Манипуляция финансовыми отчетами является постоянной проблемой в корпоративной Америке. Несмотря на то, что Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) предприняла множество шагов для смягчения этого корпоративного преступления, структуры управленческих стимулов, огромной широты, обеспечиваемой Общепринятыми принципами бухгалтерского учета (GAAP) и постоянно возникающего конфликта интересов между независимый аудитор и корпоративный клиент продолжают обеспечивать идеальную среду для такой деятельности. В связи с этими факторами инвесторы, покупающие отдельные акции или облигации, должны знать о проблемах, предупреждающих знаках и инструментах, которые находятся в их распоряжении, чтобы смягчить негативные последствия этих проблем.

Факторы, способствующие манипулированию финансовыми отчетами
Существуют три основные причины, по которым руководство манипулирует финансовыми отчетами. Во-первых, во многих случаях вознаграждение руководителей компаний напрямую связано с финансовыми показателями компании. В результате руководство имеет прямой стимул нарисовать румяную картину финансового состояния компании, чтобы соответствовать установленным ожиданиям эффективности и укрепить их личную компенсацию.

Во-вторых, относительно легко манипулировать корпоративной финансовой отчетностью, поскольку Совет по стандартам финансового учета (FASB), который устанавливает стандарты GAAP, обеспечивает значительную свободу в положениях бухгалтерского учета, которые доступны для будет использоваться корпоративным менеджментом. К лучшему или худшему, эти стандарты GAAP обеспечивают значительную гибкость, что упрощает корпоративное управление отображать благоприятную картину финансового состояния компании.

В-третьих, маловероятно, что финансовые манипуляции будут обнаружены инвесторами из-за взаимосвязи между независимым аудитором и корпоративным клиентом. В У. С. в корпоративной аудиторской среде доминируют бухгалтерские фирмы «большой четверки» и множество небольших региональных бухгалтерских фирм. Хотя эти компании рекламируются как независимые аудиторы, фирмы имеют прямой конфликт интересов, поскольку они компенсируются теми компаниями, которые они проверяют. В результате у аудиторов может возникнуть соблазн склонить правила учета, чтобы изобразить финансовое состояние компании таким образом, чтобы клиент оставался счастливым. Более того, аудиторы обычно получают значительную сумму денег от компаний, которые они проверяют. Поэтому существует скрытое давление, чтобы подтвердить финансовую отчетность компании, чтобы сохранить свою деятельность. (Чтобы узнать больше, см. Наш CFA Level 1 Study Guide: Финансовые отчеты .)

Как управляются финансовые отчеты
Существует два общих подхода к манипулированию финансовой отчетностью.Первый подход заключается в том, чтобы завышать доходы текущего периода в отчете о прибылях и убытках за счет искусственного раздувания доходов и прибыли или путем списания расходов текущего периода. Такой подход делает финансовое положение компании лучше, чем на самом деле, для того, чтобы соответствовать установленным ожиданиям.

Второй подход к манипулированию финансовой отчетностью требует абсолютно противоположной тактики, которая заключается в том, чтобы выкачать прибыль текущего периода в отчете о прибылях и убытках путем дефлирования доходов или путем раздувания расходов текущего периода. Причина такого подхода может быть не столь очевидной, как в предыдущем примере, поскольку может показаться нелогичным, чтобы финансовое состояние компании выглядело хуже, чем на самом деле. Тем не менее, есть много причин для участия в такой деятельности, например, чтобы компания выглядела плохой, чтобы отговорить потенциальных покупателей, вытащив всю плохую финансовую информацию, связанную с компанией, в один период, чтобы компания выглядела сильнее в будущем, вытягивая вся плохая финансовая информация в текущий период, когда низкая эффективность может быть отнесена к нынешней макроэкономической среде или отложить хорошую финансовую информацию в будущем периоде, когда она, скорее всего, будет признана. (Читайте больше в Пример: Манипуляция заработками и роль СМИ .)

