Пузырь актива возникает, когда цена финансового актива или товара поднимается до уровней, которые значительно превышают либо исторические нормы, либо их внутреннюю ценность, или и то, и другое. Проблема состоит в том, что, поскольку внутренняя стоимость актива может иметь очень широкий диапазон, пузырь часто оправдывается ошибочным предположением о том, что сама внутренняя стоимость актива взлетела вверх, или, другими словами, актив в принципе стоит гораздо больше, чем он был в прошлом. (Более подробно см .: 5 шагов пузыря.)

Некоторые пузырьки легче обнаружить, чем другие, например, с пузырями на фондовом рынке, потому что традиционные оценки могут использоваться для определения экстремальной переоценки. Например, индекс акций, торгующийся по соотношению цены и прибыли, который в два раза превышает средний показатель по истории, вероятен на территории пузырьков, хотя для принятия окончательного решения может потребоваться больше анализа. Другие пузырьки сложнее обнаружить, и их можно идентифицировать только задним числом.

Общим элементом, который проходит через большинство пузырей, является готовность участников приостановить свое невежество и неуклонно игнорировать растущий шум предостерегающих сигналов. Еще одна особенность пузырьков заключается в том, что чем больше пузырь, тем больше урон, который он наносит, когда он наконец всплескивается. В этой заметке мы перечисляем ниже пять самых крупных пузырей активов в истории, три из которых произошли с конца 1980-х годов - яркий признак того времени.

1. The Dutch Tulip Bubble : Тульпания, захватившая Голландию в 1630-х годах, является одним из самых ранних зарегистрированных случаев иррационального пузыря активов. Согласно одному из счетов, цены тюльпанов выросли в 20 раз между ноябрем 1636 года и февралем 1637 года, до того, как они упали на 99% к маю 1637 года, по словам бывшего профессора экономики Калифорнии Графа А. Томпсона. Как обычно делают пузырьки, Tulipmania потребляет широкое поперечное сечение голландского населения, и на его пике некоторые луковицы тюльпанов заставляли цены больше, чем цены на роскошные дома.
2. Южный морской пузырь : Южный морской пузырь был создан более сложным набором обстоятельств, чем голландская тюльпания, но, тем не менее, вошел в историю как еще один классический пример финансового пузыря. Южно-морская компания была образована в 1711 году и была обещана монополией британского правительства на торговлю с испанскими колониями Южной Америки. Ожидая повторения успеха Ост-Индской компании, которая имела процветающий бизнес с Индией, инвесторы разобрали акции компании South Sea. Поскольку его директора распространяли высокие сказки о невообразимых богатствах в Южных морях (сегодняшняя Южная Америка), акции компании выросли более чем в восемь раз в 1720 году - с 128 фунтов стерлингов в январе до 1050 фунтов стерлингов в июне, а затем в последующие месяцы рухнули и вызывает серьезный экономический кризис.
3. Недвижимость Японии и фондовый рынок Bubble : В нынешнюю эпоху пузыри активов иногда подпитываются чрезмерно стимулирующей денежно-кредитной политикой. Японский пузырь был классическим примером. 50-процентный рост йены в начале 1980-х годов вызвал японский спад в 1986 году, и, чтобы противостоять ему, правительство открыло программу монетарных и налоговых стимулов. Эти меры работали настолько хорошо, что они способствовали необузданной спекуляции, в результате чего японские акции и стоимость городских земель утроились с 1985 по 1989 год. На пике пузыря недвижимости в 1989 году стоимость территории Императорского дворца в Токио была больше, чем стоимость недвижимость во всем штате Калифорния. Затем пузырь взорвался в начале 1990 года, создав почву для «потерянных десятилетий» Японии в 1990-х и начале 2000-х годов. (Более подробно см .: От миссис Ватанабэ до Abenomics: Дикая поездка йены.)
4. Dot-Com Bubble : для огромного масштаба и размера несколько пузырьков могут сравниться с пузырем NASDAQ 1990-х годов. Внедрение Интернета вызвало массовую волну спекуляций в компаниях «Новой экономики», и в результате сотни компаний dot-com добились многомиллиардных оценок, как только они стали публичными. NASDAQ Composite, домом для большинства этих технологий / компаний dot-com, взлетел с уровня ниже 500 в начале 1990 года до пика более 5 000 в марте 2000 года. Индекс упал вскоре после этого, упав почти на 80% к октябрю 2002 года и вызвав рецессию в США. Composite в конечном итоге достиг нового максимума только в 2015 году, более чем через 15 лет после своего предыдущего пика.
5. Американский жилищный пузырь : Некоторые эксперты считают, что раздувание пузыря NASDAQ привело американских инвесторов к тому, чтобы свалиться в недвижимость, ошибочно полагая, что это гораздо более безопасный класс активов. В то время как индекс цен на жилье в США почти удвоился с 1996 по 2006 год, две трети этого роста произошли с 2002 по 2006 год, согласно докладу Бюро статистики труда США. Даже когда цены на жилье росли рекордными темпами, наблюдались растущие признаки неустойчивого безумного безумного мошенничества с ипотекой, кондоминирование «квартир», покупки домов субстандартными заемщиками и т. Д. Цены на жилье в США достигли пика в 2006 году, а затем начались что привело к тому, что средний доллар США потерял треть своей стоимости к 2009 году. Бум и спад в сфере жилья в США и влияние пульсаций, оказавшихся на ипотечных ценных бумагах, привели к глобальному экономическому сокращению, которое было самым большим с момента 1930-е годы Депрессия и стала известна как «Великая рецессия».

Нижняя линия

Пять обсуждаемых здесь пузырей были одним из самых больших в истории и содержат ценные уроки, которые следует учитывать всем инвесторам.