a:

Обычно векселя США (казначейские векселя) продаются со скидкой с их номинальной стоимости. Уровень дисконта определяется во время казначейских аукционов. В отличие от других казначейских бумаг США, таких как казначейские облигации (T-notes) и казначейские облигации (T-облигации), ГКО не выплачивают периодические проценты с шестимесячным интервалом. Таким образом, процентная ставка по казначействам определяется путем сочетания общей дисконтированной стоимости и продолжительности погашения.

Казначейство проводит аукционы по разным срокам погашения на отдельных, повторных интервалах. Аукционы по 13-недельным и 26-недельным T-счетам происходят каждый понедельник, пока финансовые рынки открыты в течение дня. Пятьдесят двухнедельные торги продаются с аукциона каждый четвертый вторник. Каждый четверг публикуются объявления о том, сколько новых T-счетов будет выпущено и их номинальные значения. Это позволяет потенциальным покупателям планировать свои покупки.

AD:

Существует два типа претендентов на казначейские векселя: конкурентоспособные и неконкурентные. Конкурентные участники торгов являются единственными, кто фактически влияет на учетную ставку. Каждый участник конкурса заявляет цену, которую он или она хочет заплатить, которую Казначейство принимает в порядке убывания цены, пока общая номинальная стоимость какого-либо определенного срока погашения не будет продана. Неконкурентные участники торгов соглашаются покупать по средней цене всех принятых конкурсных заявок.

AD:

Покупатели, которые имеют ГКО до погашения, всегда получают номинальную стоимость своих инвестиций. Процентная ставка исходит от спреда между дисконтированной ценой покупки и ценой погашения номинальной стоимости. Например, предположим, что инвестор покупает 52-недельный T-bill с номинальной стоимостью 1 000 долларов США. Инвестор заплатил 975 долларов за фронт. Распространение скидок составляет 25 долларов США. После того, как инвестор получит $ 1 000 в конце 52 недель, процентная ставка, полученная, составляет 2. 56%, или 25/975 = 0. 0256.

Процентная ставка, полученная по T-вектору, необязательно равный его дисконтной доходности, которая представляет собой годовую норму прибыли, которую инвестор реализует при инвестировании. Учет скидок также меняется в течение срока службы безопасности. Учетная скидка иногда упоминается как ставка дисконтирования, которую не следует путать с процентной ставкой.

Несколько внешних факторов могут влиять на цену скидки, уплачиваемую по ГКО. Это влияет на процентные ставки, но в конечном итоге влияет на доходность T-bill более значимо. На ГКО более предсказуемо влияют изменения в ставках федеральных фондов, чем другие типы государственных ценных бумаг. Это связано с тем, что ГКО напрямую конкурируют с ставкой федеральных фондов на рынке для краткосрочных долговых инструментов с низким уровнем риска. Институциональные инвесторы особенно заинтересованы в разнице между ставками федеральных фондов и доходностью T-bill.

Более низкие процентные ставки T-bill и снижение доходности, тем больше инвесторов рекомендуется искать более рискованные прибыли в других местах на рынке. Это особенно актуально в периоды, когда темпы инфляции выше, чем доходность по ГКО, что существенно снижает реальную норму прибыли по ГКО.