Процентные ставки обычно считаются оплатой заемных средств. Например, годовая процентная ставка в 2% по кредиту в размере 100 долларов означает, что заемщик должен погасить первоначальную сумму кредита плюс дополнительные 2 доллара США после одного года. С другой стороны, процентная ставка в размере 2% означает, что банк платит заемщику 2 доллара США после года использования кредита в размере 100 долларов, что очень много для того, чтобы обернуть голову.

В то время как отрицательные процентные ставки - отличный стимул для заимствования, трудно понять, почему каждый желал бы заплатить, чтобы кредитовать, учитывая, что кредитор - это тот, кто рискует невыплатой кредита. Хотя, по-видимому, немыслимо, могут быть моменты, когда центральные банки исчерпывают варианты политики для стимулирования экономики и превращаются в отчаянную меру отрицательных процентных ставок. (См. Также Понимание N эмиссионных ставок центральных банков Европы. )

Отрицательные процентные ставки в теории и практике

Отрицательные процентные ставки - это нетрадиционный инструмент денежно-кредитной политики, впервые развернутый центральным банком Швеции в июле 2009 года, когда он снизил ставку овернайт до -0. 25%. Европейский центральный банк (ЕЦБ) следовал в июне 2014 года, когда снизил ставку депозита до -0. 1%. По данным Fitch, другие европейские страны и Япония присоединились к клубу с отрицательным курсом, в результате чего государственный долг в размере 10 триллионов долларов США имеет отрицательную доходность.

Отрицательные процентные ставки - это решительная мера, которая показывает, что политики опасаются, что Европа рискует попасть в дефляционную спираль. В суровые экономические времена люди и предприятия склонны держаться за свои деньги, пока они ждут, когда экономика подберется. Но такое поведение может служить еще более ослабить экономику, поскольку отсутствие расходов приводит к дальнейшим потерям в работе и снижению прибыли, что усиливает страхи людей и дает им еще больше стимулов для кладов.

По мере того, как расходы замедляются, цены снижаются, создавая еще один стимул для людей ждать, пока они ждут дальнейшего падения цен. Это именно дефляционная спираль, которую европейские политики пытаются избежать с отрицательными процентными ставками. Поручая европейским банкам держать резервы в центральном банке, они надеются побудить банки одолжить больше.

В теории банки предпочитают одалживать деньги заемщикам и зарабатывать хотя бы какой-то интерес, а не взимать деньги в центральном банке. Кроме того, однако, отрицательные ставки, взимаемые центральным банком, могут переноситься на депозитные счета и займы, что означает, что владельцы депозитов также будут взимать плату за парковку своих денег в своем местном банке, в то время как некоторые заемщики пользуются привилегией фактически зарабатывать деньги, вынимая кредит.

Еще одна важная причина, по которой ЕЦБ обратилась к отрицательным процентным ставкам, заключается в снижении стоимости евро.Низкая или отрицательная доходность по европейскому долгу сдерживает иностранных инвесторов, ослабляя спрос на евро. Хотя это уменьшает предложение финансового капитала, проблема Европы - это не предложение, а спрос. Более слабый евро должен стимулировать спрос на экспорт, и, надеюсь, он будет стимулировать расширение бизнеса. (999)

В теории отрицательные процентные ставки должны помочь стимулировать экономическую активность и предотвратить инфляцию, но политики остаются осторожными, поскольку существует несколько способов политика может иметь неприятные последствия. Поскольку у банков есть определенные активы, такие как ипотечные кредиты, которые по контракту привязаны к процентной ставке, такие отрицательные ставки могут сжать маржу прибыли до такой степени, что банки на самом деле готовы кредитовать меньше.

Кроме того, нет ничего, что помешало бы владельцам депозитов снимать свои деньги и набивать физические деньги в матрасах. Хотя первоначальной угрозой будет бег на банки, утечка наличных денег из банковской системы может фактически привести к росту процентных ставок - прямо противоположному тому, что должны достичь отрицательные процентные ставки. (См. Также: Взгляд на фискальную и денежно-кредитную политику. )

Итог

Хотя отрицательные процентные ставки могут показаться парадоксальными, эта очевидная интуиция не удерживала ряд европейских центральных банков от давая им попробовать. Это, без сомнения, свидетельствует о той ужасной ситуации, которая, по мнению политиков, характерна для европейской экономики. Когда уровень инфляции в Еврозоне упал на дефляционную территорию на уровне -0. 6% в феврале 2015 года, европейские политики обещали сделать все возможное, чтобы избежать дефляционной спирали. Но, даже когда Европа встала на некруглую денежную территорию, ряд аналитиков полагает, что политика отрицательных процентных ставок может иметь серьезные непредвиденные последствия.