Мир ценных бумаг с фиксированным доходом можно разделить на две основные категории. Рынки капитала состоят из ценных бумаг со сроками погашения более 270 дней, а денежный рынок включает все инструменты с фиксированным доходом, которые созревают в 270 дней или меньше. Коммерческая бумага относится к последней категории и является общим элементом во многих фондовых фондах денежного рынка. Этот краткосрочный инструмент может быть жизнеспособной альтернативой для розничных инвесторов с фиксированным доходом, которые ищут лучшую норму прибыли на свои деньги.

Основные характеристики

Коммерческая бумага - это необеспеченная форма простого векселя, которая платит фиксированную процентную ставку. Обычно он выпускается крупными банками или корпорациями для покрытия краткосрочной дебиторской задолженности и удовлетворения краткосрочных финансовых обязательств, таких как финансирование нового проекта. Как и в случае с любым другим типом облигационного займа или долгового инструмента, эмитент предлагает документ, предполагающий, что он сможет выплатить как проценты, так и основные суммы по срокам погашения. Он редко используется в качестве средства финансирования для долгосрочных обязательств, поскольку другие альтернативы лучше подходят для этой цели.

Коммерческий документ предоставляет удобный метод финансирования, поскольку он позволяет эмитентам избегать препятствий и расходов на подачу заявок и обеспечение непрерывных бизнес-кредитов, а SEC не требует, чтобы ценные бумаги, торгующие на денежном рынке, были зарегистрировано. Обычно он предоставляется со скидкой со сроками погашения, который может варьироваться от одного до 270 дней, хотя большинство вопросов созревают через один-шесть месяцев.

История коммерческой бумаги

Коммерческий документ был впервые представлен более 100 лет назад, когда нью-йоркские торговцы начали продавать свои краткосрочные обязательства дилерам, которые действовали как посредники. Эти дилеры покупали ноты со скидкой с их номинальной стоимости, а затем передавали их банкам или другим инвесторам. Затем заемщик выплатит инвестору сумму, равную номинальной стоимости ноты.

Маркус Голдман из Goldman Sachs был первым дилером на денежном рынке для покупки коммерческой бумаги, и его компания стала одним из крупнейших коммерческих дилеров бумаги в Америке после Гражданской войны. Федеральный резерв также начал торговую коммерческую бумагу вместе с казначейскими векселями с того времени до Второй мировой войны, чтобы повысить или понизить уровень денежных резервов, обращающихся между банками.

После войны коммерческий документ начал выпускаться растущим числом компаний, и в конечном итоге он стал главным долговым инструментом на денежном рынке. Значительную часть этого роста способствовал рост индустрии потребительского кредитования, так как многие эмитенты кредитных карт предоставили владельцам карт и услуги продавцам, используя деньги, полученные из коммерческой бумаги.Затем эмитенты карт приобретают дебиторскую задолженность, размещенную на карточках клиентами от этих торговцев (и получают значительную прибыль от спреда). В 1980-х годах произошли дебаты о том, что банки нарушают Закон о банковской деятельности от 1933 года путем андеррайтинга коммерческой бумаги, поскольку он не классифицируется как облигация SEC. Сегодня коммерческая бумага выступает в качестве основного источника краткосрочного финансирования эмитентов инвестиционного класса наряду с коммерческими кредитами и по-прежнему широко используется в индустрии кредитных карт.

Коммерческие бумажные рынки

Коммерческий документ традиционно выпускается и торгуется среди учреждений номиналом в 100 000 долларов США, ноты превышают эту сумму в размере 1 000 долларов. Финансовые конгломераты, такие как инвестиционные фирмы, банки и взаимные фонды, исторически были главными покупателями на этом рынке, и ограниченный вторичный рынок для этой бумаги существует в банковской отрасли.

Богатые индивидуальные инвесторы также исторически были в состоянии получить доступ к предложениям коммерческих бумаг через частное размещение. Рынок сильно пострадал, когда Lehman Brothers объявили о банкротстве в 2008 году, и в результате были установлены новые правила и ограничения на тип и объем коммерческой бумаги, которые могли быть размещены в паевых инвестиционных фондах денежного рынка. Тем не менее, эти инструменты становятся все более доступными для розничных инвесторов через онлайн-магазины, спонсируемые финансовыми дочерними компаниями.

Коммерческий документ обычно оплачивает более высокую процентную ставку, чем гарантированные инструменты, и ставки, как правило, растут вместе с ростом национальной экономики. Некоторые финансовые учреждения даже позволяют своим клиентам писать чеки и делать переводы онлайн с помощью коммерческих счетов бумажного фонда таким же образом, как и денежный или денежный рынок. Однако инвесторы должны знать, что эти примечания не являются застрахованными FDIC. Они поддерживаются исключительно финансовой силой эмитента таким же образом, как и любой другой тип корпоративных облигаций или долговых обязательств. Standard & Poor's и Moody's регулярно публикуют коммерческие бумаги с использованием той же рейтинговой системы, что и для корпоративных облигаций, причем AAA и Aaa являются их самыми высокими соответствующими рейтингами. Как и в случае любого другого типа долговых инвестиций, коммерческие бумаги с более низким рейтингом платят соответственно более высокие процентные ставки. Но нет рынка нежелательной информации, поскольку коммерческий документ может предлагаться только инвестиционными компаниями.

Тарифы и цены

Совет Федерального резерва публикует текущие ставки, которые оплачивает коммерческий документ на своем веб-сайте. FRB также публикует ставки финансового и нефинансового коммерческого документа с рейтингом AA в своем статистическом выпуске H. 15 каждый понедельник в 2:30 вечера. Данные, используемые для этой публикации, берутся из Депозитарной Trust & Clearing Corporation (DTCC), а ставки рассчитываются на основе расчетной взаимосвязи между ставками купона по новым выпускам и их сроками погашения. Дополнительная информация о ставках и объемах торгов доступна каждый день для деятельности предыдущего дня.Цифры для каждого выдающегося коммерческого бумажного выпуска также доступны по окончании бизнеса каждую среду и в последний рабочий день каждого месяца.

Практический результат

Коммерческая бумага становится все более доступной для розничных инвесторов из многих торговых точек. Те, кто ищет более высокую доходность, скорее всего, найдут эти инструменты привлекательными благодаря их превосходным доходам со скромным риском. Для получения дополнительной информации о коммерческой бумаге обратитесь к своему финансовому консультанту или посетите веб-сайт Федеральной резервной системы по адресу www. Федеральный резерв. г