a:

Упомянутые ETF часто рекламируют свою волатильность по сравнению с отслеживаемым индексом с несколькими, включенными в название фонда. Например, инвестор, который покупает Direxion S & P 500 Bull 3x ETF (NYSEARCA: SPXL), предполагает, что фонд утроивает волатильность этого индекса. То, что не упоминается в названии, - это второй элемент, который является частью всех заемных средств, называемых «перебалансировкой», которые могут сочетать волатильность, увеличивается или уменьшается базовый индекс.

Структура усредненных ETFs

Усиленные структуры ETF варьируются между фондами и их целями. Например, фонд, обеспечивающий 3-кратное долгосрочное воздействие, может состоять из позиции капитала в сочетании с деньгами, длинными фьючерсами и другими производными инструментами, такими как свопы. Обратные фонды, которые структурированы для предоставления прибыли с использованием заемных средств по снижающимся ценам, скорее всего, состоят из коротких фьючерсных контрактов, наличных денег и свопов. Когда эти элементы перебалансируются, результат может быть положительным или отрицательным.

Как работает положительный состав

Усиленные ETF корректируются после закрытия рынка каждый день, чтобы привести их в соответствие с заявленной целью на следующий торговый день. Например, если инвестор покупает 1 000 акций 3x ETF по цене 10 долларов США за акцию, кредитное плечо увеличивает подверженность базовому индексу до 30 000 долларов США или в три раза больше стоимости акций в размере 10 000 долларов США.

Если индекс закрылся на следующий день с приростом в 5%, акции на 15%, или в три раза больше, чем 5%, увеличив цену акций ETF до $ 11. 50 за акцию. Чтобы привести указанное кредитное плечо фонда в соответствие с ценой закрытия дня, структура акций будет перебалансирована, чтобы увеличить показатель индекса до 34, 500 или три раза больше, чем 1 000 000 долларов США. 50 акций. В результате увеличенная экспозиция создает возможность для положительного компаундирования, если цена индекса оценивается в следующий торговый день.

Отрицательное соединение на работе

Ребалансирование также происходит, когда базовый индекс для ETF с привязкой к кредитам уменьшается. Перебалансировка в нисходящем направлении имеет тенденцию усугублять потери и может снизить эффективность ЕФД с использованием заемных средств, даже если направление индекса имеет общую корреляцию с целью фонда.

Использование $ 11. 50 на акции ETF, описанные выше, потеря индекса на 5% на следующий день снижает цену акций на 1 доллар США. 72, чтобы снизить цену акций до 9 долларов. 78. В дополнение к увеличению потерь по сравнению с прибылью предыдущего дня, перебалансировка акций также снижает подверженность индекса до 29 долл. США. 34, или в три раза больше, чем 9 долларов США. 78 цена акций.

Отрицательная рецептура набирает скорость, если базовый индекс должен был потерять еще 5% на следующий день.Эта потеря снизит стоимость акций до 8 долларов США. 32 на акцию, за совокупный убыток в размере 16,8% против чистого убытка по индексу 5,2%. Вычитая только 5% -ный убыток на 3-процентном плече, убыток по ETF составляет 15. 6%, но отрицательная рецептура из-за перебалансировки увеличивает потерю на 1. 1.% всего за два дня.

The Takeaway

Ребалансировка, связанная с ETF с рычагами, может привести к положительным или отрицательным рецептам. Для инвесторов проблема заключается в том, что истинная сила позитивного компаундирования проявляется только на непрерывных ходах, которые коррелируют с целями фонда. Когда рынки перемещаются беспорядочно, отрицательная рецептура, которая происходит в дни, когда происходит перебалансировка вниз, может снизить общую производительность.

Однако наибольшая угроза для инвесторов возникает, когда позиции, проведенные в качестве индекса, способствуют устойчивому движению против ETF с рычагами. В таких ситуациях негативная рецептура может увеличивать ускоряющие потери в результате использования рычага, встроенного в фонд.