Отношение цены к собственному капиталу или «отношение P / E» является одним из самых популярных и часто цитируемых коэффициентов в анализе капитала. P / E, который может быть получен путем деления текущей цены акций на прибыль на акцию (EPS), служит мерой того, насколько инвесторы готовы платить за доллар за счет прибыли компании. Поскольку это так легко вычислить, P / E стал общепринятым барометром ценности.

Здесь мы фокусируемся на соотношении P / E Kinder Morgan Inc. (KMI KMIKinder Morgan Inc18. 08 + 1. 92% Создано с Highstock 4. 2. 6 < ), и посмотрите, как он складывается против других сверстников в отрасли. (Подробнее см. Kinder Morgan Stock: анализ дивидендов .)

Трейлинг Двенадцатимесячный P / E

Конечный двенадцатимесячный P / E или «TTM P / E» представляет инвесторов с коэффициентом P / E на основе последних 12 месяцев или четырех кварталов прошлые данные. Числитель - это цена, которую можно найти достаточно легко, в то время как знаменателем является доход за акцию или EPS, который можно найти на многих инвестиционных сайтах или непосредственно в отчетах компании 10Q / 10K. EPS представляет собой соотношение само по себе и представляет собой то, сколько денежной оценки отражает чистую прибыль компании за одну акцию. Вы можете рассчитать это следующим образом:

(чистая прибыль - привилегированные дивиденды) / средневзвешенное количество размещенных акций = EPS

Здесь и в целом наиболее часто используемый номер EPS - это «разводненный» EPS, который учитывает все опционы на акции, ордера, конвертируемые акции и облигации, которые могут быть использованы при пересчете количества средних акций. Если эти конвертируемые ценные бумаги будут реализованы, среднее количество акций, находящихся в обращении, увеличится или станет разбавленным, что приведет к большему знаменателю и снижению EPS; разводненные EPS предпочтительнее большинства финансовых аналитиков, потому что это более консервативный подход.

В случае Киндера Моргана самая последняя цена закрытия составила 15 долларов. 73. Основываясь на своих заявках на SEC, последние четыре квартала EPS Kinder Morgan:

3Q2015:. 08

2Q2015:. 15

1Q2015:. 2

4Q2014:. 09

Всего:. 51

Деление цены закрытия Kinder Morgan на $ 15. 73 за последние четыре квартала. 51, мы приходим к TTM P / E в 30. 84. Другими словами, Киндер Морган торгуется примерно в 31 раз по сравнению с результатами последних четырех кварталов.

Forward P / E

Хотя расчеты TTM P / E являются объективными мерами на основе исторических данных, форвардные P / Es являются субъективными расчетами, поскольку они учитывают перспективы будущего роста компании. Темпы роста можно определить несколькими способами, такими как руководство руководства, исторические темпы роста, перспективы отрасли и оценки аналитиков.Все эти методы выходят за рамки этой статьи, и для краткости мы будем использовать консенсусные темпы роста, по оценкам многих аналитиков, которые уже охватывают Киндера Моргана, как это было найдено на Nasdaq. ком.

Подводя итоги кварталов, заканчивающихся с декабря 2015 года по сентябрь 2016 года, мы приходим на передний план 12 месяцев EPS. 74. Исходя из цены в 15 долл. США. 73, форвард P / E Киндера Моргана примерно равен 21. 3.

Сравнения сверстников

Теперь, когда мы определили конечный и прямой P / Es Kinder Morgan, мы готовы посмотреть, как компания стекается против своих конкуренты. Хотя P / E является невероятно полезным соотношением, его никогда не следует рассматривать изолированно, так как значение может быть определено только путем сопоставления одноранговых сетей. В приведенных ниже таблицах представлены основные конкуренты Kinder Morgan в нефтяной и газовой промышленности в сопоставлении с их конечными и форвардными коэффициентами P / E, а также оценочная стоимость собственного капитала за 2010 г. до амортизации и амортизации (до EV EBITDA), относительной операционной маржи, прогнозируемой доходности и задолженности по EBITDA.

