Когда волатильность рынка или киоски, газеты, веб-сайты, блоггеры и комментаторы телевидения относятся к VIX ^® . Официально известный как индекс волатильности CBOE, VIX является эталонным индексом, разработанным специально для отслеживания волатильности S & P 500. Большинство инвесторов, знакомых с VIX, обычно называют это «страхом страха», потому что он стал прокси-сервером волатильности рынка.

VIX был создан Чикагской версией опционов (CBOE), которая считается самой крупной опцией обмена США и создателем перечисленных опций. «CBOE ведет коммерческий бизнес, продающий (помимо прочего) инвестиции для искушенных инвесторов. К ним относятся хедж-фонды, профессиональные менеджеры по денежным средствам и отдельные лица, которые делают инвестиции стремятся получить прибыль от нестабильности рынка. Для облегчения и поощрения этих инвестиций CBOE разработала VIX, который отслеживает волатильность рынка в режиме реального времени.

В то время как математика за расчетом и сопроводительное объяснение занимает большую часть 15-страничного документа, опубликованного CBOE, мы рассмотрим основные моменты в обзоре. Как однажды сказал мой профессор статистики: «Не так важно, чтобы вы могли завершить расчет. Скорее, я хочу, чтобы вы были знакомы с этой концепцией. «Помня о том, что он преподавал статистические данные в комнате, полной людей, которые не были математическими специалистами, давайте взглянем неспециалиста на расчеты за VIX, любезно предоставленные примерами и информацией, предоставленной CBOE.

Lite Ищите мягко любознательный

CBOE предоставляет следующую формулу в качестве общего примера того, как вычисляется VIX:

Расчеты за каждой частью уравнения довольно сложны для большинства людей, которые не занимаются математикой для жизни. Они также слишком сложны, чтобы полностью объяснить в короткой статье, поэтому давайте поместим некоторые цифры в формулу, чтобы упростить математику:

Вступление в детали

VIX рассчитывается с использованием «формулы для получения ожидаемой волатильности путем усреднения взвешенных цен на внебиржевые посылки и звонки». Использование опций, срок действия которых истекает в 16 и 44 днях, соответственно, в приведенном ниже примере и начиная с крайнего левого положения формулы, символ слева от «=» представляет собой число, которое возникает в результате вычисления квадратного корня из суммы всех числа, которые сидят справа, умножаются на 100. Чтобы добраться до этого числа:

1. Первый набор чисел справа от «=» представляет время. Этот показатель определяется с использованием времени до истечения в минутах от ближайшего срока опция делится на 525, 600, что представляет собой количество минут в 365-дневном году.Предполагая, что время вычисления VIX равно 8: 30 a. м. , время истечения в минутах для 16-дневного варианта будет количеством минут в течение 8: 30 a. м. сегодня и 8: 30 а. м. на расчетный день. Другими словами, время истечения исключает полночь до 8:30. м. сегодня и исключает 8: 30 a. м. до полуночи в день урегулирования (без учета 24 часов). Количество дней, с которыми мы будем работать, технически будет составлять 15 (16 дней минус 24 часа), поэтому это 15 дней x 24 часа x 60 минут = 21, 600. Используйте тот же метод, чтобы получить время до истечения в минутах для 44-дневный вариант для получения 43 дней x 24 часа x 60 минут = 61, 920 (шаг 4).
2. Результат умножается на волатильность опции, представленной в примере на 0. 066472.
3. Затем результат умножается на результат разницы между количеством минут до истечения срока действия следующего термина ( 61, 920) минус количество минут в течение 30 дней (43, 200). Этот результат делится на разницу количества минут до истечения срока действия опциона следующего срока (61, 920) минус количество минут до истечения ближайшего варианта (21, 600). На всякий случай, когда вам интересно, откуда прошло 30 дней, VIX использует средневзвешенное значение с постоянной продолжительностью 30 дней до истечения срока действия.
4. Результат добавляется к сумме расчета времени для второго варианта, который равен 61, 920, деленное на количество минут в 365-дневном году (526, 600). Как и в первом вычислении, результат умножается на волатильность опции, представленной в примере на 0. 063667.
5. Далее мы повторяем процесс, рассмотренный на шаге 3, умножая результат шага 4 на разницу количество минут в 30 дней (43, 200), минус количество минут до истечения ближайших вариантов (21, 600). Мы разделим этот результат на разницу между количеством минут до истечения следующего срока (61, 920) минус количество минут до истечения ближайших вариантов (21, 600).
6. Затем сумма всех предыдущих вычислений умножается на результат количества минут в 365-дневном году (526, 600), деленного на количество минут за 30 дней (43, 200).
7. Квадратный корень этого числа, умноженный на 100, равен VIX.

