a:

До финансового кризиса 2007-2008 годов казалось, что милые председатели Федеральной резервной системы использовали денежно-кредитную политику для эффективного снижения безработицы без заметных негативных последствий. «Великая умеренность», открытая Аланом Гринспеном, была огромной историей успеха, пока пузырь dot-com не породил пузырь на рынке жилья и Великую рецессию. По правде говоря, политика простых денег в ФРС с самого начала имела несогласованный послужной список.

Голуби и ястребы

Те, кто участвует в разработке денежно-кредитной политики, часто делятся на два лагеря: «ястребы» и «голуби». Голуби склонны придерживаться кейнсианской позиции, что снижение безработицы является самой важной ролью центрального банка, даже если это означает страдание инфляцией. Ястребы сосредоточены на более жесткой денежно-кредитной политике и борьбе с инфляцией.

Early Fed Doves

Первым выдающимся гольфом ФРС в истории был Беньямин Стронг, президент Нью-Йоркской федерации от 1914-1928. Сильным в значительной степени повлиял нью-йоркский банковский магнат Дж. П. Морган, который хотел, чтобы ФРС использовала свои полномочия для предоставления дешевого кредита для своих бизнес-расширений.

Сильный был первым крупным сторонником операций на открытом рынке, чтобы снизить процентные ставки и ввести ликвидность, которую он активно начал с 1922 года. В своей книге «Великая депрессия Америки» экономист Мюррей Ротбард обвиняет Сильную пузырь фондового рынка в 1920-х годах, который привел к Великой депрессии.

В 1950-х и 1960-х годах ряд председателей ФРС принимал вежливую политику борьбы с любым ростом безработицы, в основном в качестве реакции на дефляцию во время Великой депрессии. Этими стульями были Уильям Мартин, Артур Бернс и Г. Уильям Миллер. Однако к концу 1970-х годов экономика США была пронизана стагфляцией.

Алан Гринспен, «Маэстро»

После правления ястреба Пола Волкера в 1979-1987 годах Алан Гринспен взял под свой контроль Федеральный резерв. В течение следующих 20 лет Гринспэн получил высокую оценку за его образцовую политику, направленную на сглаживание бизнес-цикла. ФРС Гринспена не смогла избежать роста постоянных пузырей активов за счет низких процентных ставок, однако, что привело к росту и крушению рынка жилья в США в 2000-х годах.