3 февраля 2014 года Джанет Йеллен стала первой женщиной, которая когда-либо стала председателем Федеральной резервной системы, заменив Бена Бернанке. Это закончило 101 год господства мужчин в высшем кабинете центрального банка США, и почти всеми профессиональными стандартами Йеллен был высококвалифицирован для этой должности.

С самого начала своего пребывания на посту председателя Федеральной резервной системы Йеллен был любимцем экономических левых, потому что она привнесла новую школу мысли в ФРС. Прежний председатель Бен Бернанке, несмотря на свои экспериментальные программы количественного смягчения (QE), был правоцентристским академическим монетаристом, прежде чем взять на себя повод в Федеральном резерве. Yellen, как пишет Wall Street Journal после ее назначения, был «неподтвержденным кейнсианцем» в традиции Джеймса Тобина.

Для читателя-мирянина это означает, что Йеллен горячо полагает, что самый важный мандат Федеральной резервной системы - помочь контролировать безработицу. Ушли - основанные на правилах подходы Гринспена и Бернанке; Срок пребывания Йеллена был отмечен возвратом неускоряющейся инфляции уровня безработицы (НАИРУ), аналогичной старой кривой Филлипса, и ее пресс-конференции были так же в восторге от официальных данных о рабочих местах из Бюро статистики труда (BLS).

AD:

Даже среди отраслевых экспертов политика Йеллена получила широкий спектр превосходных показателей и критики. Эксперт ФРС Тим Дуй из Университета штата Орегон провозглашает Йеллену «явный успех» за ее отличное, преднамеренное руководство; глобальный финансовый стратег Альберт Эдвардс предсказывает разрушение решений Йеллена, утверждая, что к кризису 2008 года к ней будет относиться «то же презрение», что и ФРС Гринспена.

AD:

Должны ли вы одобрить работу, которую Джанет Йеллен сделала у руля ФРС? Это во многом зависит от вашей перспективы. Оценка председателем ФРС - не простая задача, и мнения о ее компетентности находятся по всей карте.

Дело для «A +»

Самый сильный случай для Джанет Йеллен также самый простой; экономика не потерпела крах и по многим показателям несколько улучшилась во время ее краткосрочного пребывания. Рост ВВП был устойчивым, хотя и ниже исторического уровня. Он находится на уровне безработицы, где широкие меры больше всего в ее пользу.

В первые 12 месяцев правления Йеллена ФРС официальный уровень безработицы в США снизился до 5,6% с 6,7%. Учитывая, что многие экономисты определяют 5% безработицы как фактическую полную занятость, и эта ФРС сосредоточена прежде всего на безработице, это можно считать успешным.

В течение второго курса у руля Yellen пришлось ориентироваться в конце программы QE Бернанке и готовить рынки для первого повышения ставок с 2006 года. Все это произошло без серьезного снижения активов, спада безработицы или перехода официальный индекс потребительских цен (ИПЦ).

Немного несправедливо и не хватает нюанса, чтобы дать Йеллену кредит для снижения безработицы в масштабах всей экономики. Менее справедливо оценивать ее с устойчивой посадкой с лет QE, хотя все это могло быть, как утверждают ее критики, подчиняться контрфактам.

Yellen не лопнул пузырь облигаций, а доллар США вырос во многих конкурирующих валютах на валютных рынках. Спектакль может показаться не впечатляющим, но, учитывая обстоятельства, что-либо положительное можно считать замечательным.

Дело для «C»

Хотя верно, что ФРС Джанет Йеллен контролировала или существовала одновременно с сокращением национальной безработицы, индекс потребительских цен постоянно не достигал собственной целевой инфляции ФРС, которая Федеральный комитет открытого рынка (FOMC) сохранил 2% с начала срока полномочий Yellen.

Даже Джанет Йеллен не считает, что экономика ответила достаточно хорошо на политику ФРС. В заявлении, сделанном всего за две недели до повышения курса на 16 декабря 2015 года, Йеллен отметил, что «мы пока не можем, по моему мнению, заявить, что рынок труда достиг полной занятости».

Полная занятость - самая новая мандатов, установленных в уставе Федерального резерва; Йеллен считает это самым важным. По ее собственному признанию, Йеллен получит, в лучшем случае, «неполное» по этому обвинению.

Критики также обвиняют в том, что ФРС Йеллэн слишком сильно выделяет крупные инвестиционные банки и предоставляет большие учреждения за счет меньших банков сообщества. Хотя многие из этих политик были начаты под руководством Бена Бернанке, Йеллен в основном поддержал идею выравнивания игрового поля и поиска в банках без политических связей.

Дело для «D -»

На самом деле есть две разные группы: «Мне не нравится то, что Джанет Йеллен делает в лагере ФРС». Первый лагерь меньше, состоящий из тех, кто не согласен с тем, как ФРС проводит денежно-кредитную политику. Этот лагерь разнообразен, в том числе те, кто хотел, чтобы возглавляемая Yellen Fed использовала более крупные программы покупки активов или, возможно, даже преследовала отрицательные процентные ставки. В конце концов, экономика США имеет наименьший уровень участия в труде в течение десятилетий, а комбайн Бернанке / Йеллена контролирует самое медленное восстановление в истории США. Для тех, кто подписывается на экстремальную кейнсианскую интерпретацию денежной практики, Йеллен может быть недостаточно экспансивным.

Экономист из Принстона Алан Блиндер, например, сказал, что ликвидированная легкомысленная политика ФРС Бернанке не была достаточно агрессивной; Блиндер утверждал, что слишком мало инфляции привело к реальному восстановлению или повышению заработной платы. Yellen еще не доказала свою экспансионистскую экспансию, чем ее предшественница.

В первый лагерь также входят те, кто предпочитает стабильную денежную политику, с акцентом на инфляцию от 1 до 2% каждый год. Это классическое монетаристское положение, наиболее известное из которого заслуживает экономист из Нобелевской премии Милтон Фридман. Монетаристы считают, что Бернанке и Йеллен слишком инфляционны, когда рынок растет, а не инфляционный, когда рост замедляется, а денежная масса уменьшается.

Второй лагерь состоит из тех, кто выступает против Федерального резерва как института. Многие утверждают, что контроль над процентными ставками сродни ценовой фиксации денежной массы, которая, с технической точки зрения, по существу правильна, что делает Джанет Йеллен эффективной главой денежного Политбюро.

Экономисты из австрийской школы утверждают, что политика FOMC создала пузыри активов, способствовавшие Великой рецессии, и Джанет Йеллен продолжает опасную политику низких ставок для ФРС Гринспена и Бернанке. В этот лагерь Йеллен продолжает путь к пузырям активов и гиперинфляции.