Тяжелый по математике

Очевидно, что порядок операций имеет решающее значение при вычислении, и для большинства из нас расчет VIX - это не тот способ, который мы бы предпочли провести в субботу днем. И если бы мы это сделали, упражнение, безусловно, заняло бы большую часть дня. К счастью, вам никогда не придется вычислять VIX, потому что CBOE делает это за вас. Благодаря волшебству компьютеров вы можете подключиться к сети, ввести тикер VIX и получить номер, который будет доставлен на ваш экран в одно мгновение.

Инвестирование в волатильность

Волатильность полезна для инвесторов, поскольку она дает им возможность оценить рыночную среду. Он также предоставляет инвестиционные возможности. Поскольку волатильность часто связана с отрицательной производительностью на фондовом рынке, инвестиции волатильности могут использоваться для хеджирования риска.Конечно, волатильность также может означать быстро растущие рынки. Будет ли направление вверх или вниз, инвестиции волатильности могут также использоваться для спекуляции.

Как и следовало ожидать, инвестиционные транспортные средства, используемые для этой цели, могут быть довольно сложными. Варианты и фьючерсы VIX предоставляют популярные транспортные средства, благодаря которым сложные трейдеры могут размещать свои хеджирования или реализовывать свои догадки. Профессиональные инвесторы используют их на регулярной основе.

Также могут использоваться биржевые ноты - тип необеспеченной, неподтвержденной долговой безопасности. ETN, которые отслеживают волатильность, включают краткосрочные фьючерсы iPath S & P 500 VIX (NYSE: VXX VXXBarclays Bank Underlying Tracker 2017-30. 01. 19 (Exp. 29. 01. 19) на S & P 500 VIX STF TR Series A33. 66-0. 15% Создано с помощью Highstock 4. 2. 6 ) и краткосрочной краткосрочной краткосрочной краткосрочной краткосрочной краткосрочной краткосрочной краткосрочной краткосрочной краткосрочной краткосрочной краткосрочной облигации VIX (NYSE: XIV XIVCS Nassau VelocityShares) 4. 12. 30 Связано с индексом краткосрочных фьючерсов S & P 500 VIX112. 47 + 0,15% Создано с Highstock 4. 2. 6 ).

Биржевые фонды предлагают несколько более привычное транспортное средство для многих инвесторов. Волатильность ETF включает в себя краткосрочные фьючерсы ProShares Ultra VIX (NYSE: UVXY UVXYPrShrs Trust II15. 04-0. 60% Создано с помощью Highstock 4. 2. 6 ) и ProShares VIX Среднесрочный Фьючерсы (NYSE: VIXM VIXMPrShrs Trust II23. 39 + 0. 43% Создано с Highstock 4. 2. 6 ).

Для каждого из этих инвестиционных транспортных средств существуют плюсы и минусы, которые необходимо тщательно оценить до принятия инвестиционных решений.

Нижняя линия

Независимо от цели (хеджирования или спекуляции) или выбранных выбранных инвестиционных средств инвестирование в волатильность - это не то, что нужно вскочить, не занимая некоторое время, чтобы понять рынок, инвестиционные транспортные средства и диапазон возможных исходы. Неспособность сделать надлежащую подготовку и принять разумный подход к инвестированию может иметь более пагубный результат в вашей личной нижней строке, чем математическая ошибка в вашем вычислении VIX.