По словам доктора Говарда Шиллита, в его знаменитой книге «Финансовые шенинаны» (2002), существует семь основных способы управления корпоративным менеджментом финансовой отчетности компании. Давайте рассмотрим эти семь общих категорий манипуляций с финансовыми отчетами и типичные процессы учета, которые облегчают манипуляции.

1. Доход от дохода преждевременно или сомнительного качества
   • Доход от выручки до завершения всех сервисов
   • Доход от выручки до отгрузки товара
   • Доход от выручки за продукты, которые не требуется приобретать
2. Запись фиктивных доходов < Доход от выручки за продажи, который не состоялся
   • Запись инвестиционного дохода в виде дохода
   • Зачисление средств, полученных по кредиту в качестве выручки
   • Увеличение дохода с единовременной прибылью
3. Увеличение прибыли за счет продажи активов и записи выручка в качестве выручки
   • Увеличение прибыли за счет классификации инвестиционного дохода или прибыли как дохода
   • Смена текущих расходов на более ранний или более поздний период
4. Амортизация затрат слишком медленно
   • Изменение стандартов учета для стимулирования манипуляций
   • Капитализация нормального операционные расходы, чтобы сократить расходы, переместив их из отчета о прибылях и убытках в баланс
   • Невозможность записать или списать обесцененные активы
   • Невозможность записи или ненадлежащего сокращения Обязательства
5. Несоблюдение затрат и обязательств при сохранении будущих услуг
   • Изменение учетных допущений для стимулирования манипуляций
   • Смещение текущего дохода до более позднего периода
6. Создание резерва на дождливый день в качестве источника дохода для поддержки будущей работы
   • Удержание доходов
   • Изменение будущих расходов на текущий период как специальная плата
7. Ускорение расходов в текущем периоде
   • Изменение стандартов бухгалтерского учета для стимулирования манипуляций, в частности с помощью положений об амортизации, амортизации и истощении > Инвесторы должны понимать, что существует множество методов, которые находятся в распоряжении руководства.Тем не менее, инвесторы также должны понимать, что, хотя большинство этих методов относятся к манипулированию отчета о прибылях и убытках, существует также множество методов управления балансом, а также отчет о движении денежных средств. Более того, даже семантику раздела обсуждения и анализа управления финансовыми инструментами можно манипулировать, смягчая язык действий, используемый корпоративными руководителями от «воли» до «возможно», «возможно», «возможно», и, следовательно, «для», может быть." В совокупности инвесторы должны понимать эти проблемы и нюансы и оставаться на страже при оценке финансового состояния компании.
   • Финансовое манипулирование посредством корпоративного слияния или приобретения

Другая форма финансовых манипуляций может быть найдена в процессе слияния или приобретения. Классический подход к такого рода манипуляциям возникает, когда руководство пытается убедить все стороны, участвующие в процессе принятия решений, поддержать слияние или приобретение, основанное главным образом на улучшении предполагаемой прибыли на акцию объединенных компаний. Давайте посмотрим на таблицу ниже, чтобы понять, как происходит этот тип манипуляций.

Предлагаемое корпоративное приобретение
Приобретающая компания

Целевая компания	Комбинированные финансовые показатели	Общая стоимость акций	100 долларов США. 00
$ 40. 00	-	Акции выдающиеся	100, 000
50, 000	120, 000	Балансовая стоимость капитала	$ 10 000 000
$ 2 000, 000	$ 12, 000, 000	Прибыль компании	$ 500, 000
$ 200, 000	$ 700, 000	Прибыль на акцию	$ 5. 00
$ 4. 00	$ 5. 83	Основываясь на данных, приведенных в таблице выше, предлагаемое приобретение целевой компании, похоже, имеет хорошее финансовое значение, поскольку прибыль на акцию приобретающей компании будет существенно увеличена с 5 долларов США за акцию до 5 долларов США. 83 на акцию. Тем не менее, прибыль на акцию приобретающей компании будет увеличиваться на материальную сумму только по двум причинам, и ни одна причина не имеет долгосрочных последствий.	После приобретения, приобретающая компания будет испытывать увеличение 200 000 долларов в прибыли компании из-за добавления дохода от целевой компании. Более того, учитывая высокую рыночную стоимость обыкновенных акций приобретающей компании и низкую балансовую стоимость целевой компании, приобретательская компания должна будет выпустить еще 20 000 акций, чтобы получить 2 миллиона долларов. В совокупности значительное увеличение прибыли компании и скромное увеличение 20 000 простых акций приведет к более привлекательной прибыли на акцию. К сожалению, финансовое решение, основанное главным образом на этом типе анализа, является неуместным и вводит в заблуждение, поскольку будущие финансовые последствия такого приобретения могут быть положительными, несущественными или даже отрицательными. (Более подробно см.

