Управление рисками является важным аспектом управления портфелем, учитывая воздействие различных активов и рынков, особенно в условиях, когда глобальная экономика становится более интегрированной, а экстремальные события становятся все более распространенными. Портфельные менеджеры пенсионных фондов (в частности, фонды с установленными выплатами), страховые компании и банки стали более зависимыми от подхода, называемого «управление активами и пассивами». Этот взгляд на управление рисками направлен на то, чтобы соответствовать длительности обязательств с продолжительностью активов. Сроки накопления денежных средств также сопоставляются для уменьшения любого риска нехватки денежных средств, когда средства потребуют платежей.

Вышеуказанное может быть достигнуто двумя способами: 1.) изменить комбинацию активов для отражения и сопоставления длительности обязательств, и 2.) использовать производные инструменты для управления рисками. Первый подход требует, чтобы менеджеры меняли соотношение акций и долга. Существуют две основные проблемы с этим подходом: продажа и покупка активов повлекут за собой высокие издержки, а рынки активов могут быть неликвидными. Таким образом, стратегия деривативов широко используется для смягчения и управления рисками. Это снижает затраты и не требует полного финансирования. Swaptions являются одним из видных инструментов, используемых в стратегии производных инструментов, и мы рассмотрим, как их можно использовать.

Сделки - это опции в свопе, где один контрагент (покупатель) заплатил премию другому контрагенту (продавцу) за возможность выбрать, действительно ли своп будет действовать в будущем. Ключ заключается в том, что условия базового свопа и фиксированной ставки подкачки (SFR) согласовываются и устанавливаются при покупке скрепок. Покупатель swaption может подождать и посмотреть, будут ли последующие шаги рынка сделать этот SFR привлекательным или нет, а затем решить, включать ли базовый своп. Подменный своп - это своп процентных ставок. Это связано с тем, что риск изменения процентных ставок является основным риском для изменения статуса причины для пенсионных фондов с установленными выплатами, страховых компаний и банков. Обязательства и активы подвержены влиянию волатильности процентных ставок, и поэтому управляющие фондами стремятся в первую очередь управлять этим риском процентных ставок.

Два типа свопций:
1. Схватка плательщика: Сделки плательщика дают покупателю право быть плательщиком с фиксированной ставкой (и приемником с плавающей ставкой) в заранее определенном свопе в заданную дату. С переоценками плательщиков, если рыночные процентные ставки будут двигаться достаточно высокими по истечении срока смены, так что новая SFR будет превышать SFR свопинга, держатель плательщика swaption будет использовать этот вариант. Оплачивание SFTP для свопинга лучше, чем условия нового свопа. Обмен swaption имеет положительное значение. Если процентные ставки будут достаточно низкими, так что новый SFR будет ниже SFR для свопинга, держатель допустит, что скрепка закончится бесполезно и потеряет только премию, так как своп-обмен имеет отрицательное значение.

2. Сцепление получателя: Схватка приемника дает покупателю право быть получателем фиксированной ставки (и плательщиком с плавающей ставкой) в будущем. Если процентные ставки будут достаточно высокими, а новая SFR будет превышать SFR своппинга, держатель скрепок позволил бы ему прекратить свое существование и потерять только премию. SFR, который будет получен в SFR для свопинга, непривлекателен, а своп-обмен имеет отрицательное значение. Если рыночные процентные ставки будут достаточно низкими, а новая SFR будет ниже SFR свопинга, будет выполняться скребок. Обмен swaption имеет положительное значение с получением вышеприведенного рыночного SFR.

Таким образом, свопции представляют собой эффективный инструмент управления рисками для пенсионных фондов, банков и страховых компаний, которым грозит риск процентных ставок из-за характера их активов. В ожидании снижения процентных ставок по кредитам с плавающей процентной ставкой банки могут вступать в смену получателей. Если процентные ставки двигаются так, как ожидалось, они могут осуществлять своппинг, получать фиксированную ставку и выплачивать контрагенту более низкую плавающую ставку. Аналогичным образом, пенсионные фонды и страховые компании, которые вкладывают значительные средства в облигации, могут покупать конвертации реселлеров для фиксированной фиксированной ставки, если они подвержены большому количеству облигаций, подлежащих выкупу, и ожидают снижения процентной ставки. Таким образом, фиксированный доход гарантируется, даже если облигации называются, и средства могут быть инвестированы в облигации с низкой оплатой, чтобы покрыть плавающий курс, который необходимо заплатить. Свертки могут использоваться для получения доходности, которая обеспечит, чтобы входящие денежные потоки были согласованы с обязательствами в обеих суммах и сроках.

Практический результат

Схватки, хотя и эффективная стратегия управления активами, не являются конечными, все-таки. Стратегия Swaption довольно неэффективна для фондов с большими долями капитала. Он может сочетаться с другими методами управления рисками, которые включают сопоставление активов и обязательств путем перераспределения средств. Однако смены все чаще используются и будут по-прежнему связаны с их более низкими затратами и потребностями в финансировании.