Взглянув на баланс Федерального резерва, или, если на то пошло, любой центральный банк, похоже на то, что видит восьмое чудо света. В отличие от любого другого бизнес-предприятия, ФРС может расширить свой баланс, распечатав как можно больше долларовых купюр. Это похоже на создание ветров, просто размахивая руками.

Но есть много практических ограничений, и печатать больше денег может быть не всегда хорошо для экономики. В этой статье мы проводим вас через укромные уголки и трещины балансового отчета ФРС, чтобы вы могли перемещаться по нему, не сбиваясь с толку. (Для праймера на компонентах типичного баланса см. Чтение баланса. )

Все об активах и обязательствах

Как и любой другой баланс, баланс ФРС состоит из активов и обязательств. Каждый четверг ФРС публикует еженедельный отчет H. 4. 1, в котором содержится консолидированное изложение состояния всех банков Федерального резерва по их активам и обязательствам. На протяжении десятилетий наблюдатели ФРС полагались на движение активов или обязательств ФРС для прогнозирования изменений экономических циклов. Финансовый кризис 2007-2008 годов не только усложнил баланс ФРС, но и вызвал интерес у широкой общественности. Прежде чем вдаваться в подробности, было бы лучше сначала взглянуть на активы ФРС, а затем на его обязательства.

Активы ФРС

Суть баланса ФРС довольно проста. Все, за что ФРС должна платить деньги, становится активом ФРС. Поэтому, если ФРС покупает мусорные сборы, платя деньги, это станет его активом. Традиционно активы ФРС в основном состояли из государственных ценных бумаг и кредитов, предоставленных банкам-членам через окно репо и скидки. Когда ФРС покупает государственные ценные бумаги или расширяет ссуды через свое дисконтное окно, она просто платит, зачисляя резервный счет банков-участников через книгу. В случае, если банки-участники хотят конвертировать свои резервные остатки в твердые денежные средства, ФРС предоставляет им долларовые банкноты.

Астрономическое расширение

Теоретически, нет предела, до которого ФРС может расширить свой баланс. Баланс ФРС автоматически расширяется, когда ФРС покупает активы. Аналогичным образом, баланс ФРС автоматически сжимается, когда он их продает. Однако сокращение баланса отличается от расширения в том смысле, что существует предел, за который ФРС не может списать свой баланс. Этот лимит определяется стоимостью активов. В отличие от долларовых купюр, которые могут быть использованы для покупки активов, ФРС не может создавать государственные ценные бумаги из воздуха. Он не может продавать больше государственных ценных бумаг, чем владеет.(Подробнее: Как ФРС сократит свой баланс? )

Помимо этого, расширяя или сокращая собственный баланс, ФРС должна также учитывать его влияние на экономику. Как правило, ФРС покупает активы в рамках своей денежно-кредитной политики, когда она намерена увеличить денежную массу для поддержания процентных ставок ближе к целевому показателю ставки ФРС и продажи активов, когда она намеревается уменьшить денежную массу.

Оружие массовой защиты

Но иногда даже ФРС вынуждена предпринимать шаги из своего обычного курса, как это было во время финансового кризиса 2007-08 годов. В разгар финансового кризиса баланс ФРС раздувался с токсичными активами, имеющими разные виды сокращений. У ФРС были активы на сумму 858 миллиардов долларов на его книгах за неделю, закончившуюся 1 августа 2007 года, незадолго до начала финансового кризиса, и то же самое было на уровне 2 доллара. 24 триллиона долларов в конце 2009 года (сегодня это $ 4,45 трлн.). Таким образом, мы видели Term Auction Facility (TAF), кредитную линию первичного дилера (PDCF) и многие другие комплексные акронимы, которые отражались как активы ФРС в течение определенного периода. Некоторые утверждали, что вмешательство ФРС таким образом помогло вернуть рынки в нужное русло.

Обязательства ФРС

Одна из интересных вещей о обязательствах ФРС заключается в том, что некоторые ваши активы, такие как долларовые банкноты в вашем кармане, отражаются как обязательства ФРС. Кроме того, деньги, лежащие на резервном счете банков-участников и депозитарных учреждений США, также являются частью обязательств ФРС. Пока долларовые банкноты лежат с ФРС, они не будут рассматриваться ни как активы, ни как обязательства ФРС. Долларовые векселя становятся обязательствами ФРС только тогда, когда ФРС вводит их в обращение путем приобретения активов. Размер различных компонентов обязательств ФРС продолжает меняться. Например, если банки-участники хотят конвертировать деньги, находящиеся на их резервных счетах, в наличные деньги, стоимость валюты в обращении будет увеличиваться, а кредитный баланс на резервных счетах уменьшится. Но в целом размер обязательств ФРС увеличивается или уменьшается, когда ФРС покупает или продает свои активы.

Что значит иметь ответственность?

ФРС может очень эффективно погасить свои существующие обязательства, создав дополнительные обязательства. Например, если вы принесете свой счет в размере 100 долларов США ФРС, он может очень хорошо заплатить вам за пять 20-долларовых счетов или любую другую комбинацию, которая вам нравится. ФРС никоим образом не может быть вынуждена выполнять свои обязательства в отношении любых других материальных благ или услуг. В лучшем случае вы можете получать государственные ценные бумаги, возвращаясь в долларах всякий раз, когда ФРС продает. Помимо этого, обязательства ФРС так же хороши, как что-то, написанное на листе бумаги. В двух словах бумажные обещания порождают только другие бумажные обещания.

Bottom Line

Мы все так или иначе связаны с балансом ФРС. Валютные ноты, которые мы удерживаем, являются обязательствами ФРС.Точно так же часть денег, находящихся на наших текущих счетах, которые хранятся банками на их резервных счетах, отражается как обязательства ФРС. Любой толчок или вытягивание баланса ФРС в конечном счете рухнет до наших жизней. Нам просто нужно получить лучшее сцепление для нашего собственного блага.

Чтобы узнать больше о ФРС, ознакомьтесь с нашим углубленным Учебным пособием Федерального резерва.