Высокодоходные облигации представляют собой спекулятивную категорию безопасности с высоким уровнем риска. Они подходят для инвесторов с высокой степенью риска, которые стремятся получить доход от части своих портфелей. Высокодоходные облигации не подходят для всех инвесторов, а экономические условия в 2016 году создали другие проблемы, которые следует учитывать перед инвестированием в эти облигации. Низкие цены на сырьевые товары и энергоносители привели к тому, что ставки дефолта увеличились, а ставки восстановления снизились. Плановые повышения процентных ставок также могут снизить спрос на мусорные облигации, поскольку сберегатели-сбережения возвращаются к ценным бумагам инвестиционного класса с более высокой доходностью.

Высокие и растущие ставки дефолта

По умолчанию риск и доходность по облигациям положительно коррелированы, потому что инвесторы требуют дополнительной компенсации, если они предполагают высокую потерю ожиданий капитала. Высокодоходные облигации имеют кредитные рейтинги, которые ниже, чем ценные бумаги инвестиционного класса, и выпускаются корпорациями или правительствами, которые с меньшей вероятностью выполняют свои финансовые обязательства перед кредиторами. Высокий уровень риска по умолчанию является достаточным для того, чтобы сделать высокодоходные облигации непригодными для многих инвесторов, особенно с низкой степенью риска, для которых важно сохранение капитала. Многие пенсионеры попадают в эту категорию.

Ставки по умолчанию выросли среди высокодоходных облигаций в 2015 году и в начале 2016 года, что было вызвано крахом цен на энергоносители и сырьевые товары. Компании с высоким финансовым риском, которые в значительной степени подвержены краткосрочным ценам на сырьевые товары или энергоносители, выдержали экстремальное давление в 2015 году. В этом году Moody's сообщило о ставке 6,5% по умолчанию в металлургическом и горнодобывающем секторах и 6,3% по умолчанию в нефтяном и газовом секторах, что привело к тому, что общий коэффициент дефолта не погасил облигации до уровня 4% в 2015 году. У категории высокоэффективных облигаций с высокой доходностью во втором квартале 2016 года был 13-процентный показатель дефолта, превысив предыдущий максимум, который был установлен в 1999 году Fitch прогнозирует дефолт по энергетическому сектору на 20% в течение всего 2016 года. Прогнозы консенсуса предусматривают устойчивое и умеренное улучшение цен на энергоносители в 2016 и 2017 годах. Это должно оказать некоторую помощь сектору, но вряд ли это радикально изменит перспективы для те компании, которые в наибольшей степени подвержены риску дефолта.

Низкие ставки восстановления

Высокодоходные облигационные инвесторы принимают более высокий риск дефолта, но потеря капитала часто не завершена. Даже в случае дефолта и банкротства кредиторы, как правило, могут восстановить часть своих инвестиций, что означает, что дефолт не обязательно является двоичным результатом. Таким образом, снижение ставок выплат является дополнительным риском для держателей высокодоходных облигаций, а цены на ценные бумаги с фиксированным доходом в 2016 году указывают на ожидаемые ожидаемые ожидаемые ожидания. Ожидается, что владельцы облигаций потеряют больше своих номиналов, чем обычно.

Высокий уровень доходности по умолчанию в первом квартале 2016 года составил 10,3%, что значительно ниже среднего показателя в 25 лет - 41,4%. Эта ставка составляла 25,2% в 2015 году и не превышала 41% за предыдущий пятилетний период. Эти низкие показатели иллюстрируют серьезность потрясений рынка высокодоходных облигаций, и инвесторы должны учитывать потенциал для глубоких потерь при оценке жизнеспособности этих ценных бумаг.

Рост процентных ставок

Денежно-кредитная политика удерживала процентные ставки на исторически низких уровнях в течение нескольких лет после финансового кризиса 2008 года. Была внедрена политика расширения для стимулирования инвестиций в бизнес и потребительских расходов. Низкие процентные ставки, предлагаемые банками, также позволяли фирмам предлагать облигации по низким ставкам, что создавало проблемы для традиционных принципов индивидуального финансового планирования. Лица, которые приближаются или уже в свои пенсионные годы, обычно сосредоточены на получении доходов, а не на повышении стоимости капитала, и они проводят стратегию относительно низкого риска для достижения своих финансовых целей. Исторически сложилось так, что высококачественные корпоративные облигации были идеальными ценными бумагами для удовлетворения этих потребностей, но низкие процентные ставки сильно снижали потенциал дохода облигаций инвестиционного класса. Это подтолкнуло многих инвесторов пенсионного возраста к высокодоходным облигациям, которые являются более рискованными.

Ожидается, что намерение Федеральной резервной системы повысить ставки приведет к снижению существующих цен на облигации и повышению ставок купонов для новых выпусков. Международное давление и озабоченность в связи с экономикой США заставили ФРС отсрочить предложенный график повышения ставок в начале 2016 года, но нормализация считается неизбежной по мере восстановления экономики. Поскольку доходность инвестиционного уровня приближается к исторически нормальным уровням, пенсионерам, возможно, не нужно брать дополнительный риск высокодоходных облигаций для достижения своих целей.