a:

Процентные ставки - особенно номинальные процентные ставки - в конечном итоге определяются индивидуальными предпочтениями по ликвидности и текущему потреблению. Однако отсутствие влияния денежно-кредитной политики означало, что номинальные процентные ставки в Соединенных Штатах были более гибкими до принятия Закона о Федеральной резервной системе 1913 года. Однако это не означает, что процентные ставки всегда были свободны от влияния центрального банка или последствий создания денег.

Единственный период в истории США, который был свободен от централизованного национального банковского контроля, упал между 1837 и 1863 годами. С 1863 по 1913 год банкам нужны национальные чартеры для работы; Тем не менее, центральный банк не существовал.

Что определяет номинальные процентные ставки

Номинальные процентные ставки определяются предложением и спросом на деньги. В экономической терминологии номинальная процентная ставка представляет собой альтернативную стоимость денег. Номинальные процентные ставки, как правило, растут, когда альтернативные издержки на деньги низки. И наоборот, они склонны к падению, когда альтернативная стоимость денег высока.

Процентные ставки, как правило, низки, когда спрос на настоящие деньги низкий и высокий, когда наличные требования к деньгам высоки. Есть несколько факторов, которые могут повысить спрос на настоящие деньги. Потребители могут захотеть получить больше настоящих товаров и нуждаться в большем количестве наличных денег. Будущие доходы от инвестиций могут оказаться слишком рискованными. Иногда люди могут предпочесть чувство платежеспособности и безопасности, удерживая наличные деньги.

Как Федеральный резерв влияет на номинальные процентные ставки

Было бы технически некорректно заявлять, что Федеральная резервная система устанавливает процентную ставку. Федеральный резерв фактически имеет ограниченный контроль над долгосрочными реальными процентными ставками. Это влияет на номинальную процентную ставку для ссудных средств, влияя на денежную массу.

Предположим, что номинальная процентная ставка по краткосрочной задолженности составляет 4%. Федеральная резервная система может участвовать в операциях на открытом рынке путем приобретения дополнительных государственных облигаций или других активов. Поскольку ФРС создает новые деньги для совершения этих покупок, общий объем предложения денег в экономике возрастает. Если ФРС поставит 3% -ную процентную ставку, она может продолжать приобретать активы и создавать новые деньги, пока не увидит снижение процентных ставок до 3%.

Если ФРС хочет повысить номинальные процентные ставки, она продает облигации или другие активы. Это истощает деньги из обращения, снижая его предложение.

Номинальные процентные ставки без Федеральной резервной системы

Спрос на текущие средства по сравнению с будущими фондами часто был намного выше, чем в Федеральном резерве. С 1831 по 1913 год краткосрочная процентная ставка по долгу превышала 12% более чем в 10 раз; почти все произошло в период бесплатного банковского обслуживания между 1837 и 1863 годами.Ставка 12% была испытана только с 1913 года.

Краткосрочная процентная ставка также никогда не снижалась ниже 3% в период между 1831 и 1913 годами. С момента создания ФРС краткосрочная ставка была ниже 3% (далеко ниже) в течение нескольких лет. Номинальная ставка по-прежнему определялась предложением и спросом на деньги, но предложение денег оказалось намного более естественным (т. Е. Не стратегически установленным).

Для экономики было обычным делом проявляться дефляция, а кривая доходности была отрицательной в течение XIX века. Повышение производительности привело к повышению покупательной способности с течением времени, поэтому процентная ставка по долгосрочным инвестициям не должна была быть такой высокой.