Это всегда захватывающая новость, когда публичная компания принимается в частном порядке, но в некоторых случаях это больше для истории. В 2000 году Petco был принят частным (в первый раз) за 600 миллионов долларов Texas Texas Group. Ранее у Petco была долгосрочная задолженность в размере 90 миллионов долларов. Два года спустя, когда Petco снова стал публичным, он был обременен долгами в размере 400 миллионов долларов (компания снова закрылась в 2006 году). Это всего лишь один пример многих, и частные акционерные компании, которые занимают частные компании, иногда имеют одну конкретную цель. (Подробнее см. Что такое частный капитал? )

Рекапитализация дивидендов

Рекапитализация дивидендов относится к частной компании, которая берет на себя повышенную задолженность, чтобы выплачивать специальные дивиденды частным инвесторам или акционерам. В настоящий момент рекапитализация дивидендов очень популярна. Проблема в том, что они приносят пользу только избранным, добавляя долг компании. Это ведет к опасной территории, потому что капитал используется для выплаты этого специального дивиденда, а не для роста реального бизнеса. Если экономика впадет в рецессию (или, что еще хуже), возросший долг будет почти невозможно окупить. Это может привести к банкротству компании. Если кредиторы должны быть погашены, а безудержный рост не является фактором, компания должна будет уволить сотрудников, сократить оплату (негативно повлиять на обслуживание клиентов), закрыть неэффективные места или найти другие способы освобождения наличных денег, чтобы погасить долг. Даже если компания не столкнется с банкротством, она будет направлена ​​в неправильном направлении. (Подробнее см. Ниже: Какие существуют частные инвестиции в акционерный капитал? )

К сожалению, когда речь идет о частных компаниях, нет способа узнать, какие из них чрезмерно усреднены. Банкротства могут выйти из ниоткуда. Хотя я считаю, что фондовый рынок искусственно поддерживается из-за аккомодационной денежно-кредитной политики, большинство публичных компаний пойдут в хит, а затем начнут свой путь назад. Будут банкротства, но не так много, как на частном рынке. Кроме того, легко понять, какие публичные компании чрезмерно усваиваются благодаря необходимой прозрачности. Вы также можете увидеть, какие компании могут иметь устойчивые дивиденды или дивиденды, способные расти. (Более подробно см .: Обзор корпоративного банкротства .)

Возвращаясь к этому примеру Петко, это было сделано для целей рекапитализации дивидендов, поэтому спонсоры прямых инвестиций и управленческие команды могли окупить свои инвестиции. Есть много других примеров.

Другие примеры

Оптовый клуб BJ был закрыт Леонардом Грин и CVC Capital за 2 доллара. 8 млрд. В 2011 году. Леонард Грин и CVC Capital потребовали 643 млн долларов для выплаты дивидендов. Поскольку у BJ не было доступных 643 миллиона долларов, ему пришлось взять кредит.

В 2009 году Bank Apache Partners (RATE RATEBankrate Inc14. 000. 00% , созданный с помощью Highstock 4. 2. 6 ), был приватен Apax Partners за 570 миллионов долларов. До этого события у Bankrate не было долгосрочной задолженности. Через год после приватизации у него было $ 220 миллионов в долгосрочной задолженности. С тех пор Bankrate снова стал публичным. В настоящее время он составляет 297 долларов. 30 миллионов в долгосрочной задолженности.

В 2008 году компания Catterton Partners приобрела $ 267 млн., В результате чего было восстановлено Hardware Holdings, Inc. (RH RHRH86, 14-0. 75% , созданное с помощью Highstock 4. 2. 6 ). В то время у него было 103 миллиона долларов в долгосрочной задолженности. Когда в 2012 году у оборудования для восстановления было начальное публичное размещение (IPO), у него было долгосрочное долговое обязательство в размере 144 млн. Долл. США. В настоящее время он составляет 436 долларов. 18 миллионов в долгосрочной задолженности. (Подробнее см. Ниже: Оборудование для восстановления: слишком ли слишком быстро? )

Нижняя линия

Частный капитал - это не всегда то, чем он взломан, если вы не один из избранных немногих будет вознагражден. Даже если вы вписываетесь в эту категорию, иногда возникает моральный вопрос, связанный с тем, что действительно лучше для компании. Рекапитализация дивидендов - это форма дивидендов по частному капиталу, которые могут привести к чрезмерной ситуации и увеличению возможности банкротства. На момент написания этой статьи, частный капитал в целом находится в экстремальной зоне пузырей. Подумайте об избежании. (Подробнее см. Ниже: Почему Баффет имеет право избегать покупки частных предприятий .)

Дэн Московиц теперь владеет акциями RATE или RH.