon. (NASDAQ: AMZN AMZNAmazon. com Inc1, 120. 04 + 0. 76% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) на 8. 74%, Alphabet Inc. (NASDAQ: GOOG и NASDAQ: GOOGL) с 7. 38%, а Berkshire Hathaway Inc. Class A (NYSE: BRK. A) - 7,17%. Выделение 6,9% страховому провайдеру Markel Corporation (NYSE: MKL MKLMarkel Corp1, 082. 51 + 0. 89% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) и 6. 16% American Express (NYSE: AXP AXPAmerican Express Co96. 20-0. 24% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) завершает пятерку лучших позиций.

Эффективность фонда

10-летний годовой доход фонда, по состоянию на 2 мая 2016 года, составил 4. 94%. С 2006 по 2015 год фонд Clipper разместил прибыль за восемь из 10 лет. Двухлетние убытки фонда за 10-летний период произошли во время финансового кризиса, с потерей 17. 21% в 2007 году, за которым последовала потеря 52.84% в 2008 году. За тот же период индекс Standard & Poor's (S & P) 500 в 2007 году увеличился на 5,4% и отрицательно отразился на 36,5% в 2008 году. Недостаток рынка Clipper на этом рынке могут быть отнесены на счет влияния фонда на финансовый сектор по мере развертывания кризиса.

После совокупного убытка в размере 60,9% с 2007 по 2008 год, Фонд Клиппера обнародовал прибыль в каждом году с 2009 по 2015 год, что было подсчитано в 2013 году на 34% 22%, поскольку мировые рынки акций сплотились на количественном смягчении в США и инициативы по стимулированию экономического роста в Европе и Азии. За период с 2009 по 2015 год фонд имел семилетний годовой доход в размере 16 62%.

Key Takeaways

В то время как Фонд Clipper использует процесс отбора на основе оценки для своих холдингов и включает в себя сохранение капитала как одну из своих основных целей, состав и характеристики портфеля ближе к составу фонда роста. По состоянию на 31 декабря 2015 года 66% фонда было выделено для финансового, потребительского циклического и технологического секторов, тогда как оборонительные холдинги составили менее 9% портфеля. Фонд демонстрирует более высокую волатильность, чем широкий рынок, с бета-версией 1,6, а его дивидендная доходность на 75% ниже, чем S & P 500.

В результате этих факторов инвесторы, желающие получить относительно более низкие уровни волатильности, предоставили по стоимости фондов на медвежьих рынках может быть неприятным сюрпризом. По этой причине инвесторы, склонные к риску, могут захотеть провести тщательный контроль за результатами деятельности фонда на понижающихся рынках, его волатильностью и низкими дивидендными выплатами, чтобы определить, подходит ли Clipper Fund хороший портфель.