Варианты сырой нефти являются наиболее широко торгуемой производной энергии на Нью-йоркской товарной бирже ( NYMEX ), одном из крупнейших в мире рынков производных продуктов. Основой этих опционов является не сама нефть, а фьючерсные контракты на нефть. Таким образом, несмотря на их имена, опционы на сырую нефть, по сути, являются опционами на фьючерсы.

Оба типа американских и европейских типов доступны на NYMEX. Американские опционы , которые позволяют держателю реализовать опцион в любое время по своему сроку погашения, осуществляются в рамках базовых фьючерсных контрактов. Таким образом, трейдер, который, например, долго стоит на американских колл / опционах на сырую нефть, занимает длинную / короткую позицию по основному контракту на фьючерсы на сырую нефть.

Ниже таблицы суммируются позиции американских опционов, которые после того, как они произвели результаты в соответствующей базовой позиции фьючерсов, показанной во втором столбце.

Позиция опционов на американскую нефть	После выполнения соответствующих опций сырой нефти
Вариант длинных вызовов	Длинный фьючерс
Опция с длинным путём	Короткие фьючерсы
Короткая опцион	Короткие фьючерсы
Короткая опциона	Длинные фьючерсы

Например, предположим, что 25 сентября 2014 года трейдер под названием «Хелен» занимает длинную позицию на американских опционах на нефть в феврале 2015 года. Фьючерсы на цену исполнения $ 90 за баррель. 1 ноября 2014 года цена фьючерса на февраль 2015 года составляет 96 долларов за баррель, и Хелен хочет реализовать свои опционы на звонки. Используя варианты, она войдет в длинную фьючерсную позицию в феврале 2015 года по цене 90 долларов США. Она может подождать до истечения срока и принять поставку сырой нефти, запертой по цене 90 долл. США за баррель, или она может закрыть позицию фьючерса немедленно, чтобы зафиксировать 6 долл. США (= 96-90 долл. США) за баррель. Принимая во внимание, что один размер контракта на опцион на нефть составляет 1 000 баррелей, необходимо, чтобы 6 долл. США за баррель умножились на 1000, таким образом, получив одолжение с позиции в размере 6 000 долл. США.

Варианты европейского типа нефти рассчитываются наличными. Обратите внимание, что в отличие от американских вариантов, европейские варианты могут осуществляться только по истечении срока действия. По истечении опциона «звонок» (put) значение будет означать разницу между расчетной ценой фьючерсов на сырую нефть (цена исполнения) и ценой исполнения (расчетной цены фьючерсов на сырую нефть), умноженной на 1 000 баррелей , или ноль, в зависимости от того, что больше.

Например, предположим, что 25 сентября 2014 года Хелен трейдер входит в длинную позицию в европейских опционах на нефть по фьючерсам на нефть в феврале 2015 года по цене исполнения 95 долларов за баррель и что Опция стоит 3 доллара. 10 за баррель. Фьючерсные контракты на сырую нефть составляют 1, 000 баррелей сырой нефти.С 1 ноября 2014 года цена фьючерсов на сырую нефть составляет 100 долларов США за баррель, и Хелен хочет использовать эти варианты. Как только она это сделает, она получает ($ 100- $ 95) * 1000 = $ 5 000 в качестве погашения опциона. Чтобы рассчитать чистую прибыль от позиции, нам нужно вычесть затраты по опционам (премия, которую длинная позиция опциона уплачивает за короткую позицию опциона в начале транзакции) в размере 3, 100 ($ 3. 1 * 1000). Таким образом, чистая прибыль от позиции опциона составляет $ 1, 900 ($ 5 000 - $ 3, 100). Варианты нефти по сравнению с фьючерсами на нефть

В контрактах опционов даются держатели (длинные позиции) право, но не обязательство покупать или продавать базовые (в зависимости от того, звонит или ставит опцион). Таким образом, параметры имеют

