« Если бизнес преуспевает, акции в конечном итоге следует. »- Уоррен Баффетт

Цены на акции, как ничто, зависят от того, как компания ведет свою деятельность. Приносит ли она прибыль, растет, расширяется? Стремясь стать больше, компании всегда ищут выгодные слияния и поглощения. Эти сделки связаны с большими деньгами и риском, поскольку будущие прибыли иногда не оправдывают цену, заплаченную за такие сделки.

Каждый вид покупки и продажи включает в себя цену; даже сделки, которые набирают миллионы долларов. Материальные активы (такие как земля, здания, машины и т. Д.) Имеют на них цену. Так что большинство идентифицируемых нематериальных активов (таких как лицензии, патенты и т. Д.). Но как насчет неидентифицируемых нематериальных активов, таких как доброжелательность? Как рассчитать стоимость таких факторов, как репутация и лояльность к бренду? Значение довольно субъективно, особенно когда компания пытается оценить свою собственную доброжелательность. Его стоимость раскрывается при покупке или продаже компании, так как это дополнительная сумма, уплаченная сверх справедливой стоимости активов.

Определенная гудвил

Таким образом, деловая репутация может быть определена как премия, выплаченная сверх балансовой стоимости активов при приобретении компании другой. Если покупаемая компания имеет сильную фирменную марку, лояльность клиентов и хорошую репутацию, стоимость доброжелательности, выплачиваемая за нее, будет высокой.

Гудвилл не может быть продан или приобретен независимо от компании, а его стоимость отмечена на производительность компании и рыночные события, которые, в свою очередь, управляют доверием инвесторов наряду с ориентировочной оценкой цен на акции. Компания с высокой деловой привлекательностью имеет тенденцию привлекать инвесторов, поскольку это заставляет их полагать, что компания способна получать более высокую прибыль в будущем.

Анализ тенденций и случаев из прошлого показывает неоднозначную взаимосвязь между доброй волей компании и ее ценами на акции. Цены акций компании в разное время и ситуации реагировали по-разному на новости, связанные с гудвилом - это может быть связано с его списанием, обесценением, положительными ожиданиями стоимости доброй воли или другими факторами.

Действия FASB

Еще в 2001 году FASB (Совет по стандартам финансового учета) отменил амортизацию гудвилла, что привело к увеличению EPS данной компании, что привело к росту средних цен акций, но только для краткосрочных время. Инвесторы вскоре поняли, что амортизация на самом деле не влияет на денежные потоки или операции, и, таким образом, все возвращается к норме. Конечно, цены на акции некоторых компаний упали на новостях. В начале 2014 года FASB объявил о новых альтернативных правилах для частных компаний, согласно которым гудвилл будет амортизирован, а также проверен на предмет обесценения, когда возникнет такая необходимость.Влияние изменений амортизации по гудвилу на цены акций обычно является временным и не является серьезным.

Результат убытка от обесценения и списания акций по акциям зависит от того, уже ли рынок уже учитывал вероятность такого события на основе раскрытия информации об управлении. В январе 2002 года Time Warner (NYSE: TWX TWXTime Warner Inc94. 46 + 1. 27% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) объявило о списании в 54 доллара в доброй воле. Цена акций была немного выше в день объявления, так как рынок уже ожидал такого события. Но акции компании были исправлены на 37% от ее стоимости за шестимесячный период, предшествующий объявлению. Это доказывает, что инвесторы не восприняли эту новость позитивно. Однако ответ был распространен в течение периода времени и был вызван, когда такие новости пили.

Интересно, что этот процесс также работает наоборот, когда падение котировок акций может спровоцировать необходимость теста на обесценение гудвила. Это связано главным образом с тем, что при проверке гудвилла на предмет обесценения рыночная капитализация компании имеет значение и уменьшается с падением цен на акции.

Итог

Инвесторы по-разному реагируют на каждую ситуацию. Никакие сильные или четкие доказательства не связывают добрую волю с движением цены акций. Но в целом новости о приобретении, что означает расширение для компании, имеют тенденцию к росту цен на акции. Условия, которые показывают потерю доброжелательности, как правило, действуют как увлажнитель. «Видимая реакция» инвесторов на такие объявления обычно недолговечна, и «реальное воздействие» наблюдается в течение определенного периода времени. В целом, лучше всего заключить, что инвесторы склонны рассматривать компании за пределами «фактора доброй воли» и сосредоточиться на движении денежных средств, получении доходов и дивидендах.