В год, когда ожидания оправдались осажденная хедж-фондовая индустрия, хедж-фонды снова увязли в результате нецелевых возвратов в 2015 году. Из-за неутешительных результатов в 2014 году хедж-фонды находились под все большим давлением со стороны инвесторов, которые следили за тем, что их альтернативные инвестиции постоянно ухудшают S & P 500. Многие хедж-фонды начали год сильным , даже опередив S & P 500, но не смог справиться с боковыми ветрами на конец года. В конце года средний хедж-фонд потерял более 3%, а S & P 500 - микроскопический прирост 1,4%, включая дивиденды. Постоянные несоответствия в годовом исчислении хедж-фондами имеют много инвесторов, которые сомневаются в том, стоит ли высокая плата, которую они платят.

Как менеджеры хедж-фондов зарабатывают свою оплату

Инвесторы платят менеджерам хедж-фондов за управление рисками и управление волатильностью. Они предназначены для того, чтобы быть несовместимым активом для обеспечения балласта инвестиционными портфелями акций и облигаций. При этом ожидается, что они получат более высокую доходность, скорректированную с учетом риска, особенно в периоды крайней волатильности. В прошлом году индекс хедж-фондов опередил S & P 500 в 2008 году, когда он упал всего на 27% до 38% индекса. За прошедшие годы появились финансовые скалы, арабские источники, европейские финансовые кризисы и множество других макро-событий, которые требуют преодоления острого управления активами.

В 2015 году финансового кризиса не было. Главной вспышки войны не было. Китай стал слабее, но экономика США показала признаки основной силы. За исключением падения цен на нефть и сырьевые товары, на самом деле не было серьезных встречных ветров, с которыми пришлось бороться с хедж-фондами. S & P 500 начал год с сильного, как и хедж-фонды, но затем столкнулся с неспокойными водами. Если будет год, в котором хедж-фонды превзошли, это была их лучшая возможность. Однако на седьмой год подряд инвесторы были разочарованы.

Является ли стоимость хедж-фонда чрезмерной?

Менеджеры хедж-фондов оплачиваются на основе структуры компенсации «2 и 20». Они получают комиссионный сбор в размере 2% независимо от того, как работает их фонд, и получают 20% комиссионных вознаграждений, выплаченных из прибыли. Они также выплачиваются бонусы независимо от прибыли. Это означает, что хедж-фонд с активами в 10 миллиардов долларов США генерирует доход в размере 20 миллионов долларов для фирмы хедж-фонда независимо от того, внесли ли он деньги для своих инвесторов. Но в последние годы хедж-фонды пережили значительные оттоки, которые вложили в плату компенсацию за управление. Каждый год ряд хедж-фондов закрывается из-за низкой производительности или значительного оттока.

Даже пенсионные фонды, которые входят в число крупнейших институциональных инвесторов в хедж-фондах, начинают сомневаться в ценности добавления хедж-фондов в свой портфель, особенно в свете их негабаритных сборов.Пенсионный фонд с 50 млн. Долл. США, инвестированный в хедж-фонды, выплачивает 1 млн. Долл. США в год для управления активами. Для сравнения, индексный фонд, который обеспечил более высокую доходность за последние семь лет, стоил бы менее 100 000 долларов США в год.

Некоторые менеджеры хедж-фондов заработали свой взнос в 2015 году

В 2015 году были некоторые победители. 20 лучших хедж-фондов собирали 15 миллиардов долларов прибыли для своих инвесторов. Но, как группа, остальные хедж-фонды потеряли более 95 миллиардов долларов для своих инвесторов. Среди лучших исполнителей в 2015 году были хедж-фонды с фокусом Азиатско-Тихоокеанского региона, которые в среднем составляли 9,1% прибыли. Фонды волатильности и относительной стоимости были наиболее эффективными отраслевыми стратегиями со средней доходностью 5,5% и 5,6% соответственно. Как правило, средства, которые ограничивались лишь короткими или длинными позициями, были хуже, поскольку они были менее реактивны к летальности рынка летом. Стратегии волатильности и особых возможностей, такие как те, которые используются во многих фондах Азиатско-Тихоокеанского региона, более проворны и лучше оснащены для быстрых изменений, которые захватывают волатильность. Эти менеджеры хедж-фондов определенно зарабатывают.

Было время, когда большинство хедж-фондов заработали свой сбор и их 20-процентную прибыль. В течение «потерянных» лет фондового рынка в период с 2000 по 2009 год средний хедж-фонд превзошел индекс S & P 500. Даже в течение последних 10 лет хедж-фонды поставляли аналогичные скорректированные с учетом риска возвраты в качестве S & P 500. Но после очередного унылого года вопрос для многих инвесторов остается в том, что хедж-фонды потеряли «хедж-фонды» и теперь получают сверхценные прибыли.