Прошло чуть больше девяти лет с тех пор, как федеральное правительство предоставило American International Group Inc. - более известную как AIG (NYSE: AIG) - спасение в 85 миллиардов долларов, Совет по надзору за финансовой стабильностью США (FSOC) решила, что финансовые затруднения у страхового гиганта больше не представляют угрозы финансовой стабильности США. Совет проголосовал за то, чтобы удалить AIG из списка систематически рискованного учреждения, которое часто называют «слишком большим, чтобы потерпеть неудачу».

Удаление из этого статуса означает, что AIG теперь свободен от надзора со стороны Совета управляющих Федеральной резервной системы и строгих пруденциальных стандартов, включая ужесточение требований к капиталу.

16 сентября 2008 года в обмен на деньги, которые она закачала в компанию, правительство США получило почти 80% капитала фирмы. На протяжении десятилетий AIG была крупнейшим страховщиком в мире - компанией, известной во всем мире для защиты людей, компаний и других. Но в сентябре компания ушла бы, если бы не правительственная помощь.

Читайте дальше, чтобы узнать, что заставило AIG начать нисходящую спираль и как и почему федеральное правительство отстранило ее от грани банкротства.

High Flying

Эпицентром почти коллапса AIG был офис в Лондоне. Разделение компании под названием AIG Financial Products (AIGFP) почти привело к падению столпа американского капитализма. В течение многих лет подразделение AIGFP продавало страхование от инвестиций, которые пошли наперекосяк, таких как защита от изменения процентных ставок или другие непредвиденные экономические проблемы. Но в конце 1990-х годов AIGFP открыл новый способ заработать деньги.

Новый финансовый инструмент, известный как обеспеченное долговое обязательство (CDO), стал преобладать среди крупных инвестиционных банков и других крупных институтов. CDOs объединяет различные виды долгов - от очень безопасного до очень рискованного - в один пакет. Различные виды долга называются траншами. Многие крупные инвесторы, владеющие ипотечными ценными бумагами, создали CDO, которые включали транши, заполненные субстандартными кредитами.

AIGFP был представлен с опцией. Почему бы не застраховать CDO от дефолта через финансовый продукт, известный как своп кредитного дефолта? Шансы на выплату этой страховки были маловероятными, и на некоторое время план страхования CDO был очень успешным. Примерно через пять лет доходы подразделения выросли с 737 млн. Долл. США до более 3 млрд. Долл. США, что составляет около 17,5% от общей суммы всей компании. (Прочтите Кредитные свопы по умолчанию: введение , чтобы узнать больше о производной, которая взяла AIG.)

Один большой кусок застрахованных CDO появился в виде сложенных ипотечных кредитов с траншами с самым низким рейтингом состоящий из субстандартных кредитов. AIG полагал, что то, за что оно застраховано, никогда не должно быть покрыто.Или, если бы это было так, это было бы в незначительных количествах. Но когда выкупа выросла до невероятно высокого уровня, AIG пришлось выплачивать то, что обещало покрыть. Это, естественно, вызвало огромный урон в потоках доходов AIG. Отделение AIGFP столкнулось с убытками в размере около 25 миллиардов долларов, что вызвало резкий удар по цене акций материнской компании. (Узнайте больше о начале кредитного кризиса в The Fuel That Fed The Subprime Meltdown .)

Проблемы учета в подразделении также вызвали убытки. Это, в свою очередь, снизило кредитный рейтинг AIG, что привело к тому, что фирма разместила залог для своих держателей облигаций, что еще больше беспокоило финансовое положение компании.

Было ясно, что AIG угрожает банкротством. Чтобы предотвратить это, вмешалось федеральное правительство. Но почему AIG был спасен правительством, а другие компании, пострадавшие от кредитного кризиса, не были? (Прочитайте об одной компании, которая не пережила финансового кризиса в The Rise And Demise Of New Century Financial .)

Слишком большая неудача

Проще говоря, AIG считался слишком большим, чтобы потерпеть неудачу. Невероятное количество институциональных инвесторов - паевые фонды, пенсионные фонды и хедж-фонды, которые были инвестированы и также были застрахованы компанией. В частности, многие инвестиционные банки, у которых были CDO, застрахованные AIG, рискуют потерять миллиарды долларов. Например, в сообщениях средств массовой информации указано, что Goldman Sachs Group, Inc. (NYSE: GS) имеет 20 миллиардов долларов, связанных с различными аспектами бизнеса AIG, хотя фирма отрицала эту цифру.

Фонды денежного рынка, обычно рассматриваемые как очень консервативные инструменты без особого риска, также подвергались опасности со стороны AIG, поскольку многие инвестировали в компанию, особенно через облигации. Если бы AIG стали неплатежеспособными, это повлекло бы ударные волны через уже шаткие денежные рынки, поскольку миллионы инвесторов - как частных лиц, так и институтов - потеряли бы деньги в том, что воспринималось как невероятно безопасные холдинги. (Чтобы узнать больше о грубых временах, когда фонды денежного рынка видели, прочитайте Почему фонды денежного рынка ломают Бак .)

Однако держатели страховых полисов AIG не подвергались чрезмерному риску. В то время как секция финансовых продуктов компании сталкивалась с чрезвычайно трудными задачами, значительно меньшие розничные компоненты страхования по-прежнему были очень важны для бизнеса. Кроме того, каждое государство имеет регулирующее агентство, которое контролирует страховые операции, а правительства штатов имеют гарантийный пункт, который будет возмещать страхователям в случае несостоятельности.

В то время как держатели страховых полисов не пострадали, другие были. И эти инвесторы - от лиц, которые хотят утащить деньги в безопасных инвестициях в хеджирование и пенсионные фонды с миллиардами на карту, - требовали от кого-то вмешаться.

Stepping In

В то время как AIG зависала нитью, между представителями компаний и федеральных властей происходили переговоры о том, каким был следующий шаг. Как только выяснилось, что компания слишком важна для глобальной экономики, которая может быть провалена, Федеральный резерв заключил сделку с руководством AIG по спасению компании.

Федеральная резервная система первой вступила в акции, выдав кредит AIG в обмен на 79,9% акций компании. Первоначально общая сумма была указана в размере 85 млрд. Долл. США и должна была быть погашена в течение двух лет по ставке ЛИБОР плюс 8,5 процентных пункта. Однако с тех пор условия первоначальной сделки были переработаны. ФРС и Департамент казначейства предоставили AIG еще больше денег, в результате чего общая сумма достигла 150 миллиардов долларов. (Узнайте, как эти два агентства работают, чтобы стабилизировать экономику в трудные времена в Казначейство и Федеральная резервная система .)

Итог

Реализация AIG не прошла без споров. Некоторые из них критиковали, правильно ли правительство использовать деньги налогоплательщиков для покупки страховой страховой компании. Кроме того, использование государственных средств для выплаты бонусов должностным лицам AIG только вызвало его собственный шум. Тем не менее, другие заявили, что в случае успеха спасение фактически принесет пользу налогоплательщикам из-за доходности акций правительства акционерного капитала.

Не важно, ясно одно. Участие AIG в финансовом кризисе было важно для мировой экономики. Являются ли действия правительства полностью излечивать раны или просто будут действовать как средство от повязки, еще предстоит выяснить.

Чтобы узнать больше о помощи, такой как этот, обязательно прочитайте нашу соответствующую статью, Топ-6 правительственных финансовых выплат правительства США .