Caterpillar, Inc. (NYSE: CAT CATCaterpillar Inc138. 81 + 0,80% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) является подходящим кандидатом на традиционный индивидуальный пенсионный счет (ИРА), но он не должен рассматриваться для ИРР Рот. Caterpillar испытывает циклические экономические проблемы, но нет оснований подозревать, что компания не обладает долговременной жизнеспособностью. На рыночную цену в ноябре 2015 года в размере 70 долларов США Caterpillar выплачивает чистую дивидендную доходность 4,4%, но демонстрирует в целом непривлекательные оценки. Основываясь на фундаментальных показателях относительно цены, нет оснований ожидать значительного повышения цен с учетом нынешних прогнозов. Этот инвестиционный тезис тесно соответствует идеальному профилю для традиционных инвестиций в ИРА.

Outlook

Caterpillar разрабатывает и производит тяжелое строительное и сельскохозяйственное оборудование, а спрос на эти продукты очень цикличен. Для компаний, приобретающих крупнокалиберный механизм капитального строительства, ожидания в отношении будущих доходов должны быть достаточно высокими, а предприятия также должны иметь доступ к достаточно дешевому капиталу. Когда эти условия не будут удовлетворены, спрос на оборудование для капитального строительства может резко упасть, что иллюстрируется 37-процентным снижением выручки Caterpillar за 2009 год. Высокие операционные и финансовые рычаги приводят к тому, что прибыль CAT больше колеблется, чем верхняя линия.

Компания также очень подвержена воздействию определенных мировых рынков, которые испытывают различные экономические тенденции. Почти 20% доходов Caterpillar генерируется в Китае, который переживает относительно слабый экономический период, когда строительная деятельность может существенно замедляться. Экономисты корректируют ожидания роста Китая в течение нескольких периодов, в результате чего инвесторы и управленческие команды осторожно подходят к ним. Как поставщик горно-добывающего оборудования, Caterpillar также косвенно повлияла на дефляцию цен на сырьевые товары. Горнодобывающие компании и связанные с ними компании вынуждены корректировать свои бюджеты перед лицом падения цен на сырьевые товары, что приводит к снижению капиталовложений. Наконец, сильный доллар США создает доход и прибыльность встречного ветра, поскольку продажи в иностранной валюте генерируют меньше долларов для консолидированной компании. При более высоком процентном доходе, чем расходы, выраженные в иностранной валюте, это влияние непропорционально ощущается в нижней строке.

Результаты Caterpillar отразились на некоторых из этих негативных глобальных экономических событий, когда продажи и прибыль снижаются в последние периоды. Руководящая команда Caterpillar подтвердила обеспокоенность в отношении этих тенденций, выпустив предупреждение о доходах в сентябре 2015 года и объявив план реструктуризации, включая сокращение численности персонала на 10 000 увольнений до 2018 года.

Несмотря на проблемы, потупляющие историю, инвесторы ИРА должны придерживаться долгосрочной перспективы. Результаты Caterpillar будут расти и падать с глобальной экономикой, и ни один из ее конкурентов не будет застрахован от этих же сил. Caterpillar по-прежнему является ведущим производителем строительного оборудования в мире, доля рынка составляет 17,8%. Второй по величине конкурент, Komatsu, владеет только 10,6% рынка. Caterpillar продемонстрировала свою способность проводить глубокие циклические спады в новейшей истории, а фундаментальный анализ не указывает на какие-либо непомерные риски для жизнеспособности компании. Даже в случае фундаментального постоянного изменения спроса на строительную технику инвесторы должны по-прежнему ожидать, что Caterpillar станет жизнеспособной компанией. В такой отрасли существует более значительный экономический ров, чем в таких отраслях, как программное обеспечение или короткие технологии жизненного цикла.

Финансовый анализ

Конечный 12-месячный доход Caterpillar снизился на 19% за квартал, закончившийся в октябре 2015 года. Компания отнесла это падение к снижению объемов продаж и сильного доллара США, что отрицательно сказывается на экспортерах, базирующихся в США. привели к еще более резкому снижению операционных доходов и прибыли на акцию (EPS). Аналитики прогнозируют 1. 34% усугубляют ежегодный рост в течение следующих пяти лет, что является самой высокой из его сверстников. Оценки роста консенсуса для Deere и CNH Industrial отрицательные, а для AGCO - даже ниже, чем у CAT.

Самая последняя операционная маржа Caterpillar в размере 28,2% соответствует историческим результатам, которые в течение последнего десятилетия приближаются к верхнему уровню распределения. Среди пэров валовая прибыль Caterpillar только уступает Deere, что составляет 30,7%. Другие компании в этом регионе опубликовали валовую прибыль за последнее время ниже 21%. Операционная маржа CAT составляет 8. 83%, но это типично для группы сверстников. Deere управляет впечатляющим 13,1% операционным запасом, но Caterpillar превосходит CNH и AGCO на этой линии. Операционная маржа Caterpillar, как правило, на два-три процентных пункта выше в течение последнего десятилетия, за исключением плохих результатов в 2009 году. Чистая рентабельность отражает структуру, выраженную в валовой и операционной марже.

