«Эффект богатства» относится к предпосылке, что потребители, как правило, тратят больше, когда есть бычий рынок в широко распространенных активах, таких как недвижимость или акции, потому что рост цен на активы заставляет их чувствовать себя богатыми. Понятие о том, что эффект богатства стимулирует личное потребление, имеет смысл интуитивно. В конце концов, не могли бы вы больше склониться к покупке этого телевизора с большим экраном или внедорожника, если бы ваш дом или портфель акций оценили красиво, и вы сидели на огромной прибыли?

Не так быстро, говорят некоторые эксперты, которые говорят, что доходы от жилья действительно дают эффект богатства, но прирост фондового рынка этого не делает. Независимо от того, вызвана ли это недвижимостью или фондовым рынком, урок истории состоит в том, что инвесторы должны осторожно относиться к эффекту богатства, поскольку редко нереализованная прибыль, которая может быть восприимчивой к большим колебаниям, редко является хорошей идеей.

Жилье против эффекта фондового рынка

Одна из наиболее широко цитируемых статей о влиянии сравнительного богатства фондового рынка на рынок жилья была создана экономическими светильниками Карлом Кейсом, Робертом Шиллером (разработчиками индексов цен на жилье Case-Shiller) , и Джон Квигли. Их статья под названием «Сравнение влияния богатства: фондовый рынок против рынка жилья» была впервые представлена ​​в Национальном бюро экономических исследований Летнего института в июле 2001 года и обновлена ​​в 2005 году, когда она привлекла широкое внимание из-за жилищного бума. (Полная оригинальная статья доступна здесь.)

Case, Shiller и Quigley заявили, что их исследования за период с 1982 по 1999 год выявили «в лучшем случае слабые доказательства» эффекта фондового рынка, но убедительные доказательства того, что изменения в богатстве рынка жилья имеют важные последствия при потреблении. Они пришли к выводу, что изменение цен на жилье следует рассматривать как имеющее большее и более важное влияние, чем изменения цен на акции, влияющие на потребление в США и других развитых странах.

Снижение цен на жилье Причина сокращения потребления

Авторы обновили свои исследования в новой публикации, выпущенной в январе 2013 года, в которой они расширили свое исследование богатства и потребительских расходов в коллегии штатов США на расширенный 37-летний период , с 1975 года по второй квартал 2012 года. Дело, Шиллер и Квигли сказали, что, хотя более ранняя версия их статьи показала, что домашние хозяйства увеличивают расходы, когда цены на жилье растут, но не обнаружили значительного снижения потребления, когда цены на жилье упали, их расширенный анализ данных показал что снижение цен на жилье стимулирует значительное и значительное сокращение расходов домашних хозяйств.

В частности, увеличение благосостояния жилья, похожее на рост в период с 2001 по 2005 год, увеличило бы расходы домашних хозяйств на 4% в течение четырех лет. И наоборот, падение жилищного богатства, сопоставимое с крушением в период между 2005 и 2009 годами, приведет к снижению расходов примерно на 3,5%.

Скептики влияния на богатство

В статье за ​​июнь 2009 года в The Wall Street Journal три экономиста США - Чарльз У. Каломирис из Колумбийского университета, Стэнли Д. Лонгофер и Уильям Майлз из Университета штата Вичита - утверждали, что эффект богатства жилье преувеличено и что реакция потребления на изменения в жилищном богатстве, вероятно, очень мала. Ссылаясь на исследование 2005 года Case, Shiller and Quigley, в статье экономистов говорится, что метод оценки, использованный в исследовании, был проблематичным, поскольку авторы не учитывали «проблему одновременности», которая ссылается на возможность того, что как потребление и цены на жилье были обусловлены изменениями ожидаемого будущего дохода. Когда экономисты использовали статистические методы для данных для исправления проблемы одновременности, они не нашли эффекта благосостояния жилья. Интересно отметить, что в некоторых случаях, когда экономисты обнаружили, что жилищное богатство действительно повлияло на потребительские расходы, воздействие всегда было меньше по величине, чем у фондового богатства. Это противоречило выводам Кейса, Шиллера и Квигли.