* Созданные автором компиляции используются данными из Google Finance, Thomson Reuters, Morningstar и 4-трейдеров. com

^Анализ

В настоящее время KMI торгуется с более высокими коэффициентами прибыли, чем его сверстники как на конечной, так и на передовой основе. Несмотря на свою тяжелую долговую нагрузку, KMI рассматривалась как игра с безопасным доходом благодаря огромному дивиденду и ошеломляющему следствию в отрасли нефти и газа / СПГ. KMI перемещает около трети всего природного газа в Соединенных Штатах через 69 миллионов миль газопровода. Кроме того, ожидается, что в сегменте природного газа ожидается устойчивый рост в течение 2015 года благодаря устойчивому отставанию объявленных проектов на сумму около 9 долларов США. 1 млрд. Долл. США к 2020 году:

Иллюстрация 1: Некоммерческие проекты KMI: Идентифицированные проекты роста

^{KMI также является крупнейшим независимым перевозчиком нефтяных проектов в Соединенных Штатах с прокладкой трубопровода протяженностью 9 400 миль по всей стране, включая крупнейшие на западном побережье. Тем не менее, премиальный мультипликатор KMI начал снижаться и может продолжать снижаться в следующие недели из-за множества негативных событий. Во-первых, KMI является крупнейшим экспортером CO2 (ключевым ингредиентом в процессе добычи нефти) в Соединенных Штатах и, таким образом, начинает ощущать давление падающих цен на нефть, поскольку производители побочных продуктов начинают сокращать производство. Хотя менеджмент хеджировал 79% своего воздействия CO2 на 2016 год по цене 79 долл. / Баррель, проблемы сохраняются по сравнению с необработанными 21%, тем более что WTI нарушила основную отметку в 40 долл. / Баррель.}

Во-вторых, в прошлом месяце было предъявлено обвинение против KMI за 171 миллион долларов убытков, связанных с недобросовестной сделкой, совершенной El Paso Corp, которую компания приобрела в 2014 году. В-третьих, несмотря на проблемы с рычагами, KMI недавно повысила свою долю в The Natural Gas Pipeline Company of American LLC с 20% до 50%, взяв часть $ 3. 4 миллиарда долговой нагрузки больной компании. Приобретение, которое было встречено скептицизмом на рынке, заставило Moody's снизить прогноз долговых обязательств KMI от стабильного до отрицательного, сигнализируя о будущем снижении рейтингов, что приведет к нежелательному статусу кредита KMI.

И, наконец, по прогнозам Moody's, несмотря на более ранние заверения, руководство KMI объявило, что после дивидендов 8 декабря 2015 года дивиденды компании сократят дивиденды компании на 75%. Основываясь на недавней серии плохих новостей, что высокая оценка KMI приближается к концу. (Подробнее см.

Почему Outlook Kinder Morgan пронизан рисками .) Нижняя строка

Хотя P / Es - полезные показатели при определении стоимости акции, это всего лишь один инструмент многих в фундаментальном анализе. P / Es никогда не следует рассматривать изолированно, и сравнение Киндера Моргана с его сверстниками определило, что акции в настоящее время торгуются с премиальным мультипликатором. Акции KMI верхом высоки из-за его большой площади в сегментах транспортировки природного газа и нефтепродуктов наряду с сильным дивидендом. Однако недавние продажи нефти в нефтяной отрасли привели к хаосу в сегменте транспортировки углекислого газа KMI, а также к неблагоприятным судебным процессам, потере ликвидности и, наконец, к значительному ожидаемому сокращению дивидендов привело к снижению цены акций на 61% с начала года. Основываясь на недавней строке плохих новостей, представляется, что в ближайшем будущем ожидается дальнейшее снижение отношения P / E.