Компания обычно не должна рассматриваться для долгосрочных инвестиций, если она не обладает достаточной финансовой стабильностью. Caterpillar несет значительный долг с 37 долларов США. 5 млрд. Общей задолженности и общий коэффициент обязательств к собственному капиталу 3,97. Это не является исключительно высоким по сравнению с аналогами, так как Deere и CNH поддерживают общие отношения обязательств к собственному капиталу 6,6 и 9,6 соответственно , Высокий финансовый рычаг может усугубить волатильность прибыли в ходе экономических циклов или шоков спроса. Для компании масштаба и зрелости Caterpillar этот уровень задолженности является управляемым и не существует неизбежного риска дефолта. Caterpillar также поддерживает достаточно высокие коэффициенты ликвидности. Текущее соотношение компании 1,37 немного выше, чем то, что было замечено в течение большей части последнего десятилетия, и его быстрое соотношение 0.84 попадает в исторически нормальный диапазон. Оба эти показателя ликвидности выгодно сопоставляются со сверстниками. Caterpillar - это не самые низкие инвестиционные риски, связанные с финансовым здоровьем, но эти показатели не являются достаточно серьезными, чтобы дисквалифицировать CAT как кандидата ИРА, особенно для инвесторов, ищущих работу в машиностроении.

Оценка

Привлекательная оценка важна для пригодности ИРА, потому что это не разумная инвестиционная стратегия для переплаты за актив. По рыночной цене 70 долл. США на акцию КПП имеет самый высокий коэффициент прибыли к прибыли (P / E) своей группы сверстников с 18. 84. Средняя группа равна 15. 8. Цена / прибыль до роста (ПЭГ ), полезно для корректировки отношения P / E для отражения предположений о росте. По оценкам пятилетних консенсус-аналитиков, CAT действительно является наиболее привлекательной из ее группы, хотя ее уровень PEG очень высок. ПЭГ имеет ограниченную применимость к этой отрасли в 2015 году, поскольку оценки роста являются либо очень низкими, либо отрицательными, но это делает соотношение P / E в полезном контексте. Коэффициент цены на книгу Caterpillar (P / B) является разумным 2. 58, ниже, чем у Deere 3. 2, но выше, чем у CNH и AGCO. Caterpillar выделяется по сравнению со сверстниками из-за высокой дивидендной доходности, которая составляет 4,4%. Это значительно выше, чем у Deere 3. 22%, CNH 3. 25% и AGCO 1. 04%.

Традиционная IRA Пригодность

Традиционные IRA идеально подходят для инвесторов, которые намерены держать акции с синими фишками, выплачивая дивиденды. Квалификационные взносы в традиционные ИРА рассматриваются как отчисления от валового дохода и не облагаются подоходным налогом до выхода из ИРА. Аналогичным образом рассматривается доход от дивидендов, созданный холдингами IRA. Таким образом, холдинги IRA предоставляют выгоду, позволяя вкладчикам сбережений вкладывать большую часть своего валового дохода и максимизировать доходность компаундирования при реинвестированных дивидендах. Когда изъятия в конечном итоге облагаются налогом по ставке обычного дохода, хорошо управляемые счета предоставляют чистые льготы для пенсионеров. Caterpillar 4. 42% дивидендная доходность высока по сравнению со своими сверстниками и многими крупными компаниями из разных отраслей. ИРА должны иметь долгосрочные позиции, поэтому цикличность не обязательно является хорошей причиной для передачи акций с трудными временами вперед. Если у инвестора нет серьезных оговорок относительно долгосрочной стабильности строительства, горнодобывающей и сельскохозяйственной деятельности, спрос на лидера мирового рынка строительной техники должен восстановиться в будущем. Инвесторы, занимающие длительную позицию в Caterpillar, стремятся к долгосрочной стабильности и высокой дивидендной доходности, которые в совокупности создают идеальный инвестиционный тезис для традиционного кандидата ИРА.

Пригодность Roth IRA

IRA Roth не предоставляют специального налогового режима для взносов. Вместо этого, этот автомобиль создает стимулы для пенсионных сбережений покупать несколько рискованные инвестиции в акционерный капитал с высоким потенциалом роста, позволяя держателям Roth IRA брать необлагаемые квалификационные изъятия после выхода на пенсию. Это позволяет инвесторам максимизировать прибыль, полученную путем повышения цен, которые обычно сопровождают высокий рост в основной компании.Коэффициент PE и коэффициент PEG от Caterpillar высоки и не указывают на отличную возможность для повышения цен. Высокий дивидендный доход компании, вероятно, помог повысить цену, поскольку перспективы ухудшаются. Наиболее привлекательным элементом этой истории является дивидендная доходность 4,4%, а ИРТ Рот ничего не делает, чтобы позволить инвесторам максимизировать прибыль от дивидендных доходов.