a:

Обычно векселя США (казначейские векселя) продаются со скидкой с их номинальной стоимости. Уровень дисконта определяется во время казначейских аукционов. В отличие от других казначейских бумаг США, таких как казначейские облигации (T-notes) и казначейские облигации (T-облигации), ГКО не выплачивают периодические проценты с шестимесячным интервалом. Таким образом, процентная ставка по казначействам определяется путем сочетания общей дисконтированной стоимости и продолжительности погашения.

Казначейство проводит аукционы по разным срокам погашения на отдельных, повторных интервалах. Аукционы по 13-недельным и 26-недельным T-счетам происходят каждый понедельник, пока финансовые рынки открыты в течение дня. Пятьдесят двухнедельные торги продаются с аукциона каждый четвертый вторник. Каждый четверг публикуются объявления о том, сколько новых T-счетов будет выпущено и их номинальные значения. Это позволяет потенциальным покупателям планировать свои покупки.

Существует два типа претендентов на казначейские векселя: конкурентоспособные и неконкурентные. Конкурентные участники торгов являются единственными, кто фактически влияет на учетную ставку. Каждый участник конкурса заявляет цену, которую он или она хочет заплатить, которую Казначейство принимает в порядке убывания цены, пока общая номинальная стоимость какого-либо определенного срока погашения не будет продана. Неконкурентные участники торгов соглашаются покупать по средней цене всех принятых конкурсных заявок.

Покупатели, которые имеют ГКО до погашения, всегда получают номинальную стоимость своих инвестиций. Процентная ставка исходит от спреда между дисконтированной ценой покупки и ценой погашения номинальной стоимости. Например, предположим, что инвестор покупает 52-недельный T-bill с номинальной стоимостью 1 000 долларов США. Инвестор заплатил 975 долларов за фронт. Распространение скидок составляет 25 долларов США. После того, как инвестор получит $ 1 000 в конце 52 недель, процентная ставка, полученная, составляет 2. 56%, или 25/975 = 0. 0256.

Процентная ставка, полученная по T-вектору, необязательно равный его дисконтной доходности, которая представляет собой годовую норму прибыли, которую инвестор реализует при инвестировании. Учет скидок также меняется в течение срока службы безопасности. Учетная скидка иногда упоминается как ставка дисконтирования, которую не следует путать с процентной ставкой.

Несколько внешних факторов могут влиять на цену скидки, уплачиваемую по ГКО. Это влияет на процентные ставки, но в конечном итоге влияет на доходность T-bill более значимо. На ГКО более предсказуемо влияют изменения в ставках федеральных фондов, чем другие типы государственных ценных бумаг. Это связано с тем, что ГКО напрямую конкурируют с ставкой федеральных фондов на рынке для краткосрочных долговых инструментов с низким уровнем риска. Институциональные инвесторы особенно заинтересованы в разнице между ставками федеральных фондов и доходностью T-bill.

Более низкие процентные ставки T-bill и снижение доходности, тем больше инвесторов рекомендуется искать более рискованные прибыли в других местах на рынке. Это особенно актуально в периоды, когда темпы инфляции выше, чем доходность по ГКО, что существенно снижает реальную норму прибыли по ГКО.