Риск обменного курса или валютный (форекс) риск - это неизбежный риск иностранного инвестирования, но тот, который может быть значительно уменьшен за счет использования методов хеджирования. Чтобы полностью исключить риск форекс, очевидный выбор заключается в том, чтобы вообще не инвестировать в зарубежные активы. Но это не может быть лучшей альтернативой с точки зрения диверсификации портфеля, поскольку многочисленные исследования показали, что иностранные инвестиции улучшают возврат портфеля при одновременном снижении риска.

Для инвестора в США вопрос о риске хеджирования валютного курса приобретает особую важность, когда доллар США растет, как это было в течение 2014-15 годов, поскольку это может подорвать доходность от зарубежных инвестиций. Анализ iShares от Blackrock показывает значительное расхождение между хеджированными и необработанными доходами для основных индексов MSCI в 2014 году. Например, в то время как доход от индекса EAFE MSCI (хеджированный до доллара США) составлял +5. 7% в 2014 году, необработанный доход составлял -4. 9.%.

Конечно, для зарубежных инвесторов верно обратное, особенно в те времена, когда инвестиции в США превосходят. Это связано с тем, что обесценение местной валюты по отношению к доллару США может обеспечить дополнительный рост прибыли. В таких ситуациях, поскольку движение обменного курса работает в пользу инвестора, надлежащий курс действий должен был бы нестираться.

Правило большого пальца заключается в том, чтобы оставить риск обменного курса в отношении ваших иностранных инвестиций без чека, когда ваша местная валюта обесценивается против валюты иностранного инвестирования, но хеджируйте этот риск, когда ваша местная валюта ценит иностранные инвестиции валюта. Давайте рассмотрим несколько способов смягчения этого риска.

Методы риска хеджирования

• Инвестировать в хеджируемые активы : самым простым решением является инвестирование в хеджируемые зарубежные активы, такие как хеджируемые биржевые фонды (ETF). ETF доступны для очень широкого спектра базовых активов, торгуемых на большинстве основных рынков. Многие поставщики ETF предлагают хеджированные и нехеджированные версии своих фондов, которые отслеживают популярные инвестиционные ориентиры или индексы. Несмотря на то, что хеджируемый фонд, как правило, имеет несколько более высокий коэффициент расходов, чем его необработанный аналог из-за стоимости хеджирования, крупные ETF могут хеджировать валютный риск на долю стоимости хеджирования, понесенных отдельным инвестором. Например, продолжение вышеупомянутого примера индекса MSCI EAFE - основного критерия для инвесторов в США для оценки эффективности международного акционерного капитала - коэффициент расходов для iShares MSCI EAFE ETF (EFA) составляет 0,33%. Коэффициент расходов для iShares Currency Hedged MSCI EAFE ETF (HEFA) равен 0. 70% (хотя Фонд отказался от 35 базисных пунктов платы за управление, за чистую плату 0,35%). Минимально более высокая плата за хеджированную версию, возможно, стоила этого в этом случае, так как EFA (безъядерный ETF) вырос до 5.64% за год (до 14 августа 2015 года), тогда как HEFA (хеджированный ETF) вырос на 11 19%.
• риск хеджевого обменного курса самостоятельно : если у вас есть действительно диверсифицированный портфель, скорее всего, у вас есть степень воздействия на форекс, если портфель содержит акции или облигации в иностранной валюте или американские депозитарные расписки (ADRs - общий неправильное представление о том, что их валютный риск хеджируется, а реальность такова, что это не так).

Инструменты для хеджирования Валютный риск

В таких случаях вы можете хеджировать валютный риск, используя один или несколько из следующих инструментов:

1. Валюта вперед : валюта вперед может быть эффективно использована для хеджирования валютного риска. Например, предположим, что инвестор из США имеет облигации, выраженные в евро, со сроком погашения через год и обеспокоен риском снижения евро против доллара США в эти сроки. Таким образом, он может заключить форвардный контракт на продажу евро (в размере, равном значению погашения облигации) и купить доллары США по однолетней форвардной ставке. Хотя преимущество форвардных контрактов заключается в том, что они могут быть настроены на конкретные суммы и сроки погашения, основным недостатком является то, что они не доступны для индивидуальных инвесторов. Альтернативный способ хеджирования валютного риска - построить синтетический форвардный контракт с использованием хеджирования денежного рынка (см. Раздел «Хеджирование денежного рынка: как это работает»).
2. Валютные фьючерсы : фьючерсы на валюту широко используются для хеджирования валютного риска, потому что они торгуют на бирже и нуждаются только в небольшом размере аванса. Недостатки заключаются в том, что они не могут быть настроены и доступны только для фиксированных дат. (См. Также: Введение в валютные фьючерсы).
3. Валютные ETF : наличие ETF, имеющих определенную валюту в качестве базового актива, означает, что ETF в валюте можно использовать для хеджирования валютного риска. Вероятно, это не самый эффективный способ хеджирования валютного риска для больших сумм. Но для индивидуальных инвесторов их способность использоваться для небольших сумм, а также тот факт, что они имеют право на получение маржи и могут торговаться на долгосрочной или короткой стороне, являются основными преимуществами. (См. Также: Хедж против валютного риска с валютными ETF).
4. Опции валюты : Варианты валюты предлагают другую возможную альтернативу риску изменения хеджирования. Валютные опционы дают инвестору или трейдеру право покупать или продавать определенную валюту в указанной сумме до или до истечения срока действия по цене исполнения. (См. «Параметры торгового Forex: процесс и стратегия»). Например, валютные опционы, торгуемые на Nasdaq, доступны в номиналах в размере 10, 000, 10, 10, 10, 10 или 10 000 иен, что делает их подходящими для индивидуального инвестора.

Практический результат

При инвестировании за рубежом риска валютного курса нельзя избежать, но его можно значительно смягчить с помощью методов хеджирования. Самое простое решение - инвестировать в хеджируемые инвестиции, такие как хеджируемые ETF, поскольку менеджер фонда может хеджировать риск forex при относительно более низкой стоимости.Тем не менее, инвестор, владеющий акциями или облигациями в иностранной валюте или даже ADR, должен рассмотреть риск хеджирования обменного курса с использованием одной из многих доступных возможностей, таких как форварды валют, фьючерсы, ETF или опционы.