До появления отраслевых фондовых биржевых фондов (ETF) реализация стратегии ротации сектора могла быть выполнена только крупными институциональными инвесторами. Теперь с помощью ETF отдельные инвесторы могут легко и дешево реализовать эту стратегию.

СМ.: Биржевые фонды

Что такое стратегия ротации сектора? Одним из способов определения риска запаса является его разрушение: риск, связанный с запасом, рыночный риск и отраслевой риск. Так же, как большинство акций, как правило, движутся в зависимости от основных факторов, которые приводят к общему рынку, акции в подобной отрасли будут двигаться, основываясь на основных факторах, ведущих эту отрасль. Например, когда цены на нефть растут, большинство акций нефтедобывающих компаний последуют этому примеру. Аналогичным образом, когда рынок субстандартных ипотечных кредитов рухнул, он повлиял на большинство финансовых акций, поскольку финансовые компании были владельцами или создателями этих кредитов.

Подход к ротации сектора аналогичен тактическому распределению активов, где инвесторы будут выделять свои средства тем классам активов, которые, по их мнению, превысят соответствующий относительный краткосрочный период. В секторе ротации, а не отдельных классов активов, инвесторы будут выделять средства различным секторам в зависимости от их краткосрочных взглядов. Инвестор будет испытывать избыточный вес в тех секторах, которые, по его мнению, будут превышать и недостаточный вес, которые, по его мнению, будут хуже.

AD:

Ротация этого сектора (или стратегия распределения сектора) - стратегия сверху вниз. При разработке стратегии инвестор определяет ключевые факторы в каждом секторе, чтобы помочь предсказать будущую относительную производительность сектора, а затем инвестор будет иметь избыточный вес или понижать вес в секторах, исходя из текущего состояния этих факторов. Эти факторы могут включать:

• Меры экономической деятельности
• Денежно-кредитная политика
• Процентные ставки
• Цены на сырьевые товары
• Другие отраслевые факторы.

AD:

В анализе обычно требуется длинная история данных по целому ряду различных экономических и рыночных циклов для определения ключевых факторов и ведущих индикаторов, которые могут прогнозировать относительную производительность.

Выбор правильной семьи ETFs Введение секторальных ETF позволило индивидуальному инвестору легко реализовать стратегии ротации сектора, которые раньше не были практическими. При выборе правильного семейства ETFs сектора существует три фактора. Во-первых, ЕФО должен содержать весь спектр секторов и запасов, составляющих индекс. Во-вторых, индекс должен быть основан на широком смысле, что отражает общую экономику. Наконец, в основных секторах должна быть достаточная история, чтобы иметь возможность проводить долгосрочную due diligence, необходимую для выявления ключевых факторов.

ETFs с рыночным весовым сектором ETF на основе рыночного сектора основаны на традиционных индексах рыночной капитализации и их основных секторах.Двумя крупнейшими семьями секторальных ETF являются ETF-сектора Barclays iShares Dow Jones и ETFs State Street Global Advisors. Каждый из них охватывает полный объем акций и секторов, которые являются составляющими в их соответствующих индексах.

В секторе ETLs сектора Barclays iShares Dow Jones используется индекс Dow Jones U. S. в качестве основного индекса. Этот индекс является индексом рыночной капитализации, рассчитанным на 95% рынка акций США. IShares использует систему промышленной классификации (ICB) для определения состава каждого сектора и подсектора. ETF доступны для каждой из 10 основных категорий секторов.

State Street Select Sector SPDR используют S & P 500 в качестве основного индекса. Это индекс рыночной капитализации, составляющий около 75% рынка акций США. ETF ET сектора выбора используют Глобальный стандарт отраслевой классификации (GICS) для определения состава каждого сектора. Хотя существует 10 секторов, существует только девять фондов ETF, поскольку информационные технологии и телекоммуникационные сектора объединяются для создания одного «технологического» ETF.