Слияния и поглощения: Оценочные вопросы

.) Как защитить от манипуляции с финансовыми отчетами Существует множество факторов, которые могут повлиять на качество и точность данных на инвестора.В результате инвесторы должны иметь опыт работы с анализом финансовой отчетности, в том числе сильное руководство использованием коэффициентов анализа платежеспособности внутренней ликвидности, коэффициентов анализа рыночной ликвидности, коэффициентов рентабельности внешней ликвидности, коэффициентов рентабельности бизнеса и бизнеса, коэффициентов финансового риска и коэффициентов бизнес-рисков. Инвесторы также должны иметь четкое представление о том, как использовать множественный анализ на рынке, включая использование соотношений цена / прибыль, соотношение цена / балансовая стоимость, соотношение цена / продажа и соотношение цена / денежный поток, чтобы оценить обоснованность финансовых данных ,

Наконец, инвесторы должны иметь в виду, что независимые аудиторы, ответственные за предоставление проверенных финансовых данных, вполне могут иметь существенный конфликт интересов, который искажает истинную финансовую картину компании и что информация, предоставленная им корпоративным руководством могут быть неискренними, и поэтому их следует принимать с солью. (Чтобы узнать больше, см. Наш
Учебное пособие по финансовому соотношению

.) Нижняя линия Известная распространенность и величина материальных проблем, связанных с компиляцией корпоративной финансовой отчетности, должны напоминать инвесторам использовать экстремальные осторожность в их использовании и интерпретации. Есть много случаев финансовых манипуляций, которые датируются веками, а недавние примеры, такие как Enron, Worldcom, Tyco International, Adelphia, Global Crossing, Cendant, Freddie Mac и AIG, должны напоминать инвесторам о потенциальных наземных минах, с которыми они могут столкнуться. Инвесторы также должны помнить о корпоративном злодеянии, недавно проведенном ныне несуществующей аудиторской фирмой Arthur Anderson, а также о неискренней информации, предоставляемой широкой общественности корпоративными руководителями 360 Networks, Lehman Brothers и General Motors, которые приводят к их банкротствам. При проведении анализа финансовой отчетности следует использовать чрезвычайную осторожность. (Более подробно см.

Крупнейшие мошенничества с фондами
.) Наконец, учитывая распространенность и масштаб материальных проблем, связанных с манипуляциями с финансовыми отчетами в корпоративной Америке, можно сделать убедительный аргумент, что большинство инвесторов должны придерживаться инвестируя в недорогие, диверсифицированные, активно управляемые паевые инвестиционные фонды, чтобы снизить вероятность инвестирования в компании, которые страдают от таких финансовых финансовых преступлений. Проще говоря, анализ финансовой отчетности должен быть предоставлен командам управления инвестициями, которые имеют знания, опыт и опыт для тщательного анализа финансовой картины компании до принятия инвестиционного решения. К сожалению, очень немногие инвесторы имеют необходимое время, навыки и ресурсы для участия в такой деятельности, и поэтому покупка отдельных ценных бумаг большинством инвесторов, вероятно, не является разумным решением. (Чтобы узнать больше, прочитайте Общие сведения о манипуляциях с финансовыми отчетами

.)