Торговля двоичными опционами была доступна только на менее известных биржах, таких как Nadex и Cantor, и на нескольких зарубежных брокерских фирмах. Однако недавно Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) внедрила бинарные опционы на своей платформе, что поможет бинарным опционам стать более популярными. Благодаря их фиксированной сумме «ничего или ничего» бинарные опции уже очень популярны среди трейдеров. По сравнению с традиционными стандартными вариантами put-call ваниль, которые имеют переменную выплату, бинарные опции имеют фиксированную сумму выплат, что помогает трейдерам знать о возможном профиле возврата риска.

Структура выплаты фиксированной суммы с предварительной информацией о максимально возможных потерях и максимальной возможной прибыли позволяет эффективно использовать бинарные опции для хеджирования. В этой статье обсуждается, как бинарные параметры могут использоваться для хеджирования длинной позиции запаса и короткой позиции запаса. (Подробнее см.: Основы хеджирования: что такое хедж?)

Быстрый праймер для двоичных опций

Идущий буквальным значением слова «двоичный», двоичные параметры предоставляют только два возможных выигрыша: фиксированную сумму (100 долларов США) или ничего ($ 0). Чтобы купить двоичную опцию, покупатель опциона оплачивает продавцу опциона сумму, называемую премией опциона. Двоичные параметры имеют другие стандартные параметры, аналогичные стандартной опции: цена исполнения, дата истечения срока действия и базовый запас или индекс, на котором определена двоичная опция.

Покупка двоичной опции позволяет покупателю получить 100 долларов США или ничего, в зависимости от состояния, которое выполняется. Для биржевых двоичных опционов, определенных для акций, это условие связано с расчетной стоимостью базового перехода по цене исполнения по истечении срока действия. Например, если базовый актив опускается выше цены исполнения на дату истечения срока действия, покупатель опциона бинарного вызова получает 100 долларов от продавца опциона, беря его чистую прибыль (100 долларов США - выплачиваемая опционная выплата). Если условие не выполняется, продавец опциона ничего не платит и сохраняет премию за опцион в качестве своей прибыли.

Варианты двоичных вызовов гарантируют 100 долл. США покупателю, если базовый уровень рассчитывается выше цены исполнения, тогда как опция бинарного опциона гарантирует покупателю 100 долл. США, если базовый уровень находится ниже цены исполнения. В любом случае продавец выгоден, если условие не соблюдается, поскольку он получает возможность использовать премию опциона в качестве своей прибыли. (Дополнительные сведения см. В: Руководство по торговле двоичными опционами в U.S.)

С бинарными опционами, доступными для обычных акций, торгующихся на биржах, таких как NYSE, позиции акций могут быть эффективно хеджированы для смягчения сценариев убыточности.

Долгосрочная позиция хеджирования с использованием двоичных опций

Предположим, что акции ABC, Inc. торгуются по $ 35 за акцию, а Ami покупает 300 акций на общую сумму $ 10, 500.Она устанавливает предел стоп-лосса до 30 долларов США, что означает, что она готова взять максимальную потерю в размере 5 долларов США за акцию. В тот момент, когда цена акций упадет до 30 долларов, Ами запишет свои убытки и выйдет из торговли. По сути, она ищет уверенность в том, что:

• Ее максимальный убыток по-прежнему ограничен 5 долларами на акцию или 5 * 300 акций = 1 500 долларов США.
• Ее предопределенный уровень стоп-лосса составляет 30 долларов США.

Ее длинная позиция на складе будет нести убытки, когда цена акций снизится. Параметр двоичного put предоставляет выплату в размере 100 долларов при снижении. Выйти замуж за двоих может обеспечить требуемый хедж. Для удовлетворения требований хеджирования вышеупомянутой длинной позиции запаса можно использовать бинарный опцион пут.