И GICS, и ICB предвзято относятся к запасам с большой капитализацией. Поскольку экономический анализ играет большую роль в стратегии ротации сектора, важно, чтобы основные сектора были представителями широкой экономики. Использование одного из двух обеспечит отличную экспозицию для всей экономики США и секторов в ней. ETFs iShares являются более комплексными, но SPDRs имеют более длинный послужной список.

Equal-Weighted Sector ETFs Равный вес означает, что все акции имеют одинаковый вес в индексе, независимо от размера компании. В индексе, взвешенном на рынке, акции с крупной капитализацией оказывают большее влияние, чем акции с малой капитализацией. Таким образом, показатель с равным весом будет стремиться превзойти индексированный по рынку индекс, когда небольшие колпачки выходят за пределы больших колпачков.

Рынки SEF Rydex S & P 500 с равным весом основаны на индексе S & P 500 и стандарте GICS. Уравновешенный индекс более предвзято относится к небольшим запасам и может не быть репрезентативным для общей экономики. Важно, чтобы секторы отображали не только всю экономику, но и аналогично индексу. Например, если энергетический сектор составляет 15% от экономики, 15% -ный вес индекса продемонстрирует, что он близок к тому же представлению. Уравновешенный индекс будет иметь избыточный вес акций с малой капитализацией и запасов крупногабаритных запасов с недостаточным весом. Поскольку акции с большой капитализацией являются более репрезентативными для экономики, равноценные ETF могут оказаться не лучшим выбором при реализации стратегии ротации сектора.

Фундаментально взвешенный сектор ETFs Фундаментально взвешенный индекс - относительно новое дополнение к ландшафту ЕФО. Вместо того, чтобы основываться на рыночной капитализации или равном весе, взвешивание каждого запаса в индексе будет основываться на основных принципах. PowerShares создала серию отраслевых ETF, основанных на индексе фундаментально взвешенного сектора, индексе FSTE RAFI US 1000.Факторами, определяющими фундаментальную ценность, являются: продажи, денежный поток, балансовая стоимость и дивиденды. Компании, которые считаются крупнейшими по тем основным факторам, будут иметь наибольший вес в индексе.

Существует девять секторов ETF сектора PowerShares FTSE RAFI. ICB используется для определения состава каждого сектора. Информационные технологии и телекоммуникации объединены в один сектор.

Индексы рыночных индексов, как правило, дают больший вес завышенным запасам (акции, которые оцениваются по максимуму на рынке) по сравнению с базовыми принципами. Это может преувеличивать важность этих запасов и их соответствующего сектора в общей экономике. Следовательно, фундаментально взвешенный индекс может быть более тесно связан с общей экономикой, поскольку веса отдельных компаний основаны на размере компании, а не только на рыночной капитализации. К сожалению, этот индекс не имеет обширной истории, необходимой для определения основных факторов, влияющих на производительность сектора.

Ротация сектора с использованием только сектора ETF При разработке и внедрении системы для инвестиций в сектор ETF важно выбрать соответствующий контрольный индекс. Как только индекс выбран, инвестор должен понять, как строятся индекс и основные секторы, а также как выбираются составляющие акции. Использование S & P 500 было бы хорошим выбором не только потому, что у него было широкое представление на большой крышке рынка, но и потому, что он имеет долгую историю.

Чтобы продемонстрировать простую стратегию, давайте рассмотрим сектор SPDRs State Street Select Sector ETF, который использует S & P 500 в качестве базового индекса. Мы примем инвестиции в размере 100 000 долларов в эту стратегию. В приведенной ниже таблице показаны сектора, символ соответствующего ETF, текущий вес сектора, а также сумма, вложенная в каждый ETF для реализации стратегии.

