После нескольких лет количественного смягчения и снижения ставок, которые подтолкнули процентные ставки к историческим минимумам, мировые экономики продолжали распылять, неспособные поколебать недомогание после финансового кризиса 2008 года. В странах, ищущих дополнительные экономические стимулы , включая Японию, Данию, Швецию и Швейцарию, центральные банки инициировали политику отрицательных процентных ставок, в которой заемщик взимает с кредитора за хранение денег.

Когда действует политика с отрицательной процентной ставкой, финансовым учреждениям взимается комиссия за внесение денег в центральный банк. Цель этой политики - стимулировать экономический рост, побуждая банки утверждать кредиты частным лицам и предприятиям, а не наказывать за хранение капитала. В дополнение к странам, которые уже имеют политику отрицательных процентных ставок, Федеральный резервный банк США указал, что он проводит оценку собственной политики негативных процентных ставок.

В целом, в то время как отрицательные процентные ставки могут оказывать прямое влияние на автомобили с фиксированным доходом, которые используют ставку фондовых фондов в качестве ориентира, цены на более широких долговых рынках в большей степени зависят от мотивации таких как замедление роста и падение цен на нефть и сырьевые товары. В этом типе среды биржевые фонды с фиксированным доходом (ETF) могут быть затронуты различными способами, в зависимости от этапа бизнес-цикла и категорий облигаций фондов.

Замедление экономического роста

Реализация политики с отрицательной процентной ставкой, как полагает ФРС, обычно имеет место, когда на горизонте появляется рецессия. По мере снижения процентных ставок, ETF с фиксированным доходом с портфелями, состоящими из Treasuries и долга инвестиционного класса, могут выиграть, поскольку инвесторы ищут убежища для капитала. По мере снижения процентных ставок по казначейским облигациям и инвестиционным ценным бумагам с фиксированным доходом цены этих облигаций и ETF, которые их удерживают, как правило, увеличиваются. Пример того, как действуют ETF-фонды государственных облигаций, когда ставки падают, - это долгосрочный государственный облигационный займ Vanguard ETF (NASDAQ: VGLT VGLTVng Lng Trm Gvr77. 67 + 0,36% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), который принес пятилетний годовой доход в размере 8,64%, поскольку процентные ставки остались в устойчивом нисходящем тренде.

Замедление экономики, с другой стороны, является плохими новостями для высокодоходных облигаций ETF, поскольку доходы и прибыль снижаются, а балансы компаний ослабляются. Например, в 2015 году замедление темпов роста в Китае, падение цен на нефть и сырьевые товары, а также беспокойство о надвигающейся рецессии привели к отрицательной отдаче для большинства высокодоходных ETF. Например, iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (NYSEARCA: HYG HYGiSh iBoxx HYCB87.99 + 0. 01% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), которое является крупнейшим ETF в категории с высокими доходами, потеряло 5. 03% за год.

Ускорение роста

Если политика с отрицательной процентной ставкой достигает своей цели, местная экономика начнет проявлять признаки роста, обращая направление процентных ставок. По мере роста ставок цены на облигации в государственных и инвестиционно-фондовых ETF снизятся. Например, положительные экономические новости в феврале 2016 года, включая отчет о рабочих местах, который лучше, чем ожидалось, и рост пересмотра роста валового внутреннего продукта (ВВП) четвертого квартала на 2015 год, свидетельствуют о том, что экономика набирает обороты. Основываясь на этих новостях, долгосрочный государственный облигационный доход Vanguard ETF зафиксировал 1-месячную потерю 1,4%.

Высокодоходные облигации, однако, имеют тенденцию хорошо себя вести, когда экономика начинает восстанавливаться после рецессии или периода медленного роста. В феврале те же позитивные экономические новости, которые привели к продаже инвестиционных и государственных облигаций ETF, увеличили аппетиты инвесторов к риску в высокодоходных облигациях. Результатом стало одномесячное возвращение для ETF iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF 6. 93%.

Нижняя линия

Отрицательные процентные ставки оказывают различное влияние на ETF с фиксированным доходом, в зависимости от портфельных холдингов и состояния экономики. По мере того как контракты на экономику и политика отрицательных процентных ставок рассматриваются или внедряются, государственные и инвестиционные фонды с фиксированным доходом ETF работают хорошо, в то время как высокодоходные облигационные ETFs снижаются в цене. Если политика с отрицательной процентной ставкой достигает своей объективной или экономической ситуации, улучшается до того, как она будет принята, процентные ставки растут по мере того, как экономика набирает обороты. В этой среде улучшающаяся экономика, вероятно, будет стимулировать высокодоходные облигации ETFs, тогда как государственные ETF-фонды с фиксированным доходом и инвестиционные фонды будут падать в цене из-за роста процентных ставок.