• нелинейный профиль риска-возврата , который лучше всего подходит для тех трейдеров сырой нефти, которые предпочитают защиту от падения. Самым крупным владельцем опциона на нефть может потерять стоимость опциона (премии), который выплачивается разработчику опциона (продавец). Фьючерсные контракты, однако, не дают такой возможности контракту сторон, так как они имеют линейный риск и профиль возврата. Фьючерсные трейдеры могут потерять всю позицию во время неблагоприятного движения базовой цены. Трейдеры, которые не хотят беспокоиться о физической доставке, которая может потребовать много бумажной работы и сложных процедур, могут предпочесть варианты нефти для нефтяных фьючерсов. В частности, европейские опционы - денежные средства - это означает, что после осуществления опционов держатель опциона получает положительную окупаемость в виде наличных денег. В этом случае доставка и приемка не являются проблемой для сторон договора. Однако фьючерсы на сырую нефть, торгуемые на NYMEX, физически урегулированы. Трейдер, который имеет короткую позицию по одному фьючерсному контракту, должен выдать 1000 баррелей сырой нефти по истечении срока годности, а длинная позиция должна принять поставку.
• Если первоначальная потребность в марже для фьючерсов превышает премию, необходимую для опциона на аналогичные фьючерсы, позиции опциона предлагают дополнительное плечо, освобождая часть капитала, необходимую для первоначальной маржи. Например, представьте себе, что NYMEX требует 2, 400 долларов США в качестве первоначальной маржи на один фьючерсный контракт на нефть в феврале 2015 года, в котором содержится 1000 баррелей сырой нефти. Тем не менее, мы можем найти опцион на нефть с фьючерсами на февраль 2015 года, стоимость которых составляет 1 доллар США. 2 / баррель. Таким образом, трейдер может купить два нефтяных опционных контракта, которые будут стоить ровно $ 2, 400 (2 * $ 2. 1 * 1, 000) и представляют собой 2000 баррелей сырой нефти. Однако стоит отметить, что более низкая цена опционов будет отражена в денежной стоимости опционов.
• В отличие от позиции фьючерсов позиции длинного вызова / опциона не являются маржинальными позициями и, следовательно, не требуют какого-либо начального или технического поля и, следовательно, не будут вызывать маржинальный вызов. Это, в свою очередь, позволяет трейдеру с длинными опционами лучше поддерживать колебания цен без каких-либо дополнительных требований к ликвидности. У трейдера должна быть достаточная ликвидность для поддержки краткосрочных колебаний цен. Длинные контракты с опционами помогают избежать этого.
• Трейдеры имеют возможность собирать премии, продавая (при этом принимая на себя высокие риски) варианты нефти. Если трейдеры не ожидают, что цены на сырую нефть сильно изменятся в любом направлении (вверх или вниз), опционы на нефть создают для них возможность получать прибыль за счет написания (продажи) опционов на внебиржевом рынке. Напомним, что короткая позиция опциона набирает премию и предполагает риск. Таким образом, продажи опционов «вне денег», будь то призыв или предложение, позволят им получать прибыль от премиальной коллекции, если этот вариант окажется вне денег.
• Фьючерсы по своей природе не включают никаких авансовых платежей, поэтому они не предлагают такого рода возможности для трейдеров. Итог

Трейдеры, которые стремятся к защите от падения на торговле сырой нефтью, могут захотеть торговать опционами на нефть, которые торгуются в основном на NYMEX. Взамен авансовых платных премиальных держателей опционов на нефть получает нелинейный риск / доход, который обычно не предлагался фьючерсными контрактами. Кроме того, трейдеры с длинными опционами не сталкиваются с маржинальными вызовами, которые требуют от трейдеров достаточной ликвидности для поддержки своей позиции. Европейские варианты оптимальны для трейдеров, желающих совершать расчет наличными.

(Внешние ссылки, используемые при исследовании этой части: Oilprice. Com, Руководство по параметрам)