Пример 1: Стратегия вращения сектора 30 апреля 2008 г.
-	Символ ETF	S & P 500 Вт.	% Больше / меньше	Цель	Сумма
Потребительский дискреционный	XLY	8. 6	0. 0	8. 6	8, 600
Потребительские скрепки	XLP	10. 5	0. 0	10. 5	10, 500
Энергия	XLE	14. 0	3. 0	17. 0	17 000
Финансовые показатели	XLF	17. 1	-3. 0	14. 1	14, 100
Здравоохранение	XLV	11. 3	2. 0	13. 3	13, 300
Промышленности	XLI	11. 8	0. 6	12. 4	12, 400
Материалы	XLB	3. 7	3. 0	6. 7	6, 700
Технология	XLK	19. 4	-2. 0	17. 4	17, 400
Утилиты	XLU	3. 6	-3. 6	0. 0	0

Стратегия - избыточная масса энергии, здравоохранение, промышленность и материалы. Финансовые показатели, технологии и коммунальные услуги будут снижать индекс, а потребительские дискреционные и потребительские товары будут иметь рыночный вес. Если инвестировать 100 000 долларов, портфель, содержащий восемь секторов ETF, будет легко реализован. Тем не менее, он не сможет точно соответствовать процентам, как это могло бы быть, если бы использовались паевые фонды сектора.Например, если энергетический сектор ETF, XLE, торгуется в $ 87. 70, тогда потребуется 193. 8 акций. Округление будет означать покупку 190 акций (или 16, 663), что составляет 16,67% от общего портфеля.

Ротация сектора с использованием основных и спутниковых позиций Использование базового и спутникового подхода может реализовать ту же стратегию, что и выше. В приведенном ниже примере портфель имеет те же веса сектора, что и в первом примере. В этом случае 50 000 долларов США инвестируются в S & P 500 с использованием SPY ETF для представления основного, а затем ETF дополнительных секторов приобретаются для достижения целевой суммы. Например, предположим, вы хотите достичь 17% инвестиций в энергетический сектор S & P 500. Если SPY ETF имеет 7 000 долл. США в энергетическом секторе (14% х 50 000 долл. США), то для его баланса необходимо будет приобрести 10 000 долл. США за XLE. Для коммунальных служб, поскольку мы не хотели больше подвергать риску, 1 800 долларов XLU будут проданы короткими.

Пример 2: Стратегия вращения сектора с использованием ядра / спутника
-	Символ ETF	Целевая сумма	$ 50 000 SPY	Сектор ETF
Потребительский дискреционный	XLY < 8, 600	4, 300	4, 300	Потребительские скрепки
XLP	10, 500	5, 250	5, 250	Энергия > XLE
17 000	7 000	10 000	Финансовые	XLF
14, 100	8, 550	5, 550	Здравоохранение	XLV
13, 300	5, 650	7, 650	Промышленности	XLI
12, 400	5, 900	6, 500 > Материалы	XLB	6, 700
1, 850	4, 850	Технология	XLK	17, 400
9, 700	7, 700	Утилиты	XLU	0
1, 800	-1, 800	В этом примере нет основного преимущества перед использованием только ETF сектора. Тем не менее, существует небольшое преимущество в цене, так как SPY ETF имеет коэффициент расходов всего 0,9% против 0,27% для сектора ETF. В первом случае годовая плата за управление будет составлять около 270 долларов США, а во втором случае она составит около 180 долларов США.	Принимая определенную ставку сектора, основной и спутниковый подход будет более простым и экономичным. В качестве примера предположим, что вы хотите, чтобы ваш портфель имел избыточный вес в энергетическом секторе на 6% и остался на балансе S & P 500. Используя 100 000 долларов США, инвестиции в размере 20 000 долларов должны быть инвестированы в энергетический сектор ,	Инвестирование $ 93 000 в SPY ETF и $ 7 000 в XLE приведет к 20% -ному весу энергии ($ 93 000 x 0. 14 = $ 13, 020, исходящие от SPY). Конечным результатом является портфель, который составляет 20% энергетического сектора, а все остальные сектора пропорционально недостаточны. Этот портфель будет иметь только два ценных бумаг против девяти, если бы использовались секторные ETF, и это было бы дешевле и проще реализовать.

Практический результат

Появление сектора ETF позволяет людям легко реализовать стратегии сектора или стратегии распределения секторов. Важно выбрать правильное семейство ETF с широким представительством и хорошую историю для реализации стратегии. Хотя можно построить портфель, просто используя секторные ETF, базовый и спутниковый подход может достичь того же результата, а в некоторых случаях это более простое и более дешевое решение.