Фармацевтические компании находятся под огнем по ряду направлений, в первую очередь, к растущей критике в отношении практики ценообразования на лекарства, которая стала проблемой в президентской кампании. Борьба с ценообразованием на наркотики такова, что таким компаниям придется бороться в средствах массовой информации и залах Конгресса. Некоторые из крупнейших фармацевтических компаний также оказываются под давлением активистов-инвесторов, которые, как правило, склонны полагать, что части больше, чем в целом. Три компании, в частности, Johnson & Johnson (NYSE: JNJ JNJJohnson & Johnson139. 76-0. 23% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), GlaxoSmithKline plc (NYSE: GSK GSKGlaxoSmithKline36. 14-0. 03% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) и Pfizer Inc. (NYSE: PFE PFEPfizer Inc35. 32-0. 65% Создано с помощью Highstock 4 2. 6 ), рассматривают предложения разделиться, чтобы разблокировать больше акционерной стоимости и сосредоточить свои усилия на более прибыльных направлениях бизнеса.

Преступления на рынке лекарств выгодны Акционерам

Бизнес фармацевтической компании имеет тенденцию страдать, когда она становится большой и слишком диверсифицированной. Хотя конгломераты более эффективны, это может происходить за счет производительности и даже может зарыть внутренние ценности отдельных бизнес-направлений. Акционеры страдают в обоих сценариях, потому что их вклад в компанию не отражается в рыночной стоимости компании. Инвесторы-активисты считают своим долгом перед другими акционерами разблокировать акционерную стоимость, поощряя компанию продавать бизнес-линии, которые удерживают ее стоимость.

Продажа бизнес-линий может хорошо работать для акционеров, и это создает более компактную, гибкую и управляемую фармацевтическую компанию, которая снова может сосредоточиться на увеличении своей прибыли. Пример этой стратегии в движении произошел с Abbott Labs в январе 2013 года. Abbott выделил свое фармацевтическое подразделение как отдельную компанию под названием AbbVie Inc. (NYSE: ABBV ABBVAbbVie Inc92. 96 + 0. 70% Создано с Highstock 4. 2. 6 ). До того, как год закончился, цена акций Abbott выросла на 21%, а акции AbbVie выросли на 42%. Pfizer, который рассматривает распад, выделил свой бизнес для здоровья животных в 2013 году с первоначальным публичным предложением Zoetis Inc. (NYSE: ZTS ZTSZoetis Inc69. 71 + 1. 49% Создано с Highstock 4. 2 6 ). По итогам второго квартала акции Pfizer выросли почти на 25%.

Другие крупные фармацевтические компании избавились от неосновных активов, чтобы уменьшить их и создать ценность. Merck & Co. Inc. (NYSE: MRK MRKMerck & Co Inc55. 88-0. 32% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) продало свой бизнес по здравоохранению потребителей, в который вошли такие бренды, как как Coppertone и Dr. Scholl, и Novartis AG (NYSE: NVS NVSNovartis83.50-0. 24% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) избавилось от бизнеса своих контактных линз. Оба остаются большими и диверсифицированными, но они все еще являются кандидатами на большее количество побочных эффектов. Инвесторы, разочарованные вялыми доходами и поощряемые этими прошлыми результатами, обращаются к Johnson & Johnson, GlaxoSmithKline и Pfizer, чтобы сделать то же самое.

Johnson & Johnson

Johnson & Johnson - гигантская компания по производству потребительских товаров, которая продает повязки, жидкость для полоскания рта, тальк и детское масло. Он также разрабатывает лекарственные препараты для лечения рака и медицинские устройства, но эти бизнес-направления не привлекают столько внимания. Инвесторы подошли к компании о том, чтобы разбить себя на три подразделения, оценив, что она откроет целых 90 миллиардов долларов в стоимости предприятия. Активисты жалуются, что конгломерат пытается управлять тремя различными бизнес-моделями, что путает его управление и нижнюю линию. Три отдела могли бы лучше управляться индивидуально с большей подотчетностью и возможностями для роста.

Johnson & Johnson настаивает на том, что наличие трех подразделений под одной крышей создает больше ресурсов для исследований и разработок. Это также дает им больше возможностей для переговоров с больницами, которые используют медицинские устройства и потребительские товары. Руководители указывают на масштабы компании в предоставлении подушки для выветривания экономических штормов.

GlaxoSmithKline plc

Активист-инвестор Нил Вудфорд после распада GlaxoSmithKline с октября 2015 года настаивает на том, что он запускается, как четыре разные компании, скрепленные болтами. Он утверждает, что распад позволит разблокировать значительную акционерную стоимость. Генеральный директор Эндрю Витти сказал, что он даст больше внимания, но никаких расколов не произойдет в течение как минимум года. Witty также указывает на многочисленные бизнес-направления Glaxo в качестве буфера против рисков и волатильности фармацевтического рынка и видит преимущество в масштабе, достигнутом за счет использования общих цепочек поставок для различных продуктов компании. Glaxo не справляется со своими сверстниками, что, вероятно, будет поддерживать давление на лишение свободы.

Pfizer Inc.

Pfizer был гораздо более активным, чем другие крупные фармацевтические компании, уже совершив некоторые шаги по отчуждению. После успешного успеха Zoetis, правление Pfizer вернулось к работе, чтобы рассмотреть другие возможные шаги. Генеральный директор Ian Reed долго размышлял о том, чтобы разделить компанию на две части, в которой хранятся защищенные патентом препараты для роста, а другой - для ее старых лекарств, которые потеряли или близки к утрате патентной защиты. Эта идея была отброшена, когда компания решила приобрести Allergan plc (NYSE: ACT), сделав ее крупнейшей фармацевтической компанией в мире. С приобретением Allergan Рид видит компанию настолько большой, чтобы ее две части могли стоять самостоятельно. Он установил новую цель 2018 года для раскола.