Вы когда-нибудь задумывались о том, какие факторы влияют на цену акций? Цены на акции определяются на рынке, где предложение продавца соответствует требованиям покупателя. Но, к сожалению, нет чистого уравнения, которое говорит нам, как именно будет действовать цена акций. Тем не менее, мы знаем несколько вещей о силах, которые перемещают запас вверх или вниз. Эти силы делятся на три категории: фундаментальные факторы, технические факторы и рыночные настроения.

Фундаментальные факторы

Фундаментальные факторы

На эффективном рынке цены на акции будут определяться в основном фундаментальными принципами, которые на базовом уровне относятся к сочетанию двух факторов: 1) База заработка (прибыль на акцию (EPS), например) и 2) множественность оценки (например, отношение P / E).

Владелец обыкновенных акций имеет право на прибыль, а прибыль на акцию (EPS) - это доход владельца от его или ее инвестиций. Когда вы покупаете акции, вы покупаете пропорциональную долю всего будущего потока прибыли. В этом причина множественности оценки: это цена, которую вы готовы заплатить за будущий поток доходов.

Часть этих доходов может быть распределена в виде дивидендов, а остальная часть будет удерживаться компанией (от вашего имени) для реинвестирования. Мы можем думать о потоке будущих доходов как функции как текущего уровня прибыли, так и ожидаемого роста этой базы доходов.

Как показано на диаграмме, множественность оценки (P / E) или цена акций как несколько кратных EPS, является способом представления дисконтированной текущей стоимости ожидаемого потока будущих доходов. (Чтобы узнать о текущей стоимости, см. Раздел «Понимание стоимости времени».)

Copyright © 2017 Investopedia. com

О базе заработка

Хотя мы используем EPS, учетную меру, чтобы проиллюстрировать концепцию базы заработка, есть и другие показатели прибыли. Многие утверждают, что меры, основанные на денежных потоках, превосходят их. Например, свободный денежный поток на акцию используется в качестве альтернативного показателя прибыли.

Способ измерения прибыли может также зависеть от типа анализируемой компании. У многих отраслей есть свои индивидуальные показатели. Например, инвестиционные фонды недвижимости (REIT) используют специальную меру прибыли, называемую фондами операций (FFO). Относительно зрелые компании часто измеряются дивидендами на акцию, что представляет собой то, что фактически получает акционер.

О оценке нескольких

Множество оценок выражает ожидания относительно будущего. Как мы уже объясняли, это основано на дисконтированной текущей стоимости потока будущих доходов. Таким образом, двумя ключевыми факторами являются: 1) ожидаемый рост базы доходов и 2) ставка дисконтирования, которая используется для расчета текущей стоимости будущего потока доходов.Чем выше темп роста, тем выше будет запас акций, но более высокая ставка дисконтирования будет получать более низкий показатель.

Что определяет учетную ставку? Во-первых, это функция воспринимаемого риска. Более рискованный запас получает более высокую ставку дисконтирования, которая, в свою очередь, зарабатывает более низкий показатель. Во-вторых, это функция инфляции (или процентных ставок, возможно). Более высокая инфляция дает более высокую ставку дисконтирования, которая зарабатывает более низкую цифру (что означает, что будущие доходы в инфляционных средах не стоят меньше).

Таким образом, ключевыми фундаментальными факторами являются:

• Уровень базы доходов (представленный такими мерами, как EPS, денежный поток на акцию, дивиденды на акцию)
• Ожидаемый рост базы заработка > Учетная ставка, которая сама по себе является функцией инфляции
• Предполагаемый риск запаса.
• Технические факторы

Все будет проще, если только фундаментальные факторы устанавливают цены на акции! Технические факторы - это сочетание внешних условий, которые изменяют предложение и спрос на акции компании. Некоторые из них косвенно влияют на основные принципы. (Например, экономический рост косвенно способствует росту прибыли). Технические факторы включают следующее:

