Отношение цены к собственному капиталу или «отношение P / E» является одним из самых популярных и часто цитируемых коэффициентов в анализе капитала. P / E, который может быть получен путем деления текущей цены акций на прибыль на акцию (EPS), служит мерой того, насколько инвесторы готовы платить за доллар за счет прибыли компании. Поскольку его легко вычислить, P / E стал признанным барометром ценности. В этой статье основное внимание будет уделено соотношению P / E от Seadrill Ltd. (SDRL SDRLSeadrill Limited0. 31 + 15. 04% Создано с помощью Highstock 4. 2. 6 ) и посмотрите, как он складывается против других морских нефтегазовых подрядчиков. (Подробнее см. Также: 4 Факторы, влияющие на стоимость акций Seadrill .)

Трейлинг Двенадцатимесячный P / E

Конечный двенадцатимесячный P / E или «TTM P / E» представляет инвесторов с коэффициентом P / E на основе последних 12 месяцев или четырех кварталов прошлых данных. Числитель - это цена, а знаменатель - прибыль за акцию или EPS, которую можно найти на многих инвестиционных сайтах или непосредственно в отчетах компании 10Q / 10K. EPS представляет собой соотношение само по себе и представляет собой то, сколько денежной оценки отражает чистую прибыль компании за одну акцию. Он рассчитывается следующим образом:

(чистая прибыль - привилегированные дивиденды) / средневзвешенное количество размещенных акций = EPS

Для этой статьи и в целом наиболее часто используемым номером EPS является «разводненный» EPS, который учитывает все имеющиеся опционы на акции, варранты, конвертируемые акции и облигации, которые могут быть использованы при пересчете количества средних акций. Если эти конвертируемые ценные бумаги будут реализованы, среднее количество акций, находящихся в обращении, будет увеличиваться или размываться, что приведет к увеличению знаменателя и более низкому EPS; разводненные EPS предпочтительнее большинства финансовых аналитиков, поскольку это более консервативный подход. В случае Seadrill самая последняя цена закрытия составила 4 доллара. 38. Основываясь на своих заявках SEC, последние четыре квартала EPS в Seadrill выглядят следующим образом:

3Q2015:. 21 (скорректировано неденежное обесценение)

2Q2015:. 77

1Q2015:. 86

4Q2014:. 32

Всего: 2. 16

Деление цены на Seadrill на $ 4. 38 за последние четыре квартала от общей суммы в 2,2 раза, мы приходим к нашему TTM P / E 2. Другими словами, Seadrill торгуется примерно в два раза заработка (условно написанная как «2x») на основе последних четырех четверть.

Forward P / E

Хотя расчеты TTM P / E являются объективными мерами на основе исторических данных, форвардные P / Es являются субъективными расчетами, поскольку они учитывают перспективы будущего роста компании. можно определить несколькими способами, такими как руководство руководства, исторические темпы роста, перспективы отрасли и оценки аналитиков. Все эти методы выходят за рамки этой статьи, и для краткости мы будем использовать консенсусные темпы роста, как оценивается многие аналитики, которые уже покрывают Seadrill, нашли на Nasdaq.ком.

Подводя итоги кварталов, заканчивающихся с декабря 2015 года по сентябрь 2016 года, мы приходим к форвардному 12-месячному ЭПС 1. 5. Исходя из цены в 4 доллара. 38, вперед P / E Seadrill составляет примерно 2. 92.

Сравнения со сверстниками

Теперь, когда мы определили конечный и продвинутый P / Es Seadrill, мы теперь готовы посмотреть, как компания стекается против своих конкурентов. В то время как P / E является невероятно полезным соотношением, его никогда не следует рассматривать изолированно, поскольку значение может быть определено только путем сопоставления сверстников. В приведенных ниже таблицах представлены основные конкуренты Seadrill в средней нефтяной и газовой промышленности, по сравнению с их конечными и форвардными коэффициентами P / E, а также оценочная стоимость акций за 2011 год и 2016 год по отношению к прибыли и долевым начислениям - амортизация и амортизация (EV до EBITDA), прогнозируемая доходность и чистый долг до EBITDA.

^{* Созданные автором компиляции используются данными из Google Finance, Thomson Reuters, Morningstar и 4-трейдеров. com}

Анализ

Seadrill и его сверстники торгуются с неустойчивыми мультипликаторами P / E из-за отрицательных или практически несуществующих доходов в результате резкого падения цен на нефть. В связи с отменой крупных проектов по разведке глубоководных месторождений, Seadrill сталкивается со снижением дневных скоростей (подрядчики, получающие ежедневные тарифы, которые получают для работы буровой установки) и установки навесных установок, которые потребуют обслуживания в будущем. Кроме того, в последней телефонной конференции третьего квартала руководство компании прямо заявляло, что «большинство подразделений с контрактами, истекающими в 2015 и 2016 годах, не смогут найти разумную последующую работу», что означает, что Seadrill полностью ожидает, что морская разведка продолжит снижение С существенным погашением задолженности в 2017 году проблемы ликвидности будут наносить ущерб Seadrill на протяжении всего периода нефтяного спада, что приведет многих аналитиков к снижению своих ценовых показателей в компании в связи с опасениями о нарушениях задолженности в долгах. Исходя из этих проблем, см., почему Seadrill и его сверстники торгуются с такими низкими мультипликаторами P / E, и осторожный инвестор должен тщательно взвешивать риски, связанные с этим сильно дисконтированным запасом. (Подробнее см. также: Primer On Offshore Drilling и Крупнейшие риски инвестирования в Seadrill Stock. )

Иллюстрация 1: Позиция долга и ликвидности Seadrill по состоянию на 3 квартал 2011 года (Источник: подача компании)

Итог

Пока P / Es полезны m этики при определении стоимости запаса, это всего лишь один инструмент многих в фундаментальном анализе. P / Es никогда не следует рассматривать изолированность, и сравнение Seadrill со своими сверстниками показало, что акции торгуются с очень уцененным доходом несколькими. Когда глобальный нефтяной избыток нефти все еще надвигается на горизонте, подрядчики нефтяной вышки чувствуют сжатие снижения дневных скоростей и раздутых буровых установок. С учетом долгового баланса и обеспокоенности руководства в отношении видимости на будущее, легко понять, почему Seadrill торгует на P / E, что он делает.