Несмотря на то, что Жилищный банкомат

недоброжелателей, факт того, что эффект богатства жилья существует, может быть подтвержден тем, что миллионы домовладельцев из США жили в течение первого десятилетия этого тысячелетия. Потребление потребления было вызвано главным образом извлечением капитала из резиденций, поскольку домовладельцы по существу использовали их в качестве банкоматов (банкоматов). Согласно исследованию Федеральной резервной системы, проведенному в 2007 году, справедливость, полученная из домов, была использована для финансирования в среднем около 66 млрд. Долл. США расходов на личное потребление (ПСО) с 1991 по 2005 год или примерно 1% от общего объема ПЭО. Хотя в период с 1991 по 2000 год объем долевого участия в капитале составлял в среднем 0,6% от общего объема ПХЭ, эта доля увеличилась до 1,68% с 2001 по 2005 год по мере того, как бурно развивалось жилье.

Марк Занди (Mark Zandi), главный экономист Moody's Analytics, оценивает, что до финансового кризиса 2008-09 годов каждый рост стоимости жилья на 1 доллар США принесет 0 долларов. 08 в дополнительных расходах, в то время как каждый прирост в размере 1 доллара США увеличит расходы только примерно на 0 долларов. 03. Занди оценивает, что в экономике с медленным ростом в 2013 году эффект богатства жилья и запасов упал примерно до 0 долларов. 05 и $ 0. 02 центов, соответственно

«Эффект богатства» и ваше богатство

U. S. богатство домохозяйств выросло на 1 доллар. 92 триллиона в третьем квартале 2013 года до рекордных 77 долларов. 3 трлн. Долл., Поддерживаемых растущими фондовыми рынками и восстановлением жилья. Чистая стоимость домашних хозяйств превысила отметку в 8 триллионов долларов выше пика до рецессии в 69 трлн долл. США, достигнутого в 2007 году.

Если вы не чувствуете себя особенно богатым, несмотря на эту звездную производительность, вы не одиноки. Вот несколько указаний на то, чтобы справиться с эффектом «эффекта богатства» на ваше личное богатство.

• Фокусирование на создании и сохранении богатства . Вы должны сосредоточиться на создании богатства во время положительных периодов «эффекта богатства» и сохранении богатства во время отрицательных периодов влияния богатства. Но такое создание и сохранение богатства следует предпринимать взвешенно, а не путем чрезмерной степени риска.
• Избегайте агрессивной тактики, когда рынки горячие - Извлечение капитала из вашего дома, чтобы тратить на отпуск или покупать акции, как правило, не очень хорошая идея. Период.
• Не поколебать «быстро разбогатеть» сказки - Спекулянты, которые в конце 1990-х годов пытались торговать в крупных масштабах, столкнулись с финансовым крахом, когда рынок разбился в 2001-02 годах. Инвесторы в сфере недвижимости, которые за последнее десятилетие столкнулись с несколькими объектами, столкнулись с подобной судьбой, когда рынок недвижимости США пережил самую крутую коррекцию после депрессии 1930-х годов. Откажитесь от хвастовства теми, кто заявляет, что сделал это большим (чрезмерным) спекуляцией, и воздерживаться от использования большего количества рычагов, чем ваши финансы могут с комфортом справиться.
• Не бороться с трендом - Самый простой способ создать богатство - это остаться с трендом. Быть противоположным может окупиться иногда, но если ваше время отключено, вам, возможно, придется нести значительные убытки. Например, короткие продавцы, которые скептически относились к неустанному продвижению в большинстве акций США в 2013 году, имели мало шансов, кроме как отказаться от своих коротких позиций после огромных потерь.
• Обратите внимание на сохранение богатства - Создание богатства - это всего лишь половина уравнения; сохранение богатства - другая половина. Если вас беспокоит возможность неминуемой крутой коррекции на рынках, используйте трейлинг-стопы и стратегии опций для защиты ваших выигрышей.
• Будьте в курсе оценок и сигналов - поскольку они могут обеспечить раннее предупреждение о надвигающемся повороте в настроениях инвесторов. В то время как чрезвычайно сложно определить вершины рынка и днища, простые стратегии, такие как получение некоторых денег за столом на рекордных уровнях и добавление качественных компаний на многолетние минимумы, обычно являются разумной тактикой для создания богатства.

Нижняя линия

В то время как рост цен на недвижимость создает отличный эффект богатства, прирост цен на акции, похоже, не оказывает такого же эффекта, возможно, из-за того, что они более эфемерны. Но независимо от источника эффекта богатства, тратя нереализованные выгоды щедро, не является финансово разумным и может привести к тому, что такие потребители окажутся в тяжелом финансовом положении, когда бум превратится в бюст, как это было в случае с технологическим пузырем конца 1990-х годов и мания недвижимости в первом десятилетии этого тысячелетия.