Инфляция

• - Мы упоминали инфляцию как вклад в количественную оценку, но инфляция - огромный водитель с технической точки зрения, а также , Исторически сложилось так, что низкая инфляция имела сильную обратную корреляцию с оценками (низкая инфляция приводит к высоким мультипликаторам, а высокая инфляция приводит к низким мультипликаторам). С другой стороны, дефляция, как правило, плохо для акций, потому что это означает потерю мощности ценообразования для компаний. (Чтобы узнать больше, прочитайте All About Inflation .) Экономическая сила рынка и коллег
• - Акции компании, как правило, отслеживаются на рынке и с их отраслевыми или отраслевыми коллегами. Некоторые видные инвестиционные фирмы утверждают, что сочетание общего движения рынка и сектора - в отличие от индивидуальной производительности компании - определяет большую часть движения акций. (Проведено исследование, в котором показано, что экономические / рыночные факторы составляют 90%!) Например, неожиданно негативный прогноз для одного розничного фонда часто приводит к больным другим розничным акциям, поскольку «вина за ассоциацию» снижает спрос на весь сектор. Заместители
• - Компании конкурируют за инвестиционные доллары с другими классами активов на глобальной арене. К ним относятся корпоративные облигации, государственные облигации, товары, недвижимость и иностранные акции. Соотношение между спросом на акции США и их заменителями трудно понять, но оно играет важную роль. Случайные транзакции
• - Случайные транзакции - это покупки или продажи акций, которые мотивированы чем-то иным, чем верой в внутреннюю стоимость акций. Эти транзакции включают в себя операции исполнительного инсайдера, которые часто вводятся в действие или определяются целями портфеля. Другим примером является учреждение, которое покупает или замыкает акции для хеджирования некоторых других инвестиций. Хотя эти транзакции не могут представлять официальных «голосов» за или против акций, они влияют на спрос и предложение и, следовательно, могут влиять на цену. Демография
• - Некоторые важные исследования были сделаны относительно демографии инвесторов. Большая часть из них касается этих двух динамик: 1) инвесторы среднего возраста, которые являются пиковыми компаниями, которые склонны инвестировать в фондовый рынок, и 2) более старые инвесторы, которые стремятся выйти из рынка, чтобы удовлетворить требования выхода на пенсию. Гипотеза заключается в том, что чем больше доля инвесторов среднего возраста среди инвестиционного населения, тем выше спрос на акции и тем выше мультипликаторы оценки. (Подробнее об этом см. Демографические тенденции и последствия для инвестиций.) Тенденции
• - Часто акции просто перемещаются в соответствии с краткосрочным трендом. С одной стороны, акции, которые движутся вверх, могут набирать обороты, так как «успех порождает успех», а популярность буев повышается. С другой стороны, запас иногда ведет себя противоположным образом в тренде и делает то, что называется возвратом к среднему. К сожалению, поскольку тенденции сокращаются в обоих направлениях и более очевидны в ретроспективе, зная, что акции «модные» не помогают нам прогнозировать будущее. (Примечание: тенденции можно также классифицировать по рыночным настроениям.) (Для получения дополнительной информации см. Краткосрочные, промежуточные и долгосрочные тенденции.) Ликвидность
• - Ликвидность является важным и иногда недооцененным фактором , Это относится к тому, сколько интереса и внимания инвесторов имеет конкретный запас. Запасы Wal-Mart являются высоколиквидными и, следовательно, очень чувствительны к материальным новостям; средняя компания с малой капитализацией меньше. Объем торгов - это не только прокси для ликвидности, но также функция корпоративных коммуникаций (то есть степень, в которой компания привлекает внимание сообщества инвесторов). Акции с крупными капиталами имеют высокую ликвидность: они хорошо следуют и в значительной степени осуществляются. Многие акции с малой капитализацией страдают от почти постоянной «дисконтированной ликвидности», потому что они просто не находятся на экранах радаров инвесторов. (Чтобы узнать больше, прочитайте «Дайвинг в финансовой ликвидности».) [Эти семь технических факторов просто царапают поверхность многих различных технических факторов, которые могут оказать влияние на рынок. Курс технического анализа Investopedia предоставляет трейдерам подробный обзор технического анализа и то, как его можно использовать, чтобы лучше понять, почему рынок движется так, как он делает.]

Настроение рынка

Настроение рынка относится к психологии участников рынка, индивидуально и коллективно. Это, пожалуй, самая неприятная категория, потому что мы знаем, что это имеет решающее значение, но мы только начинаем ее понимать. Рыночные настроения часто субъективны, предвзяты и упрямы. Например, вы можете судить о перспективах будущего роста акций, и будущее может даже подтвердить ваши прогнозы, но в то же время рынок может близоруко остановиться на одном из новостей, который держит запас искусственно высоким или низким. И вы можете иногда долго ждать в надежде, что другие инвесторы заметят основы. (Для соответствующего чтения см. Индекс настроений инвесторов.)

Рыночные настроения исследуются относительно новой областью поведенческого финансирования. Это начинается с предположения, что рынки, по-видимому, неэффективны большую часть времени, и эту неэффективность можно объяснить психологией и другими социальными науками. Идея применения социальной науки для финансирования была полностью узаконена, когда Даниэль Канеман, психолог, получил Нобелевскую премию в области экономики в 2002 году - он был первым психологом, который это сделал. Многие идеи в поведенческих финансах подтверждают наблюдаемые подозрения: инвесторы склонны переоценивать данные, которые легко поддаются разуму; что многие инвесторы реагируют с большей болью на потери, чем с удовольствием, на эквивалентную прибыль; и что инвесторы склонны упорствовать в ошибке.

Некоторые инвесторы утверждают, что могут использовать теорию поведенческого финансирования. Для большинства, однако, поле является достаточно новым, чтобы служить в качестве «всей категории», где все, что мы не можем объяснить, депонировано.

Bottom Line

Различные типы инвесторов зависят от разных факторов. Краткосрочные инвесторы и трейдеры склонны включать и могут даже определять приоритеты технических факторов. Долгосрочные инвесторы уделяют приоритетное внимание основам и признают, что важные факторы играют важную роль. Инвесторы, которые твердо убеждены в фундаментальных принципах, могут примириться с техническими силами со следующим популярным аргументом: технические факторы и настроения на рынке часто омрачают краткосрочный период, но основы будут определять цену акций в долгосрочной перспективе. В то же время мы можем ожидать более захватывающих событий в области поведенческого финансирования, поскольку традиционные финансовые теории не могут объяснить все, что происходит на рынке.