Предположим, что бинарный опцион пут с ценой исполнения 35 долларов США доступен за $ 0. 25. Сколько таких бинарных опционов должно было купить Ами, чтобы хеджировать ее длинную позицию до 30 долларов? Вот пошаговый расчет:

• Требуемый уровень защиты = максимально возможный приемлемый убыток на акцию = $ 35 - $ 30 = $ 5.
• Общая стоимость доллара хеджирования = уровень защиты * количество акций = $ 5 * 300 = $ 1, 500.
• Стандартная двоичная партия опций имеет размер 100 контрактов. Нужно приобрести не менее 100 бинарных опционных контрактов. Поскольку бинарный вариант put доступен в $ 0. 25, общая стоимость, необходимая для покупки одного лота = $ 0. 25 * 100 контрактов = 25 долларов США. Это также называется премиальной суммой опциона.
• Максимальная прибыль от бинарного put = максимальная выплата опциона - опционная премия = $ 100 - $ 25 = $ 75.
• Требуется количество бинарных опционов пула = общий хедж требуется / максимальная прибыль за контракт = $ 1, 500 / $ 75 = 20.
• Общая стоимость хеджирования = $ 0. 25 * 20 * 100 = 500 долларов США.

Ниже приведен анализ сценариев по разным уровням цен базового, на момент истечения срока действия:

Базовая цена по истечении срока действия	Прибыль / убыток со склада	Выплата двоичных выкладок	Двоичный пут Чистая выплат	Чистая прибыль / убыток
(a)	(b) = (a - цена покупки) * количество	(c)	(d) = (c) - премия за двоичную опцион	(e) = (b) + (d)
20. 00	-4, 500. 00	2 000. 00	1, 500. 00	-3, 000. 00
25. 00	-3, 000. 00	2 000. 00	1, 500. 00	-1, 500. 00
30. 00	-1, 500. 00	2, 000. 00	1, 500. 00	0. 00
32. 00	-900. 00	2, 000. 00	1, 500. 00	600. 00
34. 99	-3. 00	2, 000. 00	1, 500. 00	1, 497. 00
35. 00	0. 00	0. 00	-500. 00	-500. 00
38. 00	900. 00	0. 00	-500. 00	400. 00
40. 00	1, 500. 00	0. 00	-500. 00	1, 000. 00
45. 00	3, 000. 00	0. 00	-500. 00	2, 500. 00
50. 00	4, 500. 00	0. 00	-500. 00	4, 000. 00
55. 00	6, 000. 00	0. 00	-500. 00	5, 500. 00

Где

Цена покупки акций =	$ 35
Количество акций =	300
Двоичная опция Premium =	$ 500

В отсутствие хеджирования из бинарного опциона пут, Ами понес бы потерю до 1 500 долл. США по своему желаемому уровню стоп-лосса 30 долл. США (как указано в колонке (b)).

С хеджированием, взятым из бинарного опциона пут, ее убыток ограничивается $ 0 (как указано в графе (e)) при базовом уровне цены в 30 долларов.

Платя дополнительные 500 долларов за хеджирование бинарными опционами, Ами удалось добиться желаемой позиции хеджирования.

Рассмотрение сценариев реальной торговли:

• Хеджирование происходит по цене (500 долларов США). Он обеспечивает защиту сценариев убыточности, но также уменьшает чистую прибыль, если позиция запаса выгодна. Об этом свидетельствует разница между значениями в столбце (b) и столбце (e), которые показывают (прибыль от акций) и (прибыль от акции + двоичный опцион пут) соответственно. Над сценарием доходности акций (базовая цена выше $ 35) значения столбца (b) выше, чем значения в столбце (e).
• Хеджирование также требует заранее определенного уровня стоп-лосса (в этом случае 30 долларов США). Необходимо вычислить требуемое количество опционов для хеджирования
• Ами требуется, чтобы сместить позиции, если достигнут заранее определенный уровень стоп-лосса (30 долларов США). Если она этого не сделает, ее потери будут продолжать расти, как показано в строках 1 и 2 в таблице выше, что соответствует базовым уровням цен в 25 и 20 долларов США.
• Необходимо также учитывать брокерские сборы, так как они могут существенно повлиять на хеджируемую позицию, прибыль и убытки.
• В зависимости от цены и количества, возможно, что вы не можете получить идеальную круглую цифру для числа бинарных опций для покупки. Может потребоваться усечение или округление, что может повлиять на положение хеджирования (см. Пример в следующем разделе).

Позиция короткого запаса хеджирования с использованием двоичных опций

Предположим, что Молли не хватает на акции с продажной ценой 70 долларов и количеством 400. Она хочет хеджировать до 80 долларов, что означает максимальную потерю, которую она хочет (70 - 80 долларов США) * 400 = $ 4 000.

• Требуемый уровень защиты = максимально возможный приемлемый убыток на акцию = $ 80 - $ 70 = $ 10.
• Общая стоимость доллара хеджирования = уровень защиты * количество акций = $ 10 * 400 = $ 4 000.
• Предполагая, что опция бинарного вызова с ценой исполнения $ 70 доступна при опционной премии $ 0. 14, стоимость покупки одной партии из 100 контрактов составит 14 долларов.
• Максимальная прибыль, получаемая от бинарного вызова = максимальная выплата опциона - премия опциона = $ 100 - $ 14 = $ 86.
• Количество требуемых бинарных опционов = общий хедж / максимальная прибыль на контракт = $ 4 000 / $ 86 = 46. 511, усечение до 46 лотов.
• Общая стоимость хеджирования = $ 0. 14 * 46 * 100 = $ 644.

Ниже приведен анализ сценариев в зависимости от разных уровней цен в момент истечения срока действия:

Базовая цена по истечении срока действия	Прибыль / убыток со склада	Выплата двоичного звонка	Двоичный вызов Чистая выплат	Чистая прибыль / убыток
(a)	(b) = (цена продажи - a) * количество	(c)	(d) = (c) - премия за двоичную опцион	(e) = (b) + (d)
50. 00	8, 000. 00	0. 00	-644. 00	7, 356. 00
55. 00	6, 000. 00	0. 00	-644. 00	5, 356. 00
60. 00	4, 000. 00	0.00	-644. 00	3, 356. 00
65. 00	2, 000. 00	0. 00	-644. 00	1, 356. 00
70. 00	0. 00	0. 00	-644. 00	-644. 00
70. 01	-4. 00	4, 600. 00	3, 956. 00	3, 952. 00
75. 00	-2, 000. 00	4, 600. 00	3, 956. 00	1, 956. 00
80. 00	-4, 000. 00	4, 600. 00	3, 956. 00	-44. 00
85. 00	-6, 000. 00	4, 600. 00	3, 956. 00	-2, 044. 00
90. 00	-8, 000. 00	4, 600. 00	3, 956. 00	-4, 044. 00
100. 00	-12, 000. 00	4, 600. 00	3, 956. 00	-8, 044. 00

Где

Краткая цена на акции = > $ 70	Количество акций =
400	Двоичная опция Premium =
$ 644	В отсутствие хеджирования Молли понесла бы потерю в размере 4 000 долларов на желаемом уровне стоп-лосса 80 долларов США (указано в значении столбца (b)).

При хеджировании с использованием двоичных опций вызова ее убыток ограничивается только 44 долларами США (обозначается значением столбца (e)). В идеальном случае эта потеря должна была бы равна нулю, как это было отмечено в примере двоичного примера хеджирования в первом разделе. Этот убыток в размере 44 долларов объясняется округлением необходимого количества вариантов бинарных вызовов. Вычисленное значение было 46. 511 лотов, и было усечено до 46 лотов.

Нижняя линия

Варианты равных валлийных вызовов и пут, а фьючерсы традиционно используются в качестве инструментов хеджирования. Внедрение бинарных опционов на сильно торгуемых акциях на крупных биржах, таких как NYSE, облегчит людям хеджирование, предоставив им больше инструментов. Приведенные выше примеры, один для долгого хеджирования и один для коротких позиций на складе, указывают на эффективность использования двоичных опций для хеджирования. С таким множеством инструментов для хеджирования, трейдеров и инвесторов следует выбрать тот, который наилучшим образом отвечает их потребностям при